华海清科2025年一季度净利润同比增长15.47%，但扣非净利润增速更高达23.54%，显示主业盈利能力增强。然而，净现金流由正转负至-3.29亿元，主要受投资活动现金流大幅流出拖累，其中并购支出新增3.77亿元。经营活动现金流骤降92.31%，反映应收账款管理压力及营运资金占用上升。尽管营收增长34.14%，但现金流与利润背离需警惕扩张中的资金链风险，叠加公允价值收益不可持续，业绩质量存隐忧。