文章系个人学习笔记分享，仅用于研究学习，不做市场预测，仅做历史回溯。本文内容基于公开信息整理，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
福瑞股份，国内制药行业龙头之一，公司深耕肝病防治领域二十余年，始终以“让每一个家庭远离肝癌”为使命，推动科技成果惠及更多患者，为实现“健康中国”肝癌防治目标贡献公司力量。
近日管理层关于支持创新药和医疗器械高质量发展的政策层出不穷，A股医药板块日子也好起来了，公司股价顺势大涨，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？
公司基本面一般，五年平均ROE6.2%中规中矩，五年平均自由现金流0.9亿也是赚钱的，目前81.1%的PB历史百分位估值偏高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现差，十五年涨了4倍，行业中下游水准。（注：看Total Return那一栏）
相关性表现还行，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为3.8%，最高权重给了美股的礼来占比46.5%。（注：占比越高越好）
有效边界也差不多，公司毫无存在感。（注：占比越高越好）
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在片仔癀和美股的礼来之间做取舍了。（注：占比越高越好）
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.10%，比上次测的地产开发行业高100%，而且6.79%的CVaR波动还更低。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）
区间累计回报近30倍，最大回撤19.54%，投资组合的整体表现要好于福瑞股份个股。整个制药行业盈利能力优秀，波动还小，夏普比率1.38傲视群雄。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）
明月何处看德芬的结论：
福瑞股份，基本面一般，历史表现略显平庸，目前估值不低，颇为鸡肋。整个制药行业历史表现一骑绝尘，波动也低，综合夏普比率极其诱人，建议重点关注，大中华市场看片仔癀，全球市场看礼来。（注：夏普比率越高越好）
