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发表于 2025-07-15 12:16:29 创作中心网页端 发布于 江苏
共封装光学CPO,谁是盈利最强企业?

CPO:AI 时代的通信新引擎

在数字化浪潮汹涌澎湃的当下,人工智能(AI)的发展如日中天,已成为推动各行业变革的核心驱动力。随着 AI 技术的飞速发展,尤其是大模型的兴起,数据的爆发式增长对数据传输速度和效率提出了前所未有的挑战。在这样的背景下,共封装光学(CPO)技术应运而生,成为解决 AI 集群通信瓶颈的关键技术,开启了光通信领域的新篇章。

CPO,即 Co-Packaged Optics,是一种将光引擎与交换芯片共同封装在一起的技术。简单来说,它打破了传统光模块的独立封装模式,将光模块和网络交换芯片集成在同一插槽中,实现了芯片和模组的深度融合。这一创新技术极大地缩短了电信号在芯片和光引擎之间的传输距离,从而有效降低了信号传输的损耗和延迟,提高了数据传输的速度和效率。打个比方,传统的通信方式就像是城市里蜿蜒曲折的小路,车辆行驶速度受限;而 CPO 技术则像是高速公路,让数据能够高速、高效地传输。

在 AI 时代,数据中心作为海量数据存储和处理的核心枢纽,承担着巨大的通信压力。AI 集群中,大量的 GPU 需要进行高速的数据交互,传统的可插拔光模块在高带宽、低延迟的需求面前逐渐力不从心。CPO 技术的出现,就像是为数据中心通信瓶颈找到了一把 “金钥匙”。它凭借高带宽、低延迟、低功耗等显著优势,能够满足 AI 数据中心对高速、低延迟和耗通信的严格要求,为 AI 集群的高效运行提供了坚实的保障。

市场研究机构 Yole 预测,全球 CPO 市场规模将从 2022 年的 3800 万美元迅猛增长至 2033 年的 26 亿美元,复合年增长率高达 46% 。LightCounting 也指出,全球 CPO 出货量将从 2023 年的 5 万端口激增至 2027 年的 450 万端口,主要应用于 800G 和 1.6T 端口的场景。在国内,工信部发布的《光通信产业高质量发展指导意见》,明确将 CPO 技术纳入 “十四五” 新基建核心领域,中央财政专项拨款 500 亿元支持产业链国产化,为 CPO 产业的发展注入了强大动力。

在这片蓬勃发展的 CPO 市场蓝海中,众多企业纷纷入局,展开激烈角逐。长芯博创、光迅科技、剑桥科技、罗博特科、锐捷网络、仕佳光子、中际旭创、太辰光、天孚通信、新易盛等企业,凭借各自的技术优势和市场策略,在 CPO 领域崭露头角。它们有的深耕光芯片研发,有的专注于光模块制造,有的在系统集成方面独具优势。那么,在这场没有硝烟的战争中,究竟谁能脱颖而出,成为盈利最强的企业呢?这不仅关乎企业自身的发展命运,也备受投资者和行业观察者的密切关注。接下来,让我们深入剖析这些企业的发展现状、核心竞争力和盈利表现,一探究竟。

CPO 产业链全景图

CPO 技术的兴起,带动了整个产业链的蓬勃发展。CPO 产业链涵盖了从上游核心原材料与设备供应,到中游 CPO 产品的设计与制造,再到下游广泛的应用领域,形成了一个庞大而复杂的产业生态系统。了解 CPO 产业链的全景,有助于我们更好地把握行业的发展趋势,以及各企业在其中的角色和地位。

上游:核心原材料与设备的掌控者

上游是 CPO 产业链的基础,主要包括用于制造 CPO 产品的原材料以及生产设备。原材料方面,硅材料、光学元件、电子元件等都是不可或缺的组成部分,而光芯片则是其中的核心组件,负责光电信号的转换,对整个 CPO 系统的性能起着决定性作用,其技术水平和成本直接影响着 CPO 产品的性能和市场竞争力。生产设备则包括光刻机、刻蚀机、封装设备等,这些设备的先进程度和生产效率,决定了 CPO 产品的生产质量和产能。

