碳酸锂供应扰动事件复盘
在碳酸锂市场的波澜起伏中，宁德时代枧下窝锂矿停产事件成为了备受瞩目的焦点。这一事件不仅在行业内掀起了轩然大波，更是对碳酸锂的供应格局产生了深远影响。
宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司持有枧下窝矿区的采矿权，该采矿权有效期自 2022 年 8 月 9 日起至 2025 年 8 月 9 日止 。在到期之前，市场便对其续期情况高度关注，相关传闻不断，引发碳酸锂期货价格大幅波动。随着到期日的临近，紧张氛围愈发浓烈。
2025 年 8 月 9 日 24 时，该采矿许可证正式失效，矿区自 8 月 10 日起全面停止生产作业。据证券时报记者实地探访，矿区山顶作业区的挖掘机、推土机均停止运转，现场一片寂静。8 月 11 日，宁德时代通过深交所互动易平台正式回应，称采矿许可证到期后已暂停开采作业，正按规定办理续期申请。
这一事件背后，有着复杂的多重原因。采矿许可证到期是直接因素，按照程序要求，企业需前往自然资源部门重新申请办理。新《矿产资源法》于 2025 年 7 月 1 日生效，将锂列为独立矿种，并提高了伴生矿认定标准（氧化锂品位需≥0.4%），这使得矿种变更存在争议，直接影响到资源税计算和开采经济性，企业需要重新评估和调整相关运营策略 。环保整改压力也是不容忽视的一方面，在绿色发展理念日益强化的背景下，矿山开采面临更严格的环保审查和监管要求，企业需要投入更多资源进行环保设施升级和整改，以满足合规要求。
供应扰动对碳酸锂价格的影响
宁德时代枧下窝锂矿停产这一供应扰动事件，如巨石入水，在碳酸锂价格走势的湖面上激起了层层涟漪，对价格产生了多维度、深层次的影响。
从短期来看，其影响立竿见影且十分显著。该矿区及配套冶炼厂供应的碳酸锂近 1 万吨 / 月，占国内产量的约 1/8 ，占国内月度需求的 1/10。停产消息一经确认，市场瞬间做出剧烈反应，碳酸锂期货主力合约 11 日开盘即涨停，报 81000 元 / 吨。这背后的逻辑并不难理解，供应端突然减少数千吨的产量，使得原本就对供应变化高度敏感的碳酸锂市场陷入了短暂的恐慌。市场参与者担心供应短缺的情况会持续恶化，纷纷调整自己的采购和销售策略。这种恐慌情绪进一步推动了价格的上涨，形成了短期内价格的快速拉升。
同时，停产事件引发了市场对其他类似矿山停产的猜测，使得市场看涨情绪强烈。这种情绪如同星星之火，借助市场的传播迅速燎原，进一步刺激了投机需求上升，降低了现货流动性，形成阶段性供需紧张的局面，使得锂价向上驱动和弹性增加。
长期来看，碳酸锂价格走势则更为复杂，受到多种因素的交织影响。虽然宁德时代的这一矿区停产，但随着碳酸锂价格上涨，市场的自我调节机制开始发挥作用。国内其他项目可能会加快生产节奏，以填补部分供应缺口。海外进口端也有望提供新的供应增量，像非洲马里新增的两大项目、澳大利亚两座新矿山爬产的增量、智利此前因价格较低减少出口的量又会重新出口，这些潜在的供应增加因素将对价格形成一定的压制。
从需求端来看，虽然当前呈现出 “淡季不淡” 的特征，但未来需求存在不确定性。等到 “金九银十” 传统旺季来临，碳酸锂下游电池排产数据预计保持环比平稳小幅增长。然而，四季度需求可能随着新能源车补贴退坡有所走弱。在供应有新增量释放，而需求又可能走弱的情况下，碳酸锂或重新转向过剩格局，价格也会重新承压。矿山政策变化也是一个关键的不确定性因素，若只有一家矿山停产，初步预计 9 - 10 月每月可能短缺数千吨，直至 11 月后供需跟随价格动态调整，重返紧平衡或过剩。若更多矿山被波及停产，则短缺幅度将随之扩大 。而宁德时代枧下窝停产周期尚无定论，若矿证审批较为顺利，实际影响或将低于市场预期。
各大锂电企业受影响分析
天齐锂业：巨头稳坐钓鱼台
