公告日期：2025-06-21

中信证券股份有限公司、五矿证券有限公司

关于五矿新能源材料（湖南）股份有限公司

2024 年年度报告的信息披露监管问询函的核查意见

上海证券交易所：

中信证券股份有限公司、五矿证券有限公司（以下简称“持续督导机构”）作为五矿新能源材料（湖南）股份有限公司（以下简称“公司”、“五矿新能”或“发行人”）的持续督导机构，就《关于五矿新能源材料（湖南）股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2025】0167 号）所涉事项，持续督导机构进行了审慎核查，并发表如下意见：

问题 1

关于经营业绩。公司主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，2024 年
公司实现营业收入 55.39 亿元，同比减少 48.37%；归母净利润-5.08 亿元，上年同期为-1.24 亿元，连续两年亏损且亏损规模扩大。2024 年公司综合毛利率 2.95%，同比减少 1.75 个百分点。年报称，主要系受市场需求变化、原材料价格下跌、产能利用率较低、计提坏账准备等因素影响。

请公司：（1）结合公司产品的供需情况、产品价格、销量及原材料成本波动情况等因素，量化分析不同产品（三元正极材料、磷酸铁锂