在资本市场里，寻找绩优成长股是投资者永恒的追求。但在保持增长的弹性的同时，还要尽可能延长增长的持续性，这可从来不是一件容易的事。

关于选股，出自美国晨星公司分析师之手的著作《投资的护城河》给出了思路，该书作者认为关键在于“确定目标公司的竞争优势”，尤其重要的是，“确定这种优势的持续期”，只有“护城河”所保护的产品或服务能力才能带来丰厚的回报。

按以上思路按图索骥寻找投资标的，作为中国制造业里的“明珠”之一的美的集团（00300，000333.SZ），大概颇具代表性。今日晚间，美的集团披露了2025年中报，这是一份深度验证了美的科技领先与全球突破取得丰硕阶段性成果的成绩单。

以科技领先筑深“护城河”

8月29日，美的集团披露了2025年中期业绩。财报显示，上半年美的实现营业收入2523.31亿元，同比增加了15.7%；归母净利润260.14亿元，同比增加了25%，大超预期。核心财务数据延续高增长势头，这再一次验证了美的是典型的绩优成长股。

中绩亮眼表现背后，是美的集团的智能家居业务（To C 业务）在上半年继续保持市场中的领先身位，同时公司的商业及工业解决方案（To B 业务）深度兑现了其作为第二增长曲线的成长预期。数据显示，上半年美的智能家居业务实现收入1672.01亿元，同比增加13.3%；商业及工业解决方案业务实现收入645.38亿元，同比增加20.8%。

按事业群划分，报告期内新能源及工业技术、机器人与自动化、智能建筑科技的收入分别为219.59亿元、150.73亿元、195.11亿元，同比增幅分别达到了28.6%、8.3%、24.2%。

不难看出，时至今日美的集团的各大业务仍在协同发力共推规模有序增长，而追根溯源公司成长遇不到“天花板”的底层逻辑，大概便在于美的集团始终坚持以“科技领先”来筑深自身的护城河。就拿报告期内的例子来说，期内针对海外重点市场北美地区，美的推出的T3高性能变频系列产品首创“高转矩小型化T3压缩机+风液混合冷媒管散热技术”，助力该产品在当地取得优异市场表现；小天鹅Mini小乌梅系列产品系行业首创的1+1KG迷你洗烘一体机，实现了“真分区真烘干真百搭”。

类似的案例还有很多，不过产品端的升级，其实还不足以完全概括美的对于从制造到“智造”的深刻理解与超前探索。在产能层面，美的此前还落地了全球首个智能体工厂——美的洗衣机荆州工厂。该工厂已经获得了权威机构WRCA“世界卓越的首个多场景覆盖的智能体工厂”认证，据悉厂内14个智能体覆盖了38个核心生产业务场景，实践结果表明这些智能体能在多种场景下以秒级响应完成传统人工小时级任务。

全球范围内首先落地智能体工厂，“美的速度”背后，其实是美的在机器人等关键创新领域的长期投入开始显效。从最早美的旗下威灵电机自研伺服电机开始，这些年里美的通过自研、合资、收购等举措，对机器人业务可谓是不设上限地投入。而以成果来看，除了此次现身荆州洗衣机工厂里的人形机器人“美罗”外，7月美的还在世界人工智能大会上展示了一款能泡咖啡、会开冰箱的家用人形机器人“美拉”，相关成果可谓是密集落地。

中国先进制造业“全球突破”的美的样本

今年是“中国制造2025”的收官之年，站在当前中国先进制造业在多方面领跑全球的历史性进程里，美的集团的“全球突破”也正在纵深演绎。

上半年，美的集团实现海外收入1071.92亿元，规模同比增加17.7%，占比升至42.5%，毋庸置疑海外市场已经成为美的实现长期发展的重要落脚点。海外渗透率稳步提升，这背后既是因为以美的为代表的中国先进制造业“科技含量”越来越高、全球范围内的竞争力越来越强，同时也得益于美的海外体系布局愈发完善，海外自主产能建设进度持续加快。截至上半年末，美的在全球12个国家设有38个研发中心，形成了“2+4+N”的全球化研发网络。此外，美的目前还拥有41个海外基地，可实现全球生产和交付，进而更好把握海外市场的成长机遇。

就海外前景分析，据西部证券研报数据，目前美的自主品牌大小家电的全球市占率约为6%+。即便是以优势品类空调为例，在全球范围内美的市占率仍有较大的可提升空间；至于其余的冰洗、小家电品类，有鉴于美的制造端享有规模优势，叠加这些年美的持续加大研发投入，未来美的在这些领域的突围空间同样不可小觑。

最后再回到资本市场视角，近期中国资产正获得系统性的重估，优质公司的股价运行中枢普遍上移。从投资角度看，美的集团同时兼具成长与价值属性，公司不仅财务数据表现优异，同时还有高分红的传统，并且今年来美的更是大力加码回购，上半年里接连推出两份回购计划，这更凸显出公司管理层对于股东回报的重视。而这样优质的成长型白马股，其在牛市行情里的配置价值，想必也是不言而喻了。