PCB 行业：电子产品背后的 “隐形冠军”

在当今数字化时代，电子产品无处不在，从我们每天不离手的智能手机，到强大的服务器，再到智能汽车的各种电子控制系统。而在这些电子产品中，有一个关键却又常常被忽视的角色 —— 印制电路板（Printed Circuit Board，简称 PCB）。PCB 被称为 “电子产品之母”，它是电子元器件电气连接的提供者，如同人体的神经系统，将各种电子元件连接在一起，使它们能够协同工作 ，让电子产品实现各种复杂的功能。

随着 5G、人工智能、物联网、新能源汽车等新兴技术的迅猛发展，PCB 行业迎来了前所未有的发展机遇。5G 基站的大规模建设，需要大量高性能的 PCB 来满足高速信号传输的需求；人工智能领域中，AI 服务器对 PCB 的层数、性能要求极高，推动着 PCB 技术不断突破；物联网使得各种设备实现互联互通，从智能家电到工业传感器，都离不开 PCB；新能源汽车的电子化程度越来越高，自动驾驶、电池管理等系统对 PCB 的需求呈爆发式增长。市场研究机构 Prismark 预测，2024 - 2028 年全球 PCB 市场规模的年复合增长率（CAGR）有望达到 5%，市场规模稳步增长。

在这个充满机遇的行业中，有 20 家公司凭借自身的技术实力、市场份额和创新能力，成为了行业的核心力量。它们不仅在国内市场占据重要地位，在全球舞台上也展现出强劲的竞争力，接下来就让我们一起走进这 20 家 PCB 行业的领军企业 ，探寻它们的成功密码。

一、业绩大赏：20 家公司谁领风骚？

为了更直观地了解这 20 家 PCB 核心公司的中报业绩表现，我们选取了营收、净利润、毛利率等关键指标，制作了如下表格：

一、高端基材与铜箔

1、金安国纪：高频高速覆铜板国产替代，通过英伟达AI服务器认证。

2、生益科技：全球覆铜板前五，800G光模块基板核心供应商。

3、中一科技：HVLP铜箔批量供货动力电池，复合集流体量产突破。

4、宏和科技：超薄电子布全球份额30%，适配HBM封装基板。

5、逸豪新材：垂直一体化布局（铜箔-覆铜板-PCB），HVLP铜箔认证中。

二、服务器与通信PCB

1、沪电股份：英伟达GPU服务器PCB核心供应商。

2、深南电路：AMD MI300基板主力生产商，FC-BGA技术领先。

3、胜宏科技：亚马逊AI服务器主板供应商，高阶HDI产能满载。

4、生益电子：华为昇腾AI芯片载板独家合作方。

5、广合科技：服务器PCB全球市占率第三，覆盖头部服务器厂商。

三、汽车电子PCB

1、景旺电子：比亚迪智能座舱域控制器板主供。

2、依顿电子：特斯拉4680电池BMS-FPC独家供应商。

3、博敏电子：车载IGBT陶瓷基板量产，解决高功率散热。

4、协和电子：毫米波雷达PCB国内市占率第一。

四、设备与材料国产化

1、芯碁微装：PCB直写光刻机国产唯一，HDI线路精度达5μm。

2、光华科技：IC载板蚀刻液打破海外垄断，通过长电科技认证。

五、新兴领域突破企业

1、科翔股份：HBM封装基板通过三星验证。

2、骏亚科技：军工相控阵雷达PCB核心供应商。

3、中京电子：华为光模块PCB主力，LCP材料技术突破。

4、奥士康：数据中心高速交换机板批量交付。

从表格中可以看出，营收方面，东山精密以 196.82 亿元的营收位居榜首，展现出其在行业中的规模优势，作为一家业务涵盖通信设备、电子组件及 LED 显示等高科技领域的企业，其广泛的业务布局为营收增长提供了有力支撑；鹏鼎控股紧跟其后，178.54 亿元的营收彰显了其全球 PCB 龙头的地位，在 FPC 与 SLP 技术上的领先优势，使其能够服务顶尖电子品牌，获取大量订单 。

净利润方面，鹏鼎控股以 22.54 亿元的净利润表现突出，这得益于其先进的技术、高效的生产管理以及优质的客户资源，使其在获取高营收的同时，能够保持较高的利润水平；沪电股份净利润同比增长 131.59%，增长幅度惊人，这主要得益于其在高端 PCB 制造领域的深厚技术积累，尤其是在 5G 通讯和汽车电子领域的显著竞争优势，随着 5G 基站建设和汽车智能化发展，对其高端 PCB 产品需求大增，推动净利润大幅增长。

