一、近期股价走势与市场反应

三安光电股价自2021年高位以来经历大幅下跌，市值曾在峰值时突破2000亿元，但随后随LED行业低迷一路回落，累计最大跌幅超76% 。即便2024年四季度伴随半导体板块有所反弹，其股价相对高点仍下跌近七成 。市场对三安光电的悲观主要源自两方面因素：其一，传统LED芯片业务持续处于“寒冬”，终端需求疲软且价格竞争激烈；其二，公司寄予厚望的碳化硅等化合物半导体新业务遇到激烈内卷，短期盈利不及预期 。这些因素导致近年来公司利润大幅下滑，投资者信心受挫。

然而，最新迹象显示市场情绪正有所改变。2025年第一季度三安光电业绩超预期向好，实现营收43.12亿元，同比增长21.23%；归母净利润2.12亿元，大增78.46% 。扣非后净利润0.75亿元，实现同比扭亏为盈 。这一业绩拐点信号提振了投资者预期，股价在业绩发布后出现了一定幅度的上扬。分析人士指出，经过长时间调整，目前三安光电股价对应市净率仅约1.6倍，处于历史低位区间，而市盈率因盈利低迷暂时偏高，但随着业绩回升将迅速消化 。总体来看，市场对三安光电的态度正从悲观转为观望，近期业绩改善迹象引发中长期价值重估的讨论。

二、最新财报业绩解读

2.1 营收与利润概况： 三安光电2024年度实现营业收入161.06亿元，同比增长14.61% 。收入增长主要来自LED芯片和集成电路业务的放量。然而，由于毛利率偏低且新业务仍在投入期，盈利未同步提升。2024年归属于母公司净利润仅2.53亿元，同比下滑31.02% 。扣除非经常性损益后，公司2024年实际亏损约5.11亿元，但亏损额比上年收窄了53.05% 。基本每股收益为0.05元，董事会仍然保持每10股派现0.20元的分红政策，以表达对股东的回报 。总体而言，2024年公司收入恢复两位数增长，但净利处于低位，显示主营业务盈利能力亟待改善。

2.2 毛利率与成本结构： 报告期内公司综合毛利率仍然偏低，但较上年出现改善迹象。受益于产品结构调整和降本增效措施，LED芯片业务毛利率同比提升了8.79个百分点 。2024年LED外延芯片实现营收约60.37亿元，同比增6.56%，其中高端LED芯片收入增长13.91%，带动LED板块毛利率回升至约20%水平 。相较之下，集成电路（射频芯片和碳化硅器件）业务因处于爬坡期，毛利率为**-0.54%，比上年大幅下滑12.02个百分点 。该板块2024年收入约28.57亿元，同比增23.86%，但由于良率爬升和折旧摊销压力，仍处于亏损状态 。此外，“LED应用产品”（包括封装及下游应用，如安瑞光电车用LED模块等）营收26亿元左右，毛利率约10%，盈利贡献有限 。值得注意的是，公司还有一项“大宗材料及废料销售”业务收入达44.76**亿元（约占全年营收28%），主要为生产过程中黄金等材料的回收销售，毛利率约8.6% 。2024年国际金价上涨推动了该项收入增长，并成为公司净利的重要来源之一 。

在成本费用方面，三安光电的折旧摊销和研发投入占比较高。过去四年公司固定资产折旧每年新增约20-26亿元，2018-2023年毛利率从44.7%一路下滑至4.73%，沉重的折旧和产能过剩令盈利承压 。政府补贴对公司利润影响显著：2022年、2023年三安光电获得的政府补助分别高达10.34亿元和15.41亿元，同期归母净利润仅6.85亿元和3.67亿元，补贴金额均大幅超过公司当期利润 。今年上半年（2024H1）公司亦获得5.18亿元补贴，若剔除补贴，公司经营很可能处于亏损状态 。这显示出公司当前盈利对政策扶持依赖度较高。一旦地方政府财政压力增大、补贴减少，公司盈利短期内将面临挑战。此外，公司近年来将大量研发费用资本化以摊销至未来，2022年末研发投入资本化比例约47%，这种会计处理虽然平滑了当期费用，但也在资产负债表中埋下了隐忧 。总体而言，2024年公司毛利率略有修复，但仍不到7%，主要业务尚未摆脱盈亏平衡附近的困境，高额折旧和研发投入叠加补贴依赖，反映出成本结构有待优化。