在光芯片领域,长光华芯和源杰科技是国内的佼佼者。长光华芯专注于半导体激光芯片的研发、生产和销售,其 100G EML 光通信芯片已形成小批量订单,在高功率激光芯片领域具有深厚的技术积累和市场优势 。源杰科技则在 10G/25G 激光器芯片市场表现出色,10G 激光器芯片市场份额全球第一,是国内稀缺的光芯片供应商,为 5G 通信网络和数据中心等领域提供了关键的芯片支持。

中游:CPO 产品的创造者

中游是 CPO 产业链的核心环节,主要负责将上游提供的原材料和设备进行加工、组装和测试,形成具有特定功能的 CPO 产品。这一环节的企业决定了最终产品的性能和市场竞争力,需要具备强大的技术研发能力、生产制造能力和质量控制能力。

中游企业主要包括光模块制造商和光器件制造商等。中际旭创和新易盛是光模块领域的龙头企业。中际旭创作为全球光模块龙头,产品覆盖 400G、800G、1.6T 全系列高速光模块,2024 年营收 238.62 亿元,其中 800G 及以上产品占比超 60% 。其技术领先,1.6T 光模块已通过英伟达、谷歌等客户认证,预计 2025 年下半年量产,硅光技术应用占比达 30%。新易盛则聚焦点对点光模块,2024 年营收 86.47 亿元,其中 800G 产品占比从 2023 年的 15% 提升至 2024 年的 40%。通过收购 Alpine Optoelectronics 实现硅光芯片自主封装,毛利率提升至 44.88%,在成本控制和技术多元化方面具有独特优势。

天孚通信和太辰光则是光器件领域的重要企业。天孚通信作为光器件隐形冠军,主营光引擎、FAU 无源器件等产品,2024 年营收 32.32 亿元,毛利率 57%,是行业内毛利率最高的企业之一 。其微光学封装技术国内领先,CPO 光引擎产品已进入英伟达供应链,为 CPO 技术提供全流程解决方案。太辰光具备光元器件及其组件、光收发系统等封装集成能力,同时拥有光互连整体解决方案经验,在光器件研发、生产和销售方面具有较强的实力。

下游:广泛应用领域与庞大市场

下游是 CPO 产品的应用领域及最终用户,包括数据中心、云计算、高性能计算、5G 通信等。这些领域对高速、高带宽、低功耗的光通信需求持续增长,为 CPO 技术的发展提供了广阔的市场空间。随着人工智能、大数据、物联网等新兴技术的快速发展,下游领域对 CPO 产品的需求呈现出爆发式增长的态势。

在数据中心领域,CPO 技术能够满足数据中心对高速、低延迟和耗通信的严格要求,提高数据中心的运营效率和性能。AWS、微软、Meta 等云计算巨头和网络设备龙头都在积极布局 CPO 领域,推动数据中心的升级和改造。在 5G 通信领域,CPO 技术可以提高 5G 基站的信号传输速度和覆盖范围,提升 5G 网络的性能和用户体验。随着 5G 网络的大规模建设和普及,CPO 技术在 5G 通信领域的应用前景十分广阔。

十家企业盈利能力大比拼

在 CPO 这个充满机遇与挑战的赛道上,十家企业凭借各自的核心竞争力和市场策略,展现出了不同的盈利能力。接下来,我们将深入剖析这十家企业的财务数据和业务亮点,探寻它们在盈利表现背后的秘密。

长芯博创:稳步前行,潜力待发

长芯博创专注于光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售,为电信传输网及接入网和数据通信提供光无源和有源器件。2025 年一季度,公司主营收入 5.39 亿元,同比上升 72.13%;归母净利润 8970.2 万元,同比上升 322652.08%;扣非净利润 8662.13 万元,同比上升 11416.75%;毛利率 43.97%。从这些数据可以看出,长芯博创在营收和利润方面都实现了爆发式增长,盈利能力大幅提升。

公司的主营产品涵盖了光无源和有源器件,在电信传输网及接入网和数据通信等领域都有广泛应用。其中,光有源器件凭借其高性能和稳定性,在市场上获得了较高的认可度,收入占比较高且毛利率保持在较好水平。随着 5G 网络建设的持续推进和数据中心的不断扩容,对光通信器件的需求将持续增长,长芯博创有望凭借其技术和产品优势,进一步扩大市场份额,提升盈利水平。

