风险提示：国内经济数据不及预期，海外货币政策的不确定性。
一周指数涨跌
一周行业涨跌
风口指数：上行5浪结束信号还不明确
上周，基于各主要指数的波浪结构情况，我们认为不少指数上行第5浪的结构已经完整，但向上运行到什么位置还要继续观察。
本周，主要指数继续加速，继创新高，多数指数都突破了去年国庆后的高点，沪指站上3800点。
市场强势上涨，本周内没有发生过太大的调整，所以，从各个指数的波浪结构来看，即使是处于某个级别的第5浪尾端，但第5浪尾端暂时也还没有出现比较明确的结束信号，继续等待。
对各指数波浪结构的详细分析，请看正文。正文中对各主要指数第5浪结束的信号，有一个大致猜想，仅供大家参考……
1、上证指数仍运行在第3-5小浪当中的可能性大
我们倾向于认为上证指数当前已经处于上行第3浪当中的第3-5小浪中（见图表1）。
其中：
第3-1小浪从3332.49点上升到3413.51点，共81点左右；时间从5月27日到6月11日，约11个交易日。
第3-3小浪从3347.65点上涨到了3636.17点，上涨了288.52点，向上运行了28个交易日。
目前，第3-5小浪从3547.16点上冲到了3825.76点，上涨了278.60点，向上运行了约15个交易日。从幅度上来看，第3-5小浪已经和第3-3小浪的运行较为接近，时间周期仍然差一点。
图表1：上证指数自4月初以来的短期走势及波浪结构示意图（5分钟线结构）
稳妥起见，我们可以等待后续出现一个和第3-2小浪或和第3-4小浪级别相当的调整之后，再去考虑第3浪结束的问题。
第3-2浪调整幅度约为60点左右，而第3-4小浪的调整幅度接近90点。如果等这样的调整出现后再考虑风险问题，可能也会牺牲一部分利润，看个人的取舍了。
2、科创50指数第3浪的3-5小浪发生了延长
根据科创50指数的波浪结构，我们也倾向于科创50指数处于4月份以来的上行第3浪区间的可能性大，第3浪也大概率运行在第3-5小浪区间了。
本周，科创50指数涨幅较大，尤其是周五，单日涨幅达到8.59%。从指数结构上来看，第3浪中的第3-5小浪已经大于第3-1小浪和第3-3小浪了，而且第3-5小浪发生了延长，目前在运行延长浪的第9浪区间（见图表2）。
第3-5小浪发生延长的话，那么第3浪再发生延长的可能性就较小。后续向上运行期间内，如果再发生一个30-40点左右级别的调整的话，开始留意第3浪上行是否有结束的可能。
图表2：科创50指数自4月初以来的短期走势及波浪结构示意图（5分钟线结构）
3、创业板指继续运行在第3浪的3-5小浪当中的可能性大
创业板指同样运行在4月份以来上行第3浪当中的第3-5小浪区间内。
本周内，创业板指有一个相对级别较大的调整，调整的幅度大约在87点左右，幅度的级别已经和第3-2小浪、第3-4小浪调整的级别较为接近（见图表3中的紫色线）。
后续，如果上行期间内再出现一个80-90点左右的类似调整，需要开始留意创业板短期的上行是不是会面临结束。
图表3：创业板指自4月初以来的短期走势及波浪结构示意图（5分钟线结构）
4、沪深300运行在4月份以来的上行第5浪区间可能性大
根据沪深300指数的波浪结构，当前，我们倾向于认为沪深300指数运行在4月份以来的上行第5浪当中（见图表4）。
本周内，沪深300指数出现了一个82点-83点左右的调整，后续上行区间内如果再次出现这样级别的调整，需要注意第5浪是否临近尾端。
风险承受能力更高一些的投资者可以等待一个和4浪调整幅度相当的调整，第4浪的调整幅度大概在147点-148点左右。
图表4：沪深300指数自4月初以来的短期走势及波浪结构示意图（5分钟线结构）
5、上证50运行在4月份上行以来的第5浪当中的可能性大
上证50和沪深300的结构较为接近，我们也倾向于上证50运行在4月份上行以来的第5浪区间的概率大。
本周，上证50期间内最大调整约为62-63点，后续的上行过程中，如果出现类似幅度的调整，开始密切留意上行第5浪是否已经临近结束（第5浪当中的橙色框）。