2.3 主营业务构成与现金流： 三安光电目前业务版图横跨LED和化合物半导体两大领域。2024年按主营构成划分：LED芯片（外延片）收入约60亿元，占总营收约37%，仍是公司营收“基本盘” 。集成电路（含射频、光电和功率器件等）收入约28.6亿元，占比约18% 。LED应用及下游产品（如LED封装、车用LED模块等）收入约26亿元，占比16%。此外，材料及废料销售收入接近44.8亿元，占比约28%，属业务附带的贸易性质收入，与LED芯片生产伴生（如贵金属回收） 。这种收入构成显示，尽管LED芯片和相关应用仍贡献逾一半营收，但纯生产型业务毛利有限，而材料回收等贸易业务在收入和利润中占据相当权重。

现金流方面，公司经营活动现金流量表现相对健康。由于折旧摊销等非现金成本高企，即使扣非后处于亏损，经营性现金流仍为正值。2024年公司通过削减库存、严控资本开支来改善现金状况：截至2024年中，库存净值较期初减少1.22亿元，显示出去库存成效 。不过，大规模扩产也对现金形成压力，截至2024年末公司在建工程投入巨大（如湖北三安项目已投入27.2亿元建设资金 ），融资需求上升。公司账上货币资金约155.3亿元，同比减少15.75%，但整体资金链条仍较稳健 。综合来看，三安光电短期偿债和运营现金流风险可控，但持续的资本开支和研发投入意味着自由现金流暂难转正，公司未来几季仍需依赖自身造血和外部融资并举来支持扩张计划。

三、行业景气度与业绩拐点展望

3.1 LED主业：周期筑底与新应用崛起。 过去几年LED行业经历深度下行周期。据统计，2021年全球LED产值约176.5亿美元，到2023年缩水至73亿美元，短短两年萎缩近六成 。供过于求导致全行业陷入**“弱增长、强内卷”格局，价格战使上游芯片厂商利润普遍下滑。例如三安光电2022年和2023年净利同比分别大降47.8%和46.5%，华灿光电等主要同行更是连续多年亏损 。2024年LED行业出现弱复苏迹象：全球LED芯片总产值约25.4亿美元，增幅仅0.6%，基本探明底部 。为扭转困境，各大厂商加快向高端细分市场转型，通过控制产能、裁减落后产线及技术升级来熨平周期波动**。由于行业集中度提高，未来LED周期波动预计趋于缓和 。政策支持（如“东数西算”带动显示屏需求、节能减碳推动照明换新）为行业提供动力，同时新能源车等新兴市场带来增量，不过价格竞争和技术更新压力仍将长期存在 。总体而言，传统LED通用照明市场需求稳定但缺乏高增长动力，行业景气度正处于筑底企稳阶段。

在新应用领域，Mini/Micro LED正成为LED行业新的增长点。随着技术成熟和成本下降，Mini LED背光在高端显示市场快速渗透：预计2024年中国Mini LED背光产品出货量可达1280万台，同比增长5%，其中MiniLED电视出货820万台，同比翻倍 。国内各大面板和电视厂商均推出Mini LED机型，推动背光渗透率提升。在直显（RGB显示屏）领域，Mini LED也拓展了户外广告、大型显示等场景。三安光电2024年Mini LED产品已应用于电视、显示器、车载显示和VR等，且在多家国际大客户中份额提升 。Micro LED则处于产业化前夜，巨量转移、驱动IC等关键技术逐步突破。虽然目前产值规模有限（2023年全球市场约6亿美元 ），但预计2030年有望达数百亿美元，特别是在AR显示、车灯、超大屏等领域具备颠覆性潜力 。三安光电等头部企业正与国内外消费电子巨头深度合作Micro LED芯片，在AR眼镜、车载显示、高端电视等方向取得试点应用，并开发了硅基巨量转移的MiP（Micro LED in Package）技术，加速商业化落地 。可以预见，Mini/Micro LED的放量将为LED产业注入新动能，有望带动行业景气度在未来几年逐步回升。

