周五A股大涨，券商股也开始展露牛市旗手的特性，证券板块大涨3.8%，长城证券3连板，东方财富成交量超过300亿。在市场这么火热的情况下，券商板块很可能会继续迎来亮眼的表现，也会产生更多投资机会。至于如何把握券商的投资赚钱机会，则很重要，这就要看清券商的投资逻辑和投资方式；否则，用错误的投资方式，不仅赚不到钱，还会血亏。今天，老孟就来聊聊券商板块。
之所以券商被称为牛市旗手，源于它自身的业绩与股市行情的关联性。券商业绩主要看两块，一个是经纪业务，一个是自营业务。经纪业务主要是收佣金，也就是你买卖股票时交的手续费；当股市进入牛市，表现越来越活跃时，市场成交量和换手率就越来越高，这会大幅增加券商的交易佣金收入，有利于券商的业绩提升。而自营业务，则是券商用自有资金做的权益投资（股票投资），市场涨得好，它的投资也会越来越赚钱，目前这块在券商营收中占比已高达40%，是其业绩的胜负手。
由此可见，券商的业绩与牛市息息相关。牛市涨得越好，券商的业绩就会越亮眼；而券商业绩预期好，就会受到大家的追捧，进而又带动股市继续走牛。所以，在牛市中，券商和股市是相互促进的关系；当然，若市场转入熊市，券商和股市也会成为相互压制的关系；这就是券商股的反身性。而大家的预期往往会早于实际业绩的变化，当预期券商未来业绩会大涨时，大家就会提前买入，于是，券商股就会提前表现，在牛市初期就会早早启动，这也成就了它牛市旗手的属性。
再来看看券商的估值。其实上半年券商板块表现还是比较差的，当时估值也处于低位，但随着近期其开始拉升，估值也已进行修复。但目前估值整体还处于合理水平。按目前数据看，券商板块PB大约在1.6倍，处于2016年以来50%左右的分位数水平，还是具备安全边际的。注意，券商的估值要看PB，有人会拿券商PE来谈估值，这就完全是不懂券商，因为券商业绩起伏很大、持续性差，看PE完全没意义。
第三点来看看券商业绩。根据券商披露的一季度业绩，整体实现了24.6%的营收增速，归母净利润增速更是高达84.1%。业绩提升也推动了ROE方面改善，券商一季度平均ROE为1.6%，同比提升了0.63个点，改善还是非常明显的。目前根据中报的预披露数据，预计券商的业绩增速还是高增长的。而现在股市整体回暖，日成交额连续3天在2万亿以上，融资融券余额也超过2万亿，这都提升了券商未来业绩的预期。三季度市场交易量维持高位，权益市场持续火热，会支撑券商在三季度也有不错的业绩表现。
综合来看，目前券商的三点支撑投资逻辑都是有利的，估值中等，业绩不错，预期还会高增长，A股也进入牛市；在这种情况下，券商板块大涨的机会还是比较高的。至于对券商的投资方式，从上面三点也能看出端倪，券商的大涨和牛市是绑定的，当牛市不在时，它的业绩会瞬间变差，所以，券商板块的业绩没有持续性，因此在投资券商时，就要注意几点：一是采用右侧追击的投资方式；二是判断出错要敢于果断斩仓，绝不能采用硬扛下跌的方式；三是要分批投资，控制仓位，不能一把梭哈。
至于右侧追击的投资方式，之前老孟在《盲目抄底不如采用确定性策略》文章中说过，可以自行查看或留言交流。最后再说一下，投资券商股是非常考验人性的，对于大多数人来说，并没有这个投资能力，还是不要轻易去碰；即使忍不住，也要控制尽量少的资金；别总想着将资金一把梭哈，然后大赚一笔，这就跟赌博差不多了，这样做的结果，基本都会血亏。
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