周末最大的事件，无疑是雅鲁藏布江水电站官宣。

工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

毫无疑问，又一世纪工程。

墨脱水电站已经炒了很多年，没想到这么快就落地了。

实际上，除了工程难度外，因为雅鲁藏布江下游的特殊性，因为国际河流等议题，工程可能还会涉及到一些国际争端。

鉴于此，雅鲁藏布江下游水电工程主体由中国雅江集团负责，这大概率会是一家类似于三峡集团的新央企。

关于新主体的股权结构，目前还没有公布，菜头个人猜测雅鲁藏布江下游水电开发工程（如墨脱水电站等）股权结构应该会涉及多方主体，基于惯例，主要参与方应该是国家主导，国务院国资委/国家能源局作为国家能源战略的规划者，对重大项目有最终审批权。

中央发电集团：如国家能源集团、华电集团、大唐集团、三峡集团等央企可能联合主导开发，承担主要资金和技术投入。

西藏地方参与西藏自治区政府：通过地方投资平台（如西藏开发投资集团）持股，体现地方利益共享。

产业链合作方水电工程企业：如中国电建、中国能建等参与建设，可能以EPC模式或少量股权介入。

甚至不排除国际合作的可能性，若涉及跨境电力合作（如向东南亚输电），不排除引入亚洲基础设施投资银行（AIIB）或周边国家资本。

股权结构参照类似三峡工程，主要由雅江集团（国开行、国有行等提供融资支持），同时引入国家能源集团、华电集团、大唐集团、三峡集团等几大发电集团作为战略投资者；后期再引入移动、三桶油、保险资金等作为财务投资者。

以上分析，仅为菜头的个人YY，如果不同意见者，以你的观点为准。

周一大概率会有所表现，直接受益的公司包括：

1. 水电建设与工程类

中国电建（601669）
全球水利水电工程龙头，参与国内外大型水电站设计施工，大概率主导或参与雅鲁藏布江项目。

中国能建（601868）
能源建设综合服务商，涉及水电、电网工程，可能参与配套建设。

2. 电力运营与设备类

东方电气（600875）
水电设备（水轮机、发电机）供应商，可能为项目提供核心装备。

中国西电（601179）

输配电设备巨头，产品涵盖高压开关（GIS）、变压器、电力电容器、避雷器等，是水电站高压配电环节的重要供应商。

3. 电网与输变电配套

国电南瑞（600406）
电力自动化及特高压技术领先，可能参与配套电网智能化项目。

特变电工（600089）
变压器、高压设备供应商，受益于远距离输电需求（如配套特高压线路）。

4. 西藏本地企业

西藏天路（600326）
本地基建龙头，可能参与工程交通、土建等配套项目。

高争民爆（002827）
西藏民爆企业，提供工程爆破服务。

除此之外，工程机械与特种设备，如三一、中联、徐工、中特工业等；建筑材料，如水泥，钢铁，防水、建材；以及设计方和运营商都会面临机会。

与此同时，7月20日，国务院国资委在拉萨召开国资央企助力西藏高质量发展推进会，国资央企援藏再升级，一批新项目签约，着力增进民生福祉。

此次推进会上，共有16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元。

西藏板块，短期可能会有一大波题材机会。

菜头写这篇文章的时候，正在与雅鲁藏布江两山一江之隔的澜沧江边上。

一边用鲜血喂养蚊子，一边体验江边花园的幽美。

我之前的打算是后面几天从214穿过318转到317，再从川西斜上西北转一圈之后回长沙。

为了庆祝这一世纪工程，菜头临时决定从G214拐G219上去，沿着雅鲁藏布江跑上几百公里，未来蓄水以后，就再也看不到现在的样子了，得留几张照片给子孙们做纪念呢。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

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