3.2 光通信与半导体新业务：需求旺盛但竞争激烈。 除LED照明与显示外，光通信和第三代半导体是三安光电战略布局的关键领域。光通信（光芯片）业务近年来景气度提升明显。受益于5G基站部署和数据中心流量激增，光模块需求旺盛。特别是2023年以来AI算力中心建设热潮带动400G/800G高速光模块出货激增，直接推高了上游磷化铟（InP）激光芯片的需求。据报道，2025年中磷化铟衬底一片难求，2英寸晶圆价格上涨50%至每片1.2万元，核心驱动正是下游光模块市场爆发所致。这种缺货涨价体现出光芯片行业景气高企。三安光电的光通信芯片业务涵盖全波长、全速率的激光器和探测器，产品广泛用于接入网PON、5G前传、数据中心高速互连等领域 。公司400G光芯片已进入推广阶段，800G产品在研，车载激光雷达芯片也打入了主流车企供应链 。凭借国内领先的砷化镓/磷化铟研发平台，三安光电在光通信芯片领域保持行业龙头地位。但需要注意，高端光芯片市场竞争国际化且技术更新快，公司为保持领先投入了巨额研发，短期盈利能力未能同步提升 。未来随着数据通信需求持续增长、国产替代深入推进，光芯片业务有望从“技术投入期”逐步进入“收获期”，成为公司新的利润增长点之一。

半导体代工（化合物芯片）业务是公司“二次成长曲线”的重心，包括射频芯片、滤波器、碳化硅功率器件、氮化镓器件等方向。当前行业景气度存在结构性分化：射频前端方面，5G通信和WiFi6/7升级带来射频功放和滤波器需求增长。三安光电在砷化镓射频代工领域已积累近100家客户，功放产品进入三星、荣耀、VIVO等一线终端品牌供应链，性能获得认可 。旗下厦门三安集成持续投入声表面波（SAW）滤波器研发生产，已实现从晶圆材料到封装的一体化能力，产品覆盖主流频段，三安已跻身国内滤波器第一梯队并在泉州南安布局大规模产线 。射频芯片业务2024年受终端市场回暖带动，收入大幅增长，成为集成电路板块亮点 。

碳化硅（SiC）功率器件则经历了由炙手可热到迅速内卷的转变。一方面，新能源汽车和工业电源对SiC器件的长期需求毋庸置疑，是未来增长的重要动力。然而进入门槛相对不高，吸引众多玩家涌入，国内SiC产能近两年扩张迅猛 。据统计，2023年国内6英寸SiC衬底年产销量已超100万片，不少厂商爬坡进度超预期，供给迅速过剩 。2024年中6英寸衬底价格跌破500美元逼近成本线，第四季度进一步降至400-450美元，部分一线供应商甚至寻求退出以止损 。这使得尚在建设中的8英寸产线也难独善其身。尽管三安光电在SiC领域投入巨大（湖南三安投资160亿元建8英寸SiC产线，与意法合资32亿美元建器件厂并计划自建70亿元衬底厂 ），但目前产能释放较慢，尚未大规模量产 。2024年公司SiC业务营收同比增长近24%，MOSFET技术加速迭代，重庆8英寸项目稳步推进，但合资项目进展迟缓，毛利率为-0.54%，较上年大幅下滑12个百分点 。行业竞争导致产品售价下行，而公司折旧成本高企，短期盈利承压。所幸新能源汽车市场对高性能SiC器件需求仍在快速增长，三安光电报告称其车规级SiC MOSFET已在国内头部车企完成初步验证，有望打开后续订单空间 。若公司能在技术和规模上跑赢对手，SiC业务有机会摆脱内卷，在未来2-3年迎来盈亏平衡拐点。

3.3 拐点展望：业绩触底回升可期。 结合以上分析，三安光电的业绩拐点或已临近。一方面，LED芯片业务最艰难时期可能已过去。随着行业去库存和产能出清，2024年公司LED芯片销量增长、毛利率回升，利润率虽然不高但呈改善趋势 。高端LED产品占比提升（如Mini/Micro LED、车用LED等）正在增强业务抗周期性 。另一方面，公司新兴业务开始由“烧钱投入”向“贡献业绩”转变：光通信芯片销量放大且价格上涨，材料废料销售因金价上涨增厚利润 ；集成电路业务收入增长明显，2025年一季度其盈利能力已有所改善 。2025年第一季度公司扣非净利扭亏为盈就是重要信号——高端LED营收和盈利双双提升，集成电路业务亏损收窄，加之外部有色金属行情利好，共同驱动了利润大幅增长 。这表明公司多元化布局开始收到回报，单一LED业务“拖后腿”的局面有望扭转。在LED行业温和复苏、新应用需求增长的背景下，预计三安光电2025年起业绩将重拾上升通道：LED主业企稳，中低端产品毛利率虽难回到过去高峰但有望保持正向；Mini/Micro LED、光通信芯片等新产品贡献度提高；射频、滤波器业务持续增长；碳化硅有望在产能爬坡后减亏。综上判断，三安光电的业绩**“U型反转”**正逐步形成底部，2024年或已是利润低点，2025-2026年有望进入恢复性增长阶段。

