公告日期：2025-08-08

目 录

一、业绩持续性及下滑风险......第 1—30 页
二、销售收入核查充分性...... 第 30—82 页
三、研发费用核算准确性...... 第 82—93 页
四、其他问题......第 93—110 页
五、附件...... 第 111—114 页

（一）本所执业证书复印件......第 111 页

（二）本所营业执照复印件......第 112 页

（三）本所营业执照复印件......第 113-114 页

关于德耐尔节能科技(上海）股份有限公司

公开发行股票审核问询函中有关财务事项的说明
天健函〔2025〕3-132 号

北京证券交易所：

由东方证券股份有限公司转来的《关于德耐尔节能科技(上海）股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》(以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的德耐尔节能科技(上海）股份有限公司(以下简称德耐尔公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。

一、业绩持续性及下滑风险

根据申请及回复文件：（1）报告期内，公司空气压缩机系统装备业务境外收入分别为 17,942.98 万元、22,795.37 万元、27,028.95 万元，为主要收入增长来源。（2）国际市场上公司产品主要与国际品牌竞争，国际品牌具有成熟的价格体系且定价较高，公司境外销售相较于境内有较高的溢价空间，价格敏感度较低。（3）公司在境外市场的收入增长较快，公司披露主要系大客户中标项目后开始批量供货，同时境外空压机品牌减少对部分地区的销售或退出市场。（4）主要客户中贸易商及直接客户对空压机的需求多与其特定项目相关，直销客户通常单次采购规模有限，报告期内新客户收入占比逐年降低，老客户收入持续增长。（5）公司内销收入增长较为平缓，公司披露主要系下游客户固定资产投资放缓影响。2023 年公司内销收入增幅较大，主要系前期销售出库的产品在 2023 年度验收完成确认相应收入所致。

请发行人：（1）补充说明报告期内业绩增长的主要驱动因素，境外收入大幅增长是否存在一定的偶发性，说明可能影响境内外持续稳定增长的主要风险因素以及所采取的应对措施。（2）结合公司产品特性、同行业竞争对手在相同外销区域的业务拓展情况，补充说明发行人与其相比的竞争优劣势，是否存在客户
流失风险，或供应变动导致利润大幅下滑风险。（3）结合新客户开拓成效、产品复购情况、主要客户项目合作进度、销售金额变动等，说明新老客户收入占比变动的原因，与主要客户的合作是否具有持续性。（4）结合各期内、外销收入的变动趋势，说明是否存在境内业务减缓、由境外业务补充的情况，结合行业具体数据等补充论证公司披露“公司深耕的大功率、定制化空压机市场空间巨大，有利于公司业绩持续增长”的准确性，内销、外销收入是否稳定可持续。（5）结合内销、外销业务市场空间、下游客户需求情况、产品竞争力、产品使用周期、在手订单及执行情况、期后新增订单情况等，进一步分析发行人业绩是否存在下滑风险，并在招股说明书中对业绩下滑风险进行充分、有针对性的风险揭示。
请保荐机构、申报会计师核查上述事项，说明核查方法、范围、依据及结论，并发表明确意见。（审核问询函问题 1）

(一) 补充说明报告期内业绩增长的主要驱动因素，境外收入大幅增长是否
存在一定的偶发性，说明可能影响境内外持续稳定增长的主要风险因素以及所采取的应对措施

1. 报告期内业绩增长的主要驱动因素

报告期内，公司营业收入分别为39,845.03万元、48,121.45万元和53,729.49
万元，净利润分别为 3,711.60 万元、5,608.64 万元和 6,565.68 万元，呈持续增
长趋势。业绩增长的主要驱动因素如下：

(1) 境外高端空压机市场被国际品牌长期占据，公司凭借深度定制开发能力
和快速响应落地的服务优势，逐步介入境外高端空压机蓝海市场，外销收入快速增长

近年来，公司境外主营业务收入分别为 19,399.78 万元、24,536.54 万元和
29,100.66 万元，占主营业务收入的比例分别为 48.71%、50.99%和 54.18%。境外收入大幅增长带动境外毛利快速增长，报告期内境外收入毛利分别为 7,385.69万元、10,277.86 万元和 12,175.58 万元，占当期主营业务毛利的比例分别为54.20%、57.50%和 60.59%，金额和占比均持续增长。

国产空压机品牌进入国际市场较晚，境外客户可选的空压机品牌较少，尤其在大型定制化高……
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