光迅科技:技术沉淀,厚积薄发

光迅科技作为光通信领域的老牌企业,拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力,产品广泛应用于电信光传输和接入网络,以及数据中心网络。2024 年,公司全年营业总收入达到 82.72 亿元,同比增长 36.49%;毛利润为 18.58 亿元,同比增长 35.72%;归属净利润为 6.61 亿元,同比增长 6.82%;扣非净利润为 6.30 亿元,同比增长 11.56%。2025 年第一季度,公司实现营业收入 22.2 亿元,同比上升 72.1%;归母净利润为 1.5 亿元,同比上升 94.0%;扣非归母净利润为 1.41 亿元,同比上升 92.7% 。

公司在全球光器件市场份额为 5.3%,排名第五。在细分市场中,数通通信光器件市场份额提升至 4.7%,电信光器件市场份额为 5.7%,接入光器件市场份额为 8.2%。受益于全球 AI 算力投资加强,数据通信类产品需求旺盛,光迅科技在国内云服务提供商中的中标份额较高,业绩实现显著增长。公司传输类产品、接入类产品和数据通信类产品均表现出色,特别是在数据中心内互联光模块、数据中心间互联光模块等领域,公司产品支持 100Gb/s 至 1.6T 等高速率,满足了市场对高性能光通信解决方案的需求。

然而,光迅科技也面临着净利润增长乏力和现金流承压的问题。未来,公司需要在提升盈利能力和优化资金管理方面做出更多努力,加强成本控制,提高运营效率,以应对市场竞争和行业变革带来的挑战。同时,持续加大研发投入,保持技术领先地位,也是光迅科技在 CPO 领域实现可持续发展的关键。

剑桥科技:创新驱动,逆境突围

剑桥科技在光模块设计和制造方面拥有丰富经验,近年来积极布局 CPO 技术,在市场上逐渐崭露头角。据最新财报显示,剑桥科技在过去几个季度里的营收增长超过了 15%,且毛利率保持在 30% 左右,充分证明了其市场竞争力 。在 CPO 技术领域,剑桥科技不断创新,推出了一系列高性能的光模块产品,其在生产流程中实现的成本效益优化,也为公司的盈利增长提供了有力支持。

公司股价的上涨显示出投资者对其技术研发及市场布局的认可。随着 5G、物联网及人工智能等新兴技术的发展,市场对高效低功耗的芯片解决方案的需求日益加剧,剑桥科技有望凭借其在 CPO 领域的技术优势和市场布局,进一步扩大市场份额,提升盈利能力。然而,市场竞争同样激烈,多个新兴企业和传统芯片制造商纷纷进入这一市场,使得价格战加剧,进而影响整体行业的盈利能力。剑桥科技需要不断创新,提升产品性能和质量,加强成本控制,以应对市场竞争带来的挑战。

罗博特科:跨界融合,另辟蹊径

罗博特科主营业务为光伏电池设备制造,涵盖 PERC、Topcon、HJT、XBC 等多种技术的设备。同时,公司通过参股公司斐控泰克控股的 ficonTEC,在半导体高端装备业务领域快速发展,ficonTEC 为 CPO 封装及硅光模块等提供高效的全自动高精度耦合设备、晶圆测试设备、贴装设备及芯片测试设备 。2024 年中报显示,公司营业总收入 7.21 亿元,同比上升 14.85%;归母净利润 5422.12 万元,同比上升 252.53%;第二季度营业总收入 4.58 亿元,同比上升 24.22%,归母净利润 4832.31 万元,同比上升 333.61%。2023 年营业收入达到 15.72 亿元,同比增长 74%;净利润 7713.28 万元,同比增长 195.05%。

公司盈利能力逐步提升,2024 年中报显示,公司毛利率同比增幅 39.59%,净利率同比增幅 215.86%。这表明公司在成本控制和产品定价方面取得了一定成效。罗博特科独特的发展模式,将光伏设备制造与半导体高端装备业务相结合,通过参股公司在 CPO 领域进行布局,为公司开辟了新的盈利增长点。随着光伏行业的持续发展和半导体行业对封装测试设备需求的不断增加,罗博特科有望在两个领域实现协同发展,进一步提升盈利水平。

