5月份华北玉米价格先涨后跌。虽需求相对稳定，但在当地部分贸易商积极腾库及东北粮源持续补充下，玉米供需关系偏宽松。6月中上旬受麦收影响，华北当地玉米有效供应或有限，下游刚需采购，玉米供需关系或再度收紧，预计华北地区玉米价格或存上涨空间。

　　5月份华北玉米价格先涨后跌，月均价为2366.56元／吨，环比涨幅为5.14%，同比涨幅6.07%。5月份华北地区玉米价格的转折点出现在5月中旬，在关税相关政策的影响下，华北当地贸易环节出货积极性提升，玉米市场供需格局相对宽松，玉米价格承压下调。

　　从供需角度分析，5月份华北地区贸易环节玉米出货量高于预期，叠加东北粮源持续补充华北市场，华北市场粮源供应阶段性增加，供应面在一定程度上利空玉米价格。

　　不过，5月下旬开始，华北地区陆续开始进入麦收期，因华北当地多数贸易商玉米、小麦贸易均有涉及，因此受麦收影响，贸易商玉米运作积极性下降，麦收期间贸易商玉米出货量或相对有限，华北当地玉米有效供应有减少的趋势。6月中上旬华北多数地区或仍处于麦收期，受此影响，华北当地玉米有效供应或有限，供应面或继续对玉米价格形成支撑。

　　需求方面来看，深加工方面，受玉米价格持续维持在相对高位影响，玉米淀粉深加工企业持续处于亏损状态，截至5月29日，玉米淀粉加工行业理论利润在-101.36元／吨，较5月初亏损值减少9.35元／吨，但仍为近3年以来的最大亏损水平。5月份开始，多数深加工企业维持按需采购的模式，受玉米价格较高影响，预计6月份企业或刚需采购为主。因玉米淀粉加工行业持续处于亏损状态，行业停产或者减产企业逐步增多，玉米淀粉开工率或下降，企业玉米采购量或减少。

　　饲用方面，部分饲料企业在5月份进行集中补货，企业玉米原料库存多处于偏高水平。据卓创资讯监测数据显示，全国样本饲料企业玉米库存天数平均值在48.80天，较去年同期多13.8天；华北地区样本饲料企业玉米库存天数在51.88天，较4月增加2.5天，较去年同期增加14.88天。5月份开始，华北地区饲料企业小麦及玉米采购价格的价差仅在30-50元／吨，同时随着华北地区新季小麦陆续上市，饲料企业对小麦的关注度提升、小麦采购积极性提升，短期内对玉米现货的采购积极性或下降。

　　整体来看，5月份下游企业玉米采购量尚可，6月份深加工企业开工率存下降预期及饲料企业玉米库存高位影响，下游企业玉米采购积极性或下降，采购量或减少，对玉米价格的支撑或有限。

　　综上所述，受麦收影响，华北地区当地玉米供应或阶段性减少，在此背景下，华北地区玉米有效供应或收紧；尽管下游企业玉米采购量存减少预期，但仍可以保持一定刚需，预计6月中上旬玉米价格或仍存上涨空间，但整体涨幅或相对有限。

　　（作者：张文萍，卓创资讯分析师）