7 月 25 日夜盘，焦煤、焦炭跌幅超7%，纯碱、玻璃跌超6%，烧碱跌超4%，这一下给了多头一记闷棍。多头也懵逼了，这么突然？
其实不是，大家要知道，焦煤期货从6月底700块涨到昨晚最高是1288元，涨幅超80%，这可是期货哦，惊人吧，另外碳酸锂期货这个月涨幅也超30%了。
当然，突然转为大跌，主要还是交yi所给了一个限仓令。
具体“焦煤期货主力日开仓量不得超过500手；在焦煤期货其他合约（不是主力）上单日开仓量不得超过2000手；碳酸锂期货合约上单日开仓量不得超过3000手。”
如今一纸限仓令，把单日开仓量从万手级压到百手级（期货主力合约基本上占据该类品种80%以上的成交量），资金杠杆虽未变，但‘弹药库’被锁，多头有钱也没有，情绪迅速降温。
从这方面来看，参考前期科技和周期板块的资金跷跷板情况，下周科技方向可能会迎来资金的回归。
回顾 7月，大家会发现，不管是银行，还是焦煤等周期与 AI 指数曾出现明显的“此消彼长”的关注。
其实大家发现没：
黑色系卷的是库存，卷不出需求； 只有算力，卷的是效率，越卷越便宜，越便宜越爆发。结合来看，周六上海的第八届世界人工智能大会（WAIC），再到周五晚上美股科技方向的财报季频传利好，整体的环境是偏向科技的。
这方面来看，AI应用周五逆势走强的，板块内多个涨停。
如果从盘面来看，主要是就是AI硬件的新易盛，中际旭创不断创新高，但是AI应用基本上都是在“半山腰”，资金也开始挖掘。
另外就是整个成本下降，之前AI应用主要是基于大模型来做二级开发，目前大模型Token（单次）成本6个月跌 90%，应用“盈亏平衡点”提前。
另外就是，微软 Copilot Pro （微软的一个订阅服务）次日留存率 45%，创 AI 应用新高。
本次世界人工智能大会WAIC 现场，吸引了40余款大模型、50余款AI终端产品等前沿展品。
另外，AI底部的方向，周五寒武纪放量领涨，周末小猎豹也复盘看了一下，虽然有各种小作文，但是这方面都在预示着标志国产AI芯片进入“可用—好用”拐点。（寒武纪一季度营收11亿元，同比增长4230%，再创下公司单季度最高收入的纪录，说明出货不错，客户可能也认可产品能力）
另外昇腾910B，海光DCU、天数智芯也不断在发展，国产AI芯片放也在不断走强。
最后，
把镜头拉远，AI的宏大叙事已走到“故事折价、业绩溢价”的分岔口。
潮水刚退，裸泳的是高估值，真正会游泳的已经趴在岸边喘息——那些订单悄悄回暖、估值回到起点、机构持仓几乎清零的相对底部的AI细分方向，或许会成为最先跃出水面的选手。
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（来源：财经小猎豹的财富号 2025-07-27 13:26） [点击查看原文]