同样风险承受能力更高一些的投资者，可以等待一个和第4浪相当级别的调整发生（第5浪当中的紫色框），第4浪调整的幅度大约在93-94点。
图表5：上证50指数自4月初以来的短期走势及波浪结构示意图1（5分钟线结构）
6、中证2000指数上行第3浪是否结束仍不清晰
中证2000指数上行第3浪当中的调整级别还都比较小。
第3浪当中，最大的调整从8月14日早盘的3027.61点，调整到8月15日早盘的2964.30点，调整了约63.31点，约241分钟。
次一级调整为7月29日尾盘到8月1日早盘，约729分钟，调整幅度从2872.07到2818.50点，共调整了53.57点。
而本周内最大的调整都在50点左右，还没有达到63点左右的级别，后续，先再等待一个60点左右的调整出现，再做下一步的判断。（见图表6）
图表6：中证2000指数自4月初以来的短期走势及波浪结构示意图（分钟线结构）
7、结论：等待5浪结构运行结束的信号的进一步明确
（1）上证指数、创业板指、科创50等指数运行在4月份以来的上行第3浪，且都处于第3浪当中的第3-5小浪当中，等第3-5小浪运行结束后，需要留意可能会发生更大一级的调整。
（2）沪深300、上证50目前运行在4月份以来的上行第5浪区间的可能性较大，5浪结构结束后，后续也大概率要有一个调整发生。
（3）中证2000（中证1000等中小盘类指数）上行第3浪中的结构还不清晰，仍未看到明确的上行结束信号。
（4）多数指数处于某个级别的第5浪区间，但是本周内的调整相对还是较小，第5浪结束的信号还不太清晰，继续等待第5浪结束的信号进一步明确。
（5）文中对各主要指数第5浪结束信号有一个大致的猜想，仅供参考。
注：上面各示意图当中对后续走势的图示，均是依据波浪理论推演得出的某些可能性，不代表对指数后续运行结果的预判。图示仅供参考，不作为具体投资建议，据此操作，风险自担。
按照“假设-跟踪-修正-确认”的步骤，我们继续跟踪和观察各指数的信号，逐步对假设予以验证、修正或确认。指数结构盘中可能发生变化，观点或有所调整，敬请注意。如有疑问，欢迎留言或和我们联系。
风口行业：高安全+高能量密度，固态电池星辰大海
一、固态电池市场爆发在即
态电池是下一代锂电池的解决方案。固态电池在安全性、能量密度和集成性方面均优于液态电池，车厂和电池厂快速布局将为材料端的需求放量带来支撑。
安全性：固态电解质（如硫化物、氧化物）热稳定性高，分解温度超500℃，杜绝液态电解液易燃风险。
能量密度：适配锂金属负极（理论比容量3860mAh/g），能量密度可达500Wh/kg，远超液态电池。
集成性：取消隔膜与电解液，简化电池结构，体积利用率提升。
新能源汽车续航需求升级（固态电池可实现1000公里续航）、安全性提升（热失控风险降低90%）、政策支持（中国“十四五”新能源汽车规划明确固态电池研发目标）有望持续驱动固态电池份额增长。预计2030年全球固态电池出货量达117GWh，对应硫化锂需求超2万吨。中国固态电池出货量2024年为7GWh，2028年或突破30GWh。
二、硫化物有望成为最优方案
固态电池主要区别在于电解质，目前主要的技术解决路径有四种，每种各有其优劣。
目前，市场普遍认为硫化物有望成为未来主流的技术路线。硫化物离子电导率最高，且颗粒较软，只需简单的粉末冷压就能表现出很高的离子电导率，但硫化物固态电解质大多能与潮湿空气反应，且化学稳定性较差，开发难度大。目前硫化物固态电解质仍处于研发阶段，但后续发展潜力最大，工艺突破后，可成为未来主流路线。
海外市场，2024年11月，丰田研发的高性能固态电池已获得日本经济产业省的认定，这意味着丰田自研电池即将进入量产阶段，预计将于2026年开始逐步实施量产计划，路线上选择硫化物。
国内，华为公布了一项硫化物固态电池电解质专利；宁德时代在今年增加了对全固态电池的研发投入，已将全固态电池研发团队扩充至超1000人，主攻硫化物路线。
参考研报：
《20250818-国金证券-基础化工行业研究：固态电池：产业趋势逐渐清晰，电解质为核心材料》陈屹