天齐锂业作为全球锂矿巨头，在碳酸锂供应扰动的风浪中，展现出了强大的抗风险能力和稳定的发展态势。公司控股全球品位最高的格林布什矿，锂精矿自给率高达 100%，这一资源端的绝对优势，使其在市场波动中拥有了坚实的底气。
在供应扰动的背景下，天齐锂业的长协价锁定能力发挥了关键作用。通过与下游客户签订长期协议，公司能够在一定程度上稳定产品销售价格和市场份额，有效抵御价格波动带来的风险。即便市场价格出现短期的剧烈波动，天齐锂业也能凭借长协价保障自身的盈利水平。其满产的奎纳纳氢氧化锂工厂也为公司业绩提供了有力支撑。工厂的高效运行，不仅确保了产品的稳定供应，还通过规模效应降低了生产成本。在其他企业因供应问题而陷入困境时，天齐锂业却能依靠奎纳纳工厂的满产，对冲减量压力，保障全周期盈利能力。
赣锋锂业：灵活应对风浪
赣锋锂业作为垂直整合的锂电龙头企业，在碳酸锂供应扰动事件中，凭借其多元化的资源布局和灵活的生产策略，展现出了强大的适应能力。
公司拥有澳洲 Mt Marion 和阿根廷 Cauchari - Olaroz 双资源基地，锂资源自给率达到 60%，为其稳定生产提供了坚实的资源基础。面对供应扰动，赣锋锂业充分发挥冶炼灵活性，通过多种方式来应对风险。在盐湖提锂方面，公司成功实现增产 10%，进一步提升了自身的锂盐供应能力。公司还大力扩大电池回收产能，将其扩至 10 万吨 / 年。通过回收废旧电池中的锂资源，不仅实现了资源的循环利用，降低了对外部锂矿资源的依赖，还为公司开辟了新的利润增长点。这种多源供应体系，使得赣锋锂业能够在供应扰动的环境中，有效缓冲风险，保持稳定的发展态势。
盛新锂能：非洲资源助力突围
盛新锂能在碳酸锂供应扰动的市场环境中，凭借其独特的资源优势和积极的市场策略，努力实现突围发展。公司控股的萨比星锂矿，年产 20 万吨精矿，为其锂盐生产提供了重要的原料保障。
在供应扰动的情况下，盛新锂能加速奥伊诺矿山的爬产工作，努力提高矿石产量，以满足自身锂盐生产的需求。公司还注重库存管理，锂盐库存维持在 7 个月的安全边际，有效应对了可能出现的供应短缺问题。盛新锂能与 LG 新能源签订了 5 年包销协议，这一举措不仅锁定了下游需求，保障了产品的销售渠道，还为公司带来了稳定的现金流。通过与国际知名企业的合作，盛新锂能提升了自身的市场影响力和竞争力，在供应扰动的市场中找到了稳定发展的路径。
融捷股份：自给率提升进行时
融捷股份目前的发展受到锂矿自给率不足的限制，但公司正在积极布局，努力提升自给率，以应对未来市场的挑战。公司拥有的甲基卡硬岩矿 134 号矿脉，品位 1.42% 居国内前列，具有较高的开发价值。然而，当前公司依赖外购矿进行锂盐生产，这导致其加工利润承压。在碳酸锂供应扰动的背景下，外购矿成本的波动对公司的盈利能力产生了较大影响。
令人期待的是，鸳鸯坝 250 万吨选矿厂预计在 2024Q4 投产后，将大幅提升融捷股份的锂矿自给率，预计可提升至 300%。这一项目的投产，将使公司能够更好地控制生产成本，提高产品的市场竞争力。随着自给率的提升，融捷股份将减少对外购矿的依赖，降低供应扰动带来的风险，为公司的可持续发展奠定坚实基础。
西藏矿业：高原盐湖的机遇与挑战
西藏矿业在碳酸锂供应扰动的大环境下，凭借扎布耶盐湖的独特优势，迎来了发展机遇，但同时也面临着一些挑战。扎布耶盐湖的镁锂比全球最低，仅为 0.02，这使得其在盐湖提锂方面具有天然的优势。采用太阳池结晶法，扎布耶盐湖能够避开锂辉石紧缺的问题，降低生产成本。
冬季限运成为了制约西藏矿业发展的一大瓶颈。由于地理位置和气候条件的限制，冬季运输困难，导致产能利用率仅为 65%。这不仅影响了公司的生产效率，还增加了产品的运输成本。在供应扰动的情况下，运输瓶颈进一步放大了公司供应的脆弱性，使其在市场竞争中面临一定的压力。西藏矿业需要加强与物流企业的合作，优化运输方案，以降低运输成本，提高产能利用率。
盐湖股份：低成本产能稳如泰山