毛利率方面，沪电股份以 33.97% 的毛利率名列前茅，这体现了公司产品的高附加值和较强的成本控制能力，通过不断优化产品结构，专注于高端 PCB 产品的研发与生产，提升了产品的盈利能力；兆丰股份、拓新药业、荣信文化等公司毛利率也较高，均在 27% 以上，这些公司在各自细分领域具有独特的竞争优势，如兆丰股份在汽车轮毂轴承单元领域技术领先，拓新药业在核苷类原料药及医药中间体领域具有核心技术，荣信文化在儿童图书出版发行领域有良好的品牌和市场基础，使得它们能够保持较高的毛利率 。

当然，也有部分公司业绩表现相对落后。一些公司可能由于市场竞争激烈，产品同质化严重，在价格竞争中处于劣势，导致营收和净利润增长缓慢；还有些公司可能受到原材料价格波动、汇率变动等外部因素影响较大，成本控制难度增加，进而影响了整体业绩。但业绩的短期波动并不代表企业的长期发展趋势，这些公司也在通过技术创新、市场拓展等方式积极寻求突破 。

二、龙头争霸：头部企业为何一骑绝尘？

在这 20 家核心公司中，鹏鼎控股、深南电路和沪电股份等头部企业业绩表现格外突出，它们能在竞争激烈的市场中脱颖而出，背后有着多方面的关键因素。

鹏鼎控股作为全球 PCB 行业的龙头企业 ，在技术创新方面始终走在前列。公司持续加大研发投入，2024 年上半年研发投入达到 10.79 亿元，较上年同期增加了一个多亿。在柔性电路板（FPCB）、高密度互连板（HDI）、类载板（SLP）等核心技术领域不断取得突破，其柔性板技术适配折叠屏设备，HDI 良率高达 85% 。在市场拓展上，鹏鼎控股深度绑定苹果、华为等头部客户，凭借其卓越的产品品质和高效的服务，在智能手机 PCB 市场占据全球市占率第一的地位。同时，积极布局新兴领域，如云计算、新能源汽车等，与多家新客户完成了认证、测试及样品阶段，为未来业绩增长打开新的空间。在成本控制方面，通过全球化产能布局，优化生产流程，降低生产成本，在成本控制与客户响应速度上持续领跑。

深南电路作为通信与封装基板领域的龙头企业，技术创新是其核心竞争力之一。公司在 40 层超高层板技术上处于行业领先地位，占据 5G 基站射频 PCB 市场 30% 以上份额 ，为华为、中兴等通信巨头提供核心配套。在 AI 服务器 PCB 业务上也表现出色，毛利率达 35%-40%。公司通过设计、制造、封装一体化服务，为客户提供一站式解决方案，巩固了在高端市场的地位。在市场拓展方面，深南电路积极把握行业结构性机会，加大各项业务市场拓展力度，在数通领域，受益于高速交换机、光模块产品需求增长，有线侧通信产品占比提升；在数据中心领域，AI 加速卡、Eagle Stream 平台产品持续放量，订单同比取得显著增长。在汽车电子领域，重点把握新能源和 ADAS 方向的增长机会，前期导入的新客户定点项目需求释放，智能驾驶相关高端产品的需求稳步增长。

沪电股份在高端 PCB 制造领域拥有深厚的技术积累。公司不断优化产品结构，专注于 5G 通讯和汽车电子领域的高端 PCB 产品研发与生产。随着 5G 基站建设和汽车智能化发展，公司的高端 PCB 产品需求大增。在技术创新方面，持续投入研发，紧跟行业技术发展趋势，提升产品性能和质量。在成本控制上，通过精细化管理，优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本，使得公司毛利率保持在较高水平，2024 年 PCB 业务毛利率提升至约 35.85% 。在市场拓展方面，积极开拓国内外市场，与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系，产品广泛应用于通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子等领域 。

三、黑马逆袭：小而美的潜力股

在 PCB 行业中，除了头部企业的耀眼表现，一些中小规模的公司也凭借自身独特的优势，在业绩增长方面展现出惊人的潜力，成为行业内的黑马。

生益电子便是其中之一。这家公司在 2024 年上半年业绩增长迅猛，营业收入达到 19.88 亿元，同比增长 24.64% ；净利润为 1.07 亿元，同比增长幅度更是高达 903.93% 。生益电子的成功得益于其对细分领域的专注，公司专注于通信网络设备、汽车电子等高端领域 PCB 产品的研发、生产和销售。在通信网络设备领域，公司早期投入研发的 800G 高速交换机相关 PCB 产品取得显著成果，已获得多个重要客户的认证，并在上半年实现小批量交付，随着 5G 网络建设的深入和数据中心的升级，对高速、高性能 PCB 的需求持续增长，生益电子凭借其技术优势，在该领域占据了一席之地；在汽车电子领域，随着汽车智能化、电动化的发展趋势，汽车对电子系统的依赖程度越来越高，生益电子积极布局汽车电子 PCB 市场，为新能源汽车的电池管理系统、自动驾驶系统等提供关键的 PCB 产品，满足了汽车行业对 PCB 可靠性、稳定性和高性能的严格要求 。