《20250814-民生证券-固态电池专题（一）：全固态电池：锂电池的下一代解决方案》邓永康,朱碧野,王一如,赵丹,李佳,李孝鹏,席子屹,林誉韬,许浚哲
风口板块：AI服务器散热进入液冷时代，这一核心散热材料迎来国产替代机遇
板块：液冷材料
事件概要：
英伟达今年即将发布其专为AI推理时代而打造的AI服务器NVIDIA DGX GB300NVL72，推论效能较DGX GB200提升了1.5倍。超高的芯片运算能力使得热设计功耗（TDP）进一步提升，传统风冷散热技术热导率较低，难以满足较高TDP的散热需求，GB300服务器采用了完全液冷式机架设计，AI服务器液冷散热需求或将伴随AI服务器出货量的提升而迅速提升。
驱动逻辑：
一、AI 服务器算力提升推动液冷需求爆发
英伟达新一代 AI 服务器 GB300 NVL72 的算力大幅提升，热设计功耗（TDP）高达 135–140kW，传统风冷已无法满足散热需求，液冷成为必然选择。液冷方案主要包括冷板式、浸没式和喷淋式，其中浸没式和喷淋式对冷却液的绝缘性、稳定性和导热性要求极高，推动电子氟化液需求快速增长。
二、电子氟化液成为液冷核心材料，国产替代迎机遇
电子氟化液具有高绝缘、不燃、低毒、热稳定等特性，适用于直接接触式液冷。随着 AI 服务器出货量增长，预计 2025/2026 年全球氟化液需求将达 12.2/25.6 万吨。全球龙头 3M 退出 PFAS 生产，国内企业迎来结构性替代机会。
三、TIM材料增强液冷效能，液态金属成为主流
热界面材料（TIM）能有效降低芯片与散热器间的接触热阻，提升液冷效率。液态金属 TIM 具有超高导热系数（30–50 W/m·K），兼容冷板与浸没式液冷，成为高端芯片理想导热材料。配合两相冷板方案，可显著提升散热性能，经济性与效能兼顾。
参考研报：
国金证券 陈屹《20250820-国金证券-基础化工行业研究：AI系列深度(五)：AI服务器散热进入液冷时代，导热散热材料需求突显》
近期资金热股：腾龙股份
8月13日，腾龙股份凭借着“ 消费贷+汽车电子+燃料电池”等概念被机构资金追踪挖掘后，该股随后几天连续大涨，最高涨幅一度高达52.04%。
腾龙股份是一家专注于汽车热管理零部件研发、生产和销售的国内领先的汽车零部件制造商，公司依托汽车热管理系统零部件、汽车发动机节能环保零部件两大业务板块，汽车电子业务板块进入快速发展阶段，为客户提供广泛应用于传统发动机汽车、混合动力汽车、纯电动汽车的汽车零部件产品。同时公司在氢燃料电池领域有着积极的布局和拓展。
公司主要客户包括吉利、上汽、比亚迪、小鹏、赛力斯、理想、本田、沃尔沃、福特、大众、Stellantis、通用五菱、一汽、长安、长城、东风、广汽、蔚来等多家国内外汽车整车制造企业，也包括法雷奥、马勒、翰昂、大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商，并通过系统供应商配套于玛莎拉蒂、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、丰田、大众等全球知名汽车品牌，产品远销欧洲、北美、东南亚、南美等地。
2025年8月13日公布的交易公开信息显示，腾龙股份因成为有价格涨跌幅限制的日收盘价格涨幅偏离值达到7%的前五只证券上榜。腾龙股份当日收报9.3元，涨跌幅10.06%，偏离值9.58%，换手率7.65%，成交额3.45亿。
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万李斌（S1160621090004）
闵立政（S1160619010009）
鞠希佳（S1160624040005）
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（来源：投顾周刊｜优优投顾的财富号 2025-08-24 18:00） [点击查看原文]