盐湖股份凭借察尔汗盐湖的丰富资源和低成本产能，在碳酸锂供应紧张的市场环境中，发挥着 “稳压器” 的重要作用。察尔汗盐湖的储量占全国的 60%，资源优势明显。公司采用的吸附 + 膜法技术，成本仅为 3 万元 / 吨，具有显著的成本优势。
在供应紧张时，盐湖股份能够满负荷日产碳酸锂 100 吨，为市场提供了稳定的供应。低成本产能使得公司在价格波动期能够保持较强的盈利能力，即使在碳酸锂价格下跌的情况下，也能凭借成本优势维持盈利。这种稳定的供应和强大的盈利能力，使得盐湖股份在市场中具有较高的话语权，为整个碳酸锂行业的稳定发展做出了重要贡献。
雅化集团：短板承压求突破
雅化集团在碳酸锂供应扰动的市场中，由于锂辉石自给率不足，面临着较大的发展压力。公司锂辉石自给率不足 30%，大部分锂矿依赖外购。在供应扰动的背景下，外购矿成本飙升，严重压缩了公司的利润空间。2024 年 Q1，雅化集团锂盐毛利率降至 12%，远低于行业均值 35%。
长单调价机制的滞后性也进一步放大了公司的业绩波动。当市场价格快速上涨或下跌时，公司无法及时调整产品价格，导致盈利水平受到影响。为了突破发展困境，雅化集团需要加强锂矿资源的开发和收购，提高锂辉石自给率，降低对外购矿的依赖。公司还需要优化定价机制，提高市场反应速度，以应对市场价格的波动。
久吾高科：技术优势享红利
久吾高科作为技术替代的受益者，在碳酸锂供应紧张的市场环境中，凭借其在膜法提锂技术领域的优势，获得了良好的发展机遇。公司在国内膜法提锂设备市场占有率高达 70%，技术实力得到了市场的广泛认可。
在供应紧张的情况下，盐湖和云母提锂产能建设加速，对膜法提锂设备的需求大幅增加。久吾高科抓住这一市场机遇，2024 年新增订单同比翻倍，业务规模迅速扩大。公司还通过优化生产流程，将设备交付周期缩短至 6 个月，原需 9 个月，提高了客户满意度，进一步巩固了市场地位。随着技术的不断创新和市场需求的持续增长，久吾高科有望在碳酸锂行业中取得更大的发展。
行业未来发展趋势与展望
展望未来，锂电行业机遇与挑战并存，前景充满了无限可能。
从机遇方面来看，全球能源转型的大趋势不可阻挡，锂电行业作为新能源领域的核心，将迎来广阔的发展空间。随着各国对清洁能源的重视程度不断提高，新能源汽车和储能市场的需求将持续增长。在新能源汽车领域，技术的不断进步将推动续航里程的提升、充电速度的加快以及成本的降低，从而进一步激发消费者的购买热情。储能市场也将随着可再生能源的大规模发展而迎来爆发式增长，为锂电行业提供新的增长点。
锂电企业在技术创新和产业链整合方面的努力也将为行业发展注入强大动力。企业们不断加大研发投入，致力于提高电池能量密度、安全性和循环寿命等关键性能指标。在产业链整合方面，越来越多的企业通过纵向一体化布局，实现了从锂矿开采到电池生产的全产业链覆盖，有效降低了生产成本，提高了市场竞争力。像天齐锂业、赣锋锂业等行业巨头，凭借其在资源端的优势和强大的技术研发能力，在市场竞争中占据了有利地位，为行业的发展树立了标杆 。
锂电行业也面临着诸多挑战。锂矿资源的供应稳定性仍然是行业发展的一大制约因素。尽管全球锂矿资源储量丰富，但分布不均，且开采和提炼难度较大。供应扰动事件时有发生，如宁德时代枧下窝锂矿停产事件，给市场带来了不小的冲击。未来，如何保障锂矿资源的稳定供应，降低供应风险，是行业需要共同面对的重要课题。
市场竞争的加剧也将对企业的生存和发展带来考验。随着锂电行业的快速发展，越来越多的企业涌入市场，导致市场竞争日益激烈。在这种情况下，企业需要不断提升自身的核心竞争力，通过技术创新、成本控制和品牌建设等手段，在市场中脱颖而出。政策风险也不容忽视，各国政策的调整和变化可能会对锂电行业的发展产生重大影响。企业需要密切关注政策动态，及时调整发展战略，以适应政策环境的变化 。
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