一、净利润断层记录

1、2025年7月1日，瀚宇药业发布2025年半年报业绩预告，业绩超预期，股价跳空，形成净利润断层。

2、从25年中报预披露来看，圣诺生物、瀚宇药业、美诺华业绩共振，减肥药具有板块效应。

3、基于净利润断层的成长股选股策略：《基于净利润断层的选股策略》

二、业绩

1、翰宇药业预计2025年上半年实现归母净利润 1.42亿元至1.62亿元，同比增长 1470.82%-1663.89%，实现扭亏为盈；扣非净利润 1.22亿元至1.42亿元，同比增长 304.27%-337.76%。

2、评价：翰宇药业凭借GLP-1原料药+制剂双轮驱动，实现业绩反转，未来业绩预期，看利拉鲁肽放量进程及司美格鲁肽临床进展。

三、业绩增长原因

1、利拉鲁肽注射液美国首仿上市

2024年12月获FDA批准，成为首个打入北美市场的国产利拉鲁肽制剂，2025年上半年累计发货近180万支，贡献收入约1.2亿元。与美国药企Hikma签订3.38亿元订单，采用低出货价+高利润分成模式，国际业务毛利率＞60%。

2、GLP-1原料药出口放量

2024年原料药营收占比提升至44.04%，GLP-1原料药订单接近7000万元，产能达吨级，支撑未来数亿美元制剂生产需求。武汉子公司新建产线投产后，年产能将扩至5-10吨，进一步巩固全球原料药龙头地位。

四、未来增长逻辑

1、GLP-1赛道持续深耕

（1）司美格鲁肽注射液：减重及降糖适应症国内III期临床完成受试者入组，预计2026年在中国申报上市，美国及全球多国同步推进。

（2）替尔泊肽（双靶点）：与海外5家药企洽谈授权合作，临床前研究显示疗效优于司美格鲁肽，有望成为下一代爆款。

2、创新药管线突破

（1）三靶点激动剂HY3003：全球首款GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点药物，进入原料药中试放大阶段，适应症覆盖减重及NASH（非酒精性脂肪肝），预计2027年启动临床。

3、国际化战略加速

（1）海外市场拓展：计划未来10年推动近20款多肽及小核酸药物在欧美上市，覆盖减重、糖尿病、罕见病等领域。

（2）CRDMO模式深化：与碳云智肽合作开发AI辅助药物研发平台，提升创新药开发效率，绑定长期订单。

4、产能与技术壁垒升级

（1）武汉原料药基地扩产完成，支持GLP-1原料药年产能提升至10吨以上，匹配全球需求。

（2）多肽合成技术获FDA认可，工艺稳定性领先，形成护城河。

$翰宇药业(SZ300199)$、$圣诺生物(SH688117)$、$美诺华(SH603538)$。

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