四、同行对比分析：业绩与战略布局

为了更全面评估三安光电的竞争地位，我们选取国内LED芯片领域具有代表性的三家上市公司——华灿光电(京东方华灿，300323)、乾照光电(300102)、聚灿光电(300708)进行对比，从财务表现、技术布局和产能扩张等方面分析异同。

4.1 财务业绩对比

上面的表格汇总了三安光电及上述三家同行在2024年度的主要财务数据：

数据解读： 2024年三安光电无论营收规模还是增长率，均远超其他同行，总收入相当于华灿+乾照+聚灿三家营收总和的约2倍。但在盈利方面，三安光电净利润仅有2.53亿元，净利率不足2%，盈利能力明显偏弱，甚至低于聚灿光电等小厂。这主要是由于三安业务线更长、费用摊销巨大，新项目处于爬坡期拖累利润。而华灿光电尽管营收同比大增四成达41亿元，但仍然亏损6.11亿元（净利率为-15%），反映其LED芯片和蓝宝石衬底两大主营产品毛利率分别为**-5.72%和-4.15%，尚未走出亏损泥潭 。乾照光电营收24.3亿元，基本持平上年，仅增长1.9%，但通过产品结构优化成功实现净利0.96亿元**，同比大增3倍，实现扭亏为盈 。聚灿光电表现最为亮眼：2024年营收27.6亿元、净利1.96亿元，均创历史新高，净利同比增长61%，净利率达7%以上 。聚灿的主营毛利率高达24.99%，在同行中一枝独秀 。可见，不同公司盈利能力分化严重：龙头三安和华灿体量大但利润薄甚至亏损，中型的乾照小幅盈利，而聚灿凭借高效运营实现了行业内罕见的可观利润。

4.2 技术布局对比

产品与技术线：三安光电： 产品线最为全面，涵盖GaN基LED芯片（蓝绿光）、LED下游器件（Mini/Micro LED、车用LED模组等）、GaAs芯片（射频PA、VCSEL激光器、滤波器等）、InP光芯片（通信激光器/探测器）、SiC/GaN功率器件等，是行业内少数横跨光电和半导体多个领域的企业 。三安掌握从LED外延生长、芯片制备到封装应用的全流程技术，近年来着力研发Mini/Micro LED显示技术（推出MiP方案）和车用LED，并在国内率先量产8英寸SiC晶圆。技术储备上，三安承担了多项国家重大专项，具备强大的研发实力和产学研合作背景。

华灿光电： 传统上专注于LED外延片及芯片，产品包括蓝宝石衬底、GaN基LED外延/芯片和少量红黄光LED。华灿近年来也拓展前沿技术领域：布局Micro LED（在珠海投建Micro LED晶圆和封测基地，2024年已投产但效益不佳 ）、以及第三代半导体GaN功率器件（募投“GaN基电力电子器件”项目），但进展较缓。其GaN功率器件项目原定2023年底达产，已延期两次至2025年底，进度仅53.84%，显示出实施困难 。总体看，华灿的技术路线仍以LED芯片为核心，前瞻项目（Micro LED显示、GaN功率）处于投入阶段且未形成收益 。

乾照光电： 主营产品包括LED外延片及芯片、砷化镓（GaAs）太阳能电池和VCSEL光电器件 。乾照在LED方面深耕中小尺寸芯片，尤其是RGB显示屏用LED。2024年公司实现Mini RGB显示业务收入同比大增267%，Mini LED背光业务增速高达757%，Micro LED也增长178%，体现其在显示领域的技术迭代和产品升级 。此外，乾照以军工航天用GaAs太阳能电池起家，具备III-V族材料经验，也涉足VCSEL（垂直腔面发射激光器）业务，切入3D感测等市场。整体来看，乾照技术布局紧扣LED主业升级（显示屏、背光、高光效照明等），同时尝试拓展第二曲线（如VCSEL）。其在Mini/Micro LED的投入带来了营收增长，但目前盈利主要仍来自LED本业。

