注：本视频制作于2018年5月25日

彼得林奇有一套，几分钟就能阅读一份年报并抓住重点的秘招。

市盈率＝股价/每股收益

或者

市盈率＝总市值/净利润

用第二个公式最方便，不用考虑除权因素

市盈率怎么算有讲究的

LYR静态市盈率=当前总市值/上一年度公告净利润

TTM静态市盈率=当前总市值/最近4个季度的公告净利润总额，相对客观，但不反映未来，一旦出现非经常性损益，就会失真。

动态市盈率分2种：

动态年化市盈率=当前总市值/当前报告期年化净利润，一季报净利润4，中报净利润2算出来的，没有淡旺季之分

动态预期市盈率=当前总市值/当年预测净利润，只适用于稳定增长型企业

彼得林奇给出了一个衡量一家公司估值贵不贵的标准：

定价合理的标准：市盈率＝收益增长率

股价被低估的标准：市盈率＜收益增长率

股价被高估的标准：市盈率＞收益增长率

这里引入PEG概念，市盈率相对盈利增长的比率

PEG＜1 股价低估

PEG＞1 股价高估

你肯定想问了，为什么？

我们从什么是市盈率？它究竟反映什么？开始说起。

“炒股票”三个字很误导人，好像买进抛出就是投资的全部了。事实上，哪怕你只买几百股，持有0.0001%的股份，你的行为本身和“100%收购”这家公司，没什么区别，都成为了上市公司股东，区别就是股东权益大小。

市盈率概念，本质就是告诉投资者，在假定公司利润维持现状的情况下，你以二级市场价格买入，靠公司利润给予你投资回报且公司100%分红，需要多少年时间才能回本。

为什么是回本？很简单，股票面值都是1元的，你买入价格肯定远高于其每股净资产，你在二级市场买股票就等于是溢价收购行为，说通俗点，就是你看中它赚钱能力，愿意出高价买这家公司。那么你本来就买贵了，不指望这家公司拼命赚利润来回馈于你，那你买它图什么？

我们来实战计算一把。

某上市公司，总股本10万股，股价10元，现在总市值100万，净利润10万，市盈率就是10倍。假如你100%收购该公司全部股份，二级市场收购花费100万。

年收益增长率是20%时，所有利润100%分红，不做红利再投资，则：

今年净利润10万 当初100万买入，收回10万，成本变90万

第二年净利润12万 成本变78万

第三年净利润14.4万，成本变63.6万

第四年净利润17.28万，成本变46.32万

第五年净利润20.74万，成本变25.58万

第六年净利润24.88万，成本变7千

第六年100万投资就全部收回，以后全部是净赚

当PEG＜1，市盈率只有收益增长率一半时，10倍市盈率买入，6年就回本。

当收益增长率是5%，市盈率是10倍时

今年净利润10万 成本变90万

第二年净利润10.5万，成本变79.5万

第三年净利润11.02万，成本变68.48万

第四年净利润11.57万，成本变56.9万

第五年净利润12.15万，成本变44.75万

第六年净利润12.75万，成本变32万

第七年净利润13.38万，成本变18.6万

第八年净利润14.05万，成本变4.55万

第九年100万投资全部收回，以后才是净赚。

当PEG＞1甚至1倍时，回本时间无限接近于市盈率本身。

所以当你买入一只市盈率60倍的股票时，如果收益增长率还不到一半即30%，你知道什么概念吗？

你要等一个甲子，才能回本。

如果你拿这笔钱去开一个饭馆，人家或许会告诉你，好点的1年，差点的1年半，肯定可以回本了。

你为什么还要拿这钱去买60倍PE的二级市场股票呢？因为它在涨。

所以，当你以PEG远大于1的股价买入时，你根本就不用看基本面了，因为你不是在投资，你就是在玩约翰纳什的零和博弈游戏。

如何在交易系统里，实战运用“估值”这个概念呢？

财爷这里提供一个思路。

A股各板块之间、板块内个股之间，都存在一个大致的比值关系。就像我们社会一样，存在着阶层固化。

如果我们打开choice金融终端，搜索行业平均市盈率，打开中证，选择证监会一级行业，就看静态市盈率，你会发现，各板块之间的市盈率比值是大致固定的，如果牛市，各行业市盈率一起涨，如果熊市，各行业市盈率一起跌。你炒一只金融股，一般就10倍PE，再怎么炒，不可能给你一个科技股50/60倍PE的估值，涨多了要跌回去的。

那么个股呢？个股有行业地位的说法，这也是一个动态概念，就像一个人一样，有它自己的造化，有些人事业如日中天，有些人事业落魄低迷。三十年河东三十年河西也正是言此。

如果说行业平均市盈率是一个板块的估值中轴线，那么某只个股的市盈率，在中轴线之上？还是之下，基本决定了这个股票在行业内的估值高低。比如在东方财富行情软件，输入煤炭板块，板块内个股按照市盈率从低到高排序，同一板块内的个股估值排名，一目了然。

所以有句俗语，男怕入错行、女怕嫁错郎。你买入的股票，它是什么行业的，就基本决定了它的估值中枢在哪里。

但是，行业内市盈率排名是静态的。你怎么知道，未来它的估值会往哪个方向走呢？

这里就需要引入彼得林奇的PEG估值法了。

我们来做一个矩阵

公司市盈率＞行业平均市盈率，PEG＞1：表示公司发展后劲已经不足，一旦转势，可能走倒V

公司市盈率＜行业平均市盈率，PEG＞1：公司已经被市场冷落很久，业绩依然不见起色，要规避

公司市盈率＞行业平均市盈率，PEG＜1：公司已经估值偏高，但业绩依然出色，牛市不言顶，继续持有

公司市盈率＜行业平均市盈率，PEG＜1：业绩有起色，二级市场股价被低估，未来有可能往行业中游爬升，彼得林奇称之为困境反转股。

最后要提两点

1、如果你说，发现A股某个行业板块，所有个股PEG都大于1，很正常的，就说明A股该板块所有个股都被炒贵了，大家行业内地位名次已经排定。要想从二级市场赚钱，只能靠你的技术了。建议多看看约翰纳什的《博弈论》

2、即使符合困境反转股的标准，你发现了也不用过于兴奋，就像一个人一样，即使平步青云，飞黄腾达也是需要很长时间的。你想今天买，明天发财，梦里可以有。

（来源：股票投资精品课的财富号 2020-12-07 19:35） [点击查看原文]