金禄电子同样表现出色。2024 年上半年，金禄电子营业收入为 14.44 亿元，同比增长 21.44% ；净利润达到 1.08 亿元，同比增长 37.79% 。公司专注于汽车电子和通信领域，在汽车电子 PCB 领域，金禄电子拥有独特的技术路线。公司掌握了汽车电子 PCB 的高可靠性设计与制造技术，能够生产满足汽车复杂环境要求的 PCB 产品，其产品在耐高温、耐振动、抗干扰等方面表现出色，为汽车电子系统的稳定运行提供了有力保障。在通信领域，公司紧跟 5G 通信技术发展趋势，研发生产适用于 5G 基站、通信终端设备的 PCB 产品，凭借其在通信和汽车电子领域的技术积累和市场拓展，金禄电子在行业中崭露头角，业绩实现快速增长 。

四、困境突围：业绩不佳者的破局之路

在 PCB 行业蓬勃发展的浪潮中，并非所有企业都能一帆风顺，部分公司在中报业绩中表现不佳，面临着诸多困境。

市场竞争激烈是业绩不佳公司面临的首要问题。随着 PCB 行业的快速发展，越来越多的企业涌入市场，导致市场竞争异常激烈。据不完全统计，国内 PCB 企业数量已超过数千家 ，市场竞争激烈，尤其是在中低端产品领域，产品同质化严重，价格战成为企业争夺市场份额的主要手段。一些中小规模的 PCB 企业，由于技术实力有限，只能集中在中低端产品市场竞争，为了获取订单，不得不降低价格，导致利润空间被严重压缩。在这种情况下，部分公司营收增长缓慢，净利润甚至出现亏损。

技术瓶颈也是制约企业发展的重要因素。随着电子产品向小型化、高性能化方向发展，对 PCB 的技术要求也越来越高。例如，5G 通信、人工智能、物联网等新兴领域，需要更高层数、更高密度、更低损耗的 PCB 产品。然而，一些公司在技术研发方面投入不足，技术创新能力较弱，无法满足市场对高端 PCB 产品的需求。这些公司只能依赖传统产品，在市场竞争中逐渐处于劣势。某公司在多层板制造技术上存在瓶颈，无法生产满足 5G 基站要求的高频高速多层板，导致其在 5G 通信市场的份额几乎为零，错失了行业发展的红利 。

原材料价格波动对 PCB 企业的成本控制带来了巨大挑战。PCB 的主要原材料包括铜箔、覆铜板、半固化片等，这些原材料价格受国际大宗商品市场影响较大，波动频繁。当原材料价格上涨时，PCB 企业的生产成本大幅增加，如果不能及时将成本转嫁给下游客户，企业的毛利率就会下降，进而影响净利润。以铜箔为例，2023 - 2024 年期间，铜箔价格因国际铜价波动出现多次大幅上涨，许多 PCB 企业面临成本压力，部分业绩不佳的企业甚至因无法承受成本压力而出现亏损 。

面对这些困境，业绩不佳的公司需要积极寻找破局之路。加大技术研发投入是关键。企业应紧跟行业技术发展趋势，在高速、高频、高密度互连等核心技术领域加大研发力度，提升产品的技术含量和附加值，以满足新兴市场对高端 PCB 产品的需求。可以与高校、科研机构合作，建立产学研合作机制，加快技术创新和成果转化。通过引进高端技术人才，组建专业的研发团队，提高企业自主创新能力 。

优化产品结构也是重要策略。企业应逐步减少中低端产品的占比，加大高端产品的研发和生产。根据自身技术优势和市场需求，选择具有潜力的细分领域进行深耕，打造差异化竞争优势。专注于汽车电子 PCB 的企业，可以进一步提升产品在自动驾驶、电池管理系统等关键领域的应用能力，满足汽车行业对 PCB 可靠性、稳定性和高性能的严格要求，从而在细分市场中占据一席之地 。

加强成本控制同样不可或缺。企业可以通过优化生产流程，提高生产效率，降低单位产品的生产成本；与供应商建立长期稳定的合作关系，争取更有利的采购价格和付款条件，降低原材料采购成本；加强内部管理，控制各项费用支出，提高企业的运营效率和盈利能力 。

五、行业展望：未来 PCB 走向何方？

展望未来，PCB 行业前景光明，同时也面临着诸多挑战。随着 5G、人工智能、物联网、新能源汽车等新兴技术的持续发展，PCB 作为电子产品的关键基础部件，市场需求将持续增长 。预计 2024 - 2028 年全球 PCB 市场规模的年复合增长率（CAGR）有望达到 5%，市场规模稳步增长。