聚灿光电： 以GaN基蓝绿光LED起家，近年来战略转型成为“全色系LED芯片供应商”。聚灿在2024年通过定增募资10.86亿元，原计划用于Mini/Micro LED扩建，但随后调整用途，将8亿元改投年产240万片红黄光（GaAs基）LED外延片及芯片项目 。该项目于2025年1月建成投产，使聚灿新增AlGaInP红黄光LED产能，正式从只生产蓝绿光扩展到全波段LED。这一举措填补了聚灿在四元红黄光LED领域的空白，使其产品谱系完整，可同时供应显示屏所需的RGB全彩芯片，抢占更多市场份额。聚灿在Mini直显LED和车用照明也表现积极，2024年高光效照明、车用照明、背光、Mini直显等高端产品产销两旺，产能利用率保持高位 。同时，聚灿注重规模经济，通过提升工艺效率和议价能力降低成本，使其毛利率明显高于同行 。技术路线方面，聚灿目前专注LED芯片本业，尚未涉足SiC/GaN功率或光通讯芯片等领域，但凭借深耕主业也实现了突破性的盈利增长。

4.3 产能扩张与投资动向

产能规模： 三安光电作为国内LED芯片龙头，在厦门、泉州、天津等地建有多条LED外延芯片产线，MOCVD机台数量处于全球前列。此外，公司在湖南湘江新区建设8英寸化合物半导体（主要SiC）生产基地，在湖北武汉投资120亿元打造Mini/Micro LED新产能基地 。截至2024年底，湖北三安项目已建成厂房约47.7万平米，形成芯片产能约12.5万片/月（折合4英寸片），项目完全达产后预计新增236万片/年4英寸当量的Mini/Micro LED芯片产能 。报告期内，该湖北项目实现营收5.32亿元，同比增长100.8%，显示其产能正逐步爬坡，但净利润仅0.89亿元，同比下降71%，表明目前仍在培育期 。总体来看，三安在LED和化合物半导体领域的在建与拟建产能投资规模惊人，但需要时间消化。

华灿光电在产能方面近年有扩产规划并陆续落地。2021年曾募资建设“宜兴华灿三期”月产30万片LED外延芯片项目，2023年公告与云南华坪合作投建年产600万片蓝宝石晶棒项目，此外子公司华灿显示专注Micro LED。虽然华灿产能提升计划积极，但受制于资金紧张和行业低迷，部分项目进度或低于预期。值得关注的是，华灿在Mini/Micro LED项目上已取得一定进展：其2020年募投的“Mini/Micro LED研发与制造项目”2023年5月达到可使用状态，但2024年实现效益亏损4633万元，累计亏损1.24亿元 。这说明新产能短期利用率不高、尚未贡献利润。华灿在GaN功率项目上一再延期也反映出产能爬坡的艰辛 。

乾照光电2024年营收仅小幅增长，显示其现有产能利用率已较高，公司侧重于提质增效而非扩张规模。乾照此前在扬州和厦门建有LED芯片工厂，产能相对有限。2021年曾募集资金用于Micro LED和Mini LED产线改造。2024年乾照未披露重大扩产项目，但专注于提升产品良率、扩大高端产品比重，从业绩看取得不错效果。未来乾照可能根据市场情况择机扩充Mini LED直显等产能，但总体策略偏谨慎，以免重蹈行业产能过剩覆辙。

聚灿光电在扩产上行动迅速。作为A股首份披露2024年年报的公司，聚灿在报告中详述了其募投项目变更：将巨资投入红黄光芯片新产线并于2025年初顺利投产 。该项目达产后预计每年新增营收6.13亿元、净利润约1亿元，税后内部收益率12.96% 。这预示着聚灿产能和业绩将在2025年继续上一个台阶。聚灿此举实现了产能结构调整，充分利用募集资金抓住市场空白点（高端红黄光LED供应）来错位竞争。目前聚灿原有的蓝绿光LED芯片产能利用率很高，新扩产将缓解产能瓶颈。可以说，在同行普遍亏损缩减的背景下，聚灿逆势扩产押注细分高端市场，展现了一定的战略定力和前瞻性。

