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发表于 2025-08-22 15:12:13 股吧网页版 发布于 云南
时隔两年,再看东阿阿胶!
投资,就像种果树,选择好一颗果树后,剩下的就是等时机到了去采摘,我们能做的,就是看着果树开花结果! 品牌100强最新完整名单(2024年的的心血)! 东阿阿胶是我品牌100的企业,2021年成为我的十大重仓个股,2023年8月后撤退,从里面总结了无数重要的经验教训,今天再次回头一下,这两年有些什么变化! 第一、东阿阿胶依然是一个好生意! 好生意的衡量标准是什么? 好生意最核心的一个标准,就是净利率,东阿阿胶这几年,从2018年28%下降到负数,然后经过几年的恢复,现在恢复到26%,也就是几年的时间走出的困境,生意还是以前一样的好生意! 26%的净利率,这个指标,相当于白酒企业,所以从生意模式看,阿胶还是值得重点研究的! 第二、万物皆周期! 大家看数据,2018年以前,阿胶是一家成长企业,从12亿净利润增长到20亿,估计很多人想着,以后阿胶做到30亿甚至40亿净利润! 但是最终结果,出现了亏损,过了6年,2024年净利润15亿,按照2025年上半年的增速,2025年净利润17亿左右,也就是七年的时间,还没恢复到业绩最高峰! 为什么我对很多企业的业绩一直抱有疑惑,原因就是无数例子告诉我们,万物皆周期! 第三、好的价格,出现在企业最困难的时间! 大家要细看上面三图,第一图对于的下图中左边黄圈的走势,也就是企业筑底的时候,第二图对应的下图中右边的走势,是撤退的走势! 过了两年,虽然当时没卖在最高点,现在的价格还是和两年前一样,这说明,企业的走势,最终还是围绕企业的价值波动! 但是大家可以发现,2019-2020年东阿阿胶业绩最少的两年,同样的,走势上,2019-2020也是筑底的两年! 所以大家要记住,好的价格,一般是业绩低迷的时候出现!这是一个非常重要的经验! 第四、背景带来业绩稳定和分红! 阿胶这几年的业绩增长,主要原因还是背靠华润,当时业绩亏损,也是因为腐败导致的! 现在再看十大股东,最大的问题,就是华润只控股33.6%,说时候,阿胶作为滋补国宝,这个控股比例真的太少,感觉至少要控股一半以上才正常! 因为挣100元,华润只能分到33.6元,感觉有点国有资产流失的感觉!当然也出现了比较大的变化! 阿胶以前分红,一年就是35%左右,腐败事件后,分红直接提高到95%以上,也就是企业净利润多少,基本就分多少,就像2025年中报,分红比例直接99.94%! 这种模式,其实非常好,因为企业各项开支比较好查处,有利润后就分掉,如果不分,又会容易形成小金库,重走腐败事件! 现在发现央企有一个最大的好处,就是监管比较到位,管理层有实力就好好干,不行就换了,有利润就分红,没利润就利用各种资源创造利润! 所以阿胶最大的看点,一是业绩能否保持继续增长,二是分红比例能否一直保持! 第五、等一个更好的价格出现! 两年前,从阿胶撤退后,其实一直在等,等什么?其实就是在等好的价格! 从走势看,目前比较好的位置就是2024年9月底的44附近,这是一个日线双底支撑!而且还是一个股息支撑,因为2024年10送24.16元,按照44价格算,股息是5.5%,这是一个非常有吸引力的地方! 如果按照5%的股息算,价格对应的就是48元!也就是从系统重股息角度看,44-48是一个不错的区域! 按照现在52算,市值334亿,按照24年15.5亿净利润算,市盈率22.3倍,如果按照25年净利润17亿算,市盈率19.6倍! 也就是如果2025年净利润能突破17亿,那么安全的价格又可以上调到50附近!

所以对于阿胶来说,关键一个字,就是等! 等好价格的出现,等净利润的释放,然后再结合利润再定安全的价格区域! 时隔两年,阿胶的发展还是很令人满意的,现在耐心的就是等一个好的价格出现就行! 对于阿胶这种企业,在品牌100里面,按照体系去研究就行,一年不到等一年,哪怕等上三五年都可以,进入击球区后,就可以放放心心的埋伏就行! 这就是时隔两年后再看阿胶的一些感悟,分享给大家! 最近好文 与优秀者为伍! 享受孤独的成长! 看透半年报!


(来源:滇南王的财富号 2025-08-22 15:06) [点击查看原文]

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