锐捷网络:网络先锋,CPO 新贵

锐捷网络在网络设备领域具有较强的市场竞争力,近年来积极布局 CPO 技术,推出了基于 CPO 技术的数据中心交换机,为数据中心提供高速、低延迟的网络连接解决方案。公司 2024 年实现营业收入 117.00 亿元,净利润 5.74 亿元 。从盈利能力来看,锐捷网络的净资产收益率为 13.04%,销售毛利率为 38.62%,显示出公司在市场上具有一定的盈利能力和竞争优势。

公司推出的基于 CPO 技术的数据中心交换机,具有高带宽、低延迟、低功耗等优势,能够满足数据中心对高速、低延迟和耗通信的严格要求。该产品在市场上获得了较好的反响,为公司带来了新的业务增长点。随着数据中心市场的不断发展和对高速网络设备需求的增加,锐捷网络有望凭借其在 CPO 技术和网络设备领域的优势,进一步扩大市场份额,提升盈利水平。

仕佳光子:光芯片领航,CPO 逐浪

仕佳光子系统建立了覆盖芯片设计、晶圆制造、芯片加工、封装测试的 IDM 全流程业务体系,围绕光芯片领域打造了在光通信行业的核心竞争力。公司产品包括 PLC 光分路器芯片、AWG 芯片、DFB 激光器芯片、25G EML 光芯片等多种光芯片及器件,可用于 CPO 封装 。2025 年第一季度,公司实现营业收入 4.36 亿元,同比增长 31.13%;归母净利润 9319.00 万元,同比增长 42.48%。

在光芯片及器件领域,仕佳光子的产品具有较高的技术含量和市场竞争力。公司的 PLC 光分路器芯片、AWG 芯片等产品在国内市场占据了一定的份额,且毛利率保持在较好水平。随着 CPO 技术的发展,对光芯片的需求将不断增加,仕佳光子有望凭借其在光芯片领域的技术优势和 IDM 全流程业务体系,为 CPO 封装提供高性能的光芯片及器件,进一步提升公司的盈利水平。

中际旭创:行业龙头,盈利担当

中际旭创作为全球光模块龙头,在 CPO 领域具有绝对的领先地位。2024 年营收 238.62 亿元,同比增长 122.6%;归母净利润 51.71 亿元,同比增长 137.9%;经营活动现金流 31.65 亿元,同比增长 66.8%;加权平均净资产收益率 31.23% 。2025 年第一季度营收 66.74 亿元,同比增长 37.8%,环比持平略增;毛利率 36.7%,环比提升 1.6 个百分点;归母净利润 15.83 亿元,净利润率环比提升 2 个百分点。

公司高净资产收益率、毛利率和净利率的背后,是其在技术突破、市场份额、产能布局等方面的综合优势。在技术上,中际旭创的产品覆盖 400G、800G、1.6T 全系列高速光模块,1.6T 光模块已通过英伟达、谷歌等客户认证,预计 2025 年下半年量产,硅光技术应用占比达 30% 。在市场份额方面,公司是全球数通光模块龙头,在头部 AI 客户 800G 大规模部署中占据重要地位,2024 年在 400G 和 800G 方面均取得出货量新高 。在产能布局上,公司不断提升海外产能,形成了在海外大规模出货与交付能力。这些优势使得中际旭创在 CPO 市场中占据了主导地位,成为当之无愧的盈利担当。

太辰光:封装集成,全面开花

太辰光深耕光通信行业二十余年,具备光元器件及其组件、光收发系统等封装集成能力,同时拥有光互连整体解决方案经验。2024 年公司实现营业收入 13.78 亿元,净利润 2.61 亿元 。从盈利能力指标来看,公司的净资产收益率为 17.88%,销售毛利率为 35.62%,显示出公司在光通信领域具有较强的盈利能力。

公司的封装集成能力和光互连整体解决方案经验,使其能够为客户提供一站式的光通信产品和服务。公司的光元器件及其组件产品在市场上具有较高的性价比,受到了客户的广泛认可。在 CPO 产业链中,太辰光凭借其在封装集成方面的技术优势,能够为 CPO 产品提供高质量的光元器件和组件,进一步提升了公司在 CPO 领域的竞争力。随着光通信市场的不断发展,太辰光有望凭借其技术和市场优势,实现业绩的稳步增长。