在新兴技术领域，5G 通信网络的建设仍在持续推进，对高速、高频 PCB 的需求将不断增加，用于 5G 基站的高频多层板、高速通信背板等产品市场前景广阔；人工智能的发展使得 AI 服务器成为 PCB 行业的重要增长点，对高多层、高性能 PCB 的需求呈现爆发式增长，未来随着人工智能技术的进一步突破和应用场景的拓展，AI 服务器 PCB 市场将继续保持高速增长态势 ；物联网的普及让各类智能设备连接在一起，从智能家居到工业物联网，对小型化、低功耗的 PCB 需求大幅上升，推动着 PCB 向高密度、小型化方向发展 ；新能源汽车的快速发展，尤其是自动驾驶和电池管理系统的升级，对 PCB 的可靠性、稳定性和性能提出了更高要求，汽车电子 PCB 市场将迎来黄金发展期 。

然而，行业发展也面临一些挑战。技术创新压力持续存在，随着电子产品更新换代速度加快，对 PCB 的性能、精度和集成度要求越来越高，企业需要不断投入研发，跟上技术发展步伐，如在 HDI 技术、微孔制程技术、高导电性材料应用等方面实现突破，以满足市场对高端 PCB 产品的需求。市场竞争日益激烈，全球 PCB 生产企业众多，行业集中度较低，市场竞争较为充分，尽管目前 PCB 行业向头部企业集中的发展趋势愈发明显，但在未来一段时间内，行业仍将保持较为分散的竞争格局，中小规模企业为了生存和发展，可能会采取价格竞争等手段，这将对整个行业的利润水平产生一定影响 。此外，原材料价格波动、国际贸易摩擦、供应链稳定性等因素，也会给 PCB 企业的生产经营带来不确定性 。

对于 PCB 行业的企业来说，要在未来的市场竞争中取得优势，需加强技术创新，加大研发投入，培养和引进高端技术人才，提升自主创新能力，紧跟行业技术发展趋势，开发具有竞争力的新产品 ；优化产品结构，聚焦高端产品和细分领域，提高产品附加值，降低中低端产品的占比，根据自身优势选择如汽车电子、通信、人工智能等潜力细分领域进行深耕，打造差异化竞争优势 ；强化成本控制，通过优化生产流程、提高生产效率、与供应商建立长期稳定合作关系等方式，降低生产成本，提高企业的运营效率和盈利能力 ；拓展市场渠道，积极开拓国内外市场，尤其是新兴市场，加强与客户的合作与沟通，提高客户满意度和忠诚度 。

PCB 行业作为电子产业的重要基础，在新兴技术的推动下，未来发展潜力巨大。虽然面临诸多挑战，但只要企业能够积极应对，抓住机遇，不断创新和提升自身竞争力，就有望在这个充满机遇与挑战的市场中实现可持续发展 。让我们拭目以待，看这些 PCB 核心公司在未来如何继续书写行业传奇，推动整个行业迈向新的高峰 。

结语：投资者的机遇与挑战

回顾这 20 家 PCB 核心公司的中报业绩，我们看到了行业的蓬勃发展以及企业之间的激烈竞争。头部企业凭借技术创新、市场拓展和成本控制等优势，在营收、净利润和毛利率等关键指标上表现出色，持续巩固其行业地位；中小规模的潜力股公司则通过专注细分领域，在特定市场中找到了自己的发展机遇，实现了业绩的快速增长 。

对于投资者而言，PCB 行业无疑蕴含着巨大的投资机遇。随着新兴技术的持续发展，PCB 市场需求有望不断增长，行业规模将稳步扩大。在选择投资标的时，投资者可以关注技术实力雄厚、产品结构优化、市场拓展能力强以及成本控制有效的企业 。头部企业通常具有更强的抗风险能力和持续增长潜力，如鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等，它们在技术研发、市场份额和客户资源方面具有明显优势；而一些在细分领域表现突出的中小规模公司，如生益电子、金禄电子等，也可能因其独特的技术和市场定位，在未来实现业绩的爆发式增长，成为投资的黑马 。

然而，投资总是伴随着风险。PCB 行业面临着技术创新压力、市场竞争激烈、原材料价格波动等诸多风险。技术创新是行业发展的核心驱动力，如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，可能会被市场淘汰；市场竞争激烈可能导致行业利润水平下降，影响企业的盈利能力；原材料价格波动则会增加企业的成本控制难度，对企业的经营业绩产生不确定性 。因此，投资者在投资 PCB 行业时，需要密切关注行业动态，深入研究企业的基本面，合理分散投资，以降低投资风险 。

PCB 行业作为电子产业的重要基石，在未来的科技发展中扮演着不可或缺的角色。投资者可以在充分了解行业机遇与风险的基础上，做出明智的投资决策，分享行业发展带来的红利 。