本周末，2025 世界人工智能大会在上海拉开帷幕，3000 余项前沿展品与 100 余款首发新品集中亮相，规模创下历届之最。在人工智能领域，算力是底座，大模型是核心，二者相互支撑、缺一不可。而华为盘古作为国产大模型的核心代表，其生态伙伴的潜力备受关注。今天我们就聚焦与盘古大模型深度绑定的四家公司 —— 拓维信息、常山北明、拓尔思、云鼎科技，从业务亮点到财务实力，看看谁的综合潜力更胜一筹。

四家公司的核心优势与亮点

1.拓维信息
作为华为生态的全方位战略合作伙伴，业务覆盖 “鲲鹏 / 昇腾 AI / 海思 + 云 / 大模型 + 开源鸿蒙”。其亮点在于，既是华为昇腾整机首批合作伙伴、盘古大模型首批生态伙伴，还深度参与了长沙、重庆等国家级智算中心建设，在算力基建领域布局深厚。

2.常山北明
作为华为核心战略伙伴，旗下北明软件围绕鲲鹏、昇腾产业共建生态。基于盘古大模型，积极拓展智能机器人、数字人等智慧应用，已打造百余项联合解决方案，在应用场景落地方面表现突出。

3.拓尔思
深耕中文全文检索与自然语言处理（NLP）技术，是国内 NLP 研发的早期开拓者。其亮点是基于自有高质量数据，以盘古大模型为基础微调训练出 “盘古版拓天大模型”，在垂直领域模型优化上有独特优势。

4.云鼎科技
背靠山能集团（全球能源领军企业），是集团唯一信息化技术服务公司，资源禀赋独特。其核心亮点是在盘古通用模型基础上，结合山能集团煤炭、化工等行业技术沉淀，研发出全球首个商用能源行业 AI 大模型 —— 盘古矿山大模型，行业针对性极强。

财务核心数据拆解：谁的经营实力更硬？

我们通过杜邦分析法，拆解净资产收益率（ROE）的三大核心要素 —— 销售净利率、总资产周转率、权益乘数，来对比四家公司的综合经营能力。

1. 销售净利率：盈利质量
过去五年，仅云鼎科技的净利率呈上升趋势，其余三家均有不同程度下降。今年一季度，盈利能力排序为：云鼎科技（10.39 元 / 100 元收入）＞拓维信息＞常山北明＞拓尔思。

2. 总资产周转率：运营效率
拓维信息的资产周转速度过去五年呈上升趋势，其余三家下降。一季度周转速度：拓维信息与云鼎科技并列最快（0.12 次）＞常山北明＞拓尔思。

3. 权益乘数：财务杠杆
拓尔思、云鼎科技的财务杠杆过去五年下降，拓维信息、常山北明上升。一季度杠杆水平：常山北明（3.24 倍）最高＞拓维信息＞云鼎科技＞拓尔思。

4. 净资产收益率（ROE）：综合实力
ROE = 净利率 × 周转率 × 杠杆，一季度结果：

拓维信息（2.58%）最高，但盈利中包含非经常性收益，主营业务贡献存疑；

云鼎科技（2.04%）次之，背靠山能集团，资源禀赋强，盈利质量更扎实；

拓尔思（-0.56%），虽盈利和周转垫底，但杠杆最低，经营稳健；

常山北明（-1.89%），杠杆最高但盈利、周转靠后，需关注后续业务盈利落地情况。

综合来看，云鼎科技在盈利质量和资源禀赋上更具优势，拓维信息虽 ROE 领先但需警惕非经常性收益影响，拓尔思的技术沉淀与常山北明的应用拓展也各有看点。你更看好哪家？欢迎留言讨论。

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