天孚通信:一站式服务,铸就核心竞争力

天孚通信作为光器件隐形冠军,主营光引擎、FAU 无源器件等产品,为 CPO 技术提供全流程解决方案。2024 年营收 32.32 亿元,毛利率 57%,是行业内毛利率最高的企业之一 。公司的微光学封装技术国内领先,CPO 光引擎产品已进入英伟达供应链,为公司的业绩增长提供了有力支撑。

天孚通信能够为客户提供一站式的整合解决方案,从光器件的研发、生产到系统集成,满足客户的多样化需求。这种一站式服务模式不仅提高了客户的采购效率,降低了采购成本,还增强了客户对公司的粘性。在 CPO 领域,天孚通信凭借其技术优势和一站式服务模式,能够为 CPO 系统提供高性能的光器件和解决方案,进一步巩固了公司在市场上的地位。随着 CPO 技术的广泛应用,天孚通信有望在 CPO 市场中实现快速增长。

新易盛:高速光模块引领者

新易盛聚焦点对点光模块,在高速光模块研发和市场方面表现出色。2024 年营收 86.47 亿元,其中 800G 产品占比从 2023 年的 15% 提升至 2024 年的 40%;归母净利润 28.38 亿元,毛利率 44.72% 。公司通过收购 Alpine Optoelectronics 实现硅光芯片自主封装,进一步提升了公司的技术实力和成本控制能力。

在高速光模块市场,新易盛的产品具有较高的性能和可靠性,能够满足数据中心、5G 通信等领域对高速光模块的需求。公司 800G 产品占比的不断提升,表明公司在高速光模块领域的市场竞争力不断增强。同时,公司积极参与硅光模块、相干光模块以及硅光子芯片技术的竞争,不断拓展产品线,提升技术水平,为公司的未来发展奠定了坚实的基础。随着光通信市场对高速光模块需求的持续增长,新易盛有望凭借其技术和市场优势,实现业绩的持续增长。

未来展望:谁将笑到最后?

CPO 市场的未来充满了机遇与挑战,技术的快速发展和市场需求的不断变化,将持续塑造行业的竞争格局。从目前的情况来看,这十家企业在盈利能力和发展特点上各有千秋,都具备在市场中取得成功的潜力。

中际旭创作为行业龙头,凭借其强大的技术实力、广泛的市场份额和完善的产能布局,在 CPO 市场中占据了领先地位,展现出了强大的盈利能力和可持续发展能力。其在技术研发上的持续投入,以及与头部客户的紧密合作,使其有望在未来继续保持领先优势,引领行业发展。

新易盛在高速光模块领域的深厚积累和技术创新,使其在市场竞争中脱颖而出,业绩增长强劲。通过收购实现硅光芯片自主封装,进一步提升了其技术实力和成本控制能力,未来有望在 CPO 市场中实现更大的突破。

天孚通信以其一站式服务模式和领先的微光学封装技术,为客户提供了高附加值的解决方案,毛利率在行业内处于领先水平。其与英伟达等大客户的合作,为公司的业绩增长提供了坚实的保障,未来有望在 CPO 光引擎市场中实现快速增长。

光迅科技作为老牌光通信企业,拥有深厚的技术沉淀和广泛的市场渠道,在电信和数通市场都有出色的表现。虽然面临净利润增长乏力和现金流承压的问题,但凭借其在 CPO 技术上的储备和市场份额,仍具备在未来市场竞争中取得优势的潜力。

长芯博创、剑桥科技、罗博特科、锐捷网络、仕佳光子、太辰光等企业,也都在各自的细分领域具备独特的技术优势和市场竞争力,通过不断创新和拓展市场,有望在 CPO 市场中实现业绩的快速增长。

然而,市场竞争的加剧和技术的不断革新,也给这些企业带来了诸多挑战。随着更多企业进入 CPO 市场,市场竞争将日益激烈,价格战可能会对企业的盈利能力产生影响。同时,CPO 技术仍在不断发展和完善,企业需要持续投入研发,以跟上技术发展的步伐,否则可能会面临技术落后的风险。

在未来的市场竞争中,那些能够持续投入研发、保持技术领先、有效控制成本、并能敏锐把握市场需求变化的企业,将更有可能在 CPO 市场中脱颖而出,成为盈利最强的企业。投资者和行业观察者需要密切关注这些企业的技术创新、市场策略和财务表现,以便更好地把握 CPO 市场的投资机会和发展趋势。


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