综合比较： 三安光电凭借资金和规模优势，产能布局全面且庞大，但过快扩张带来的折旧负担和资金压力也反噬了短期盈利 。华灿光电大幅扩产意愿强烈，却因连续亏损面临融资和项目推进困难，其产能建设略显滞后。乾照光电规模最小，采取“小步快跑”策略，以技术升级替代大规模扩产，稳健经营下实现扭亏。聚灿光电则在巩固原有产能高效运转的基础上，集中资源投入回报周期较短的新产能项目，成功抓住了市场窗口期。未来行业供需再平衡过程中，那些产能利用率高、产品结构合理的公司（如聚灿、乾照）将更早恢复盈利，而像三安、华灿这样产能庞大但一时难以充分消化的巨头，则需等待新兴需求真正爆发方能释放业绩弹性。

五、投资价值分析：当前股价的中长期吸引力

基于以上对行业趋势和公司基本面的分析，三安光电当前股价在中长期具有一定投资价值，但需结合风险审视。一方面，三安光电经过近几年业绩下滑、股价深度回调，目前估值处于历史低位，安全边际有所显现。公司股价（约12元附近）对应2024年市净率不足1.7倍，显著低于过去高增长时期的估值水平 。市值约600亿元，仅为峰值时的三成左右，却拥有行业内最完整的产业链布局和领先的市场份额。这意味着市场已price in（反映）了LED周期低谷和新业务亏损的负面因素。随着行业拐点临近，公司业绩有望触底回升，当前股价对应的动态市盈率也将迅速下降。2025年一季度三安光电净利大增近80% ，扣非净利同比扭亏为盈 印证了基本面拐点。券商研报观点亦趋于乐观：认为公司2024年利润下滑已充分计提了不利因素，2025年开始集成电路板块改善、LED高端产品放量将驱动盈利反转，维持对公司“增持”或“买入”评级 。如果业绩验证持续向好，则目前低迷股价具备中长期配置价值。

另一方面，也需看到投资三安光电所面临的风险和挑战。首先，公司短期盈利对政府补贴和原材料行情等非经营因素依赖较大，一旦补贴减少或金价回落，盈利可能再度承压 。其次，新业务领域竞争激烈且投入周期长，不确定性较高：SiC产能过剩格局下价格战或长期存在，公司巨额投资能否获得理想回报尚待观察 ；光芯片市场需要持续高研发投入方能保持技术领先，利润率提升速度可能低于预期 。再次，宏观环境和下游需求变化也影响公司成长轨迹，如全球经济放缓可能拖累通用照明及显示需求恢复速度。最后，公司近年大量资本开支推高了财务杠杆和折旧摊销，如果未来现金流不足以覆盖投资，将对财务稳健性造成考验。

综合评价，三安光电作为国内LED与化合物半导体双料龙头，在行业低谷中完成了技术和产能布局，奠定了未来增长基础。其当前股价反映了悲观预期，长期价值被低估的概率较高：一旦LED行业景气度回暖、新应用业务进入收获期，公司利润弹性将逐步释放，股价有望随业绩改善而修复 。对于注重中长期布局的投资者而言，现阶段的三安光电具备一定**“左侧布局”**意义——以较低估值参与其业务转型和行业复苏过程。不过，需要有足够耐心和风险承受力，容忍短期业绩波动和可能的反复磨底。在密切跟踪行业供需和公司新项目进展的前提下，逢低逐步介入三安光电，视其为中长期成长标的，不失为一种理性的选择。

结论： 三安光电目前股价处于历史低位区间，公司基本面最困难时期或已过去。随着LED行业走出低谷、Mini/Micro LED和光通信等新兴业务渐入佳境，以及射频与功率半导体布局逐步兑现，公司的业绩拐点正在显现。从中长期来看，三安光电具备配置价值：作为行业龙头享有规模和技术优势，有望在下一轮景气周期中重回增长快车道。然而短期内盈利改善仍取决于行业复苏斜率，新业务成长存在不确定性，股价表现或将反复。综合考虑风险收益比，当前价位下三安光电对长期投资者而言吸引力正在提升，可视其为中长期战略性买入标的之一，在未来行业上行和公司业绩兑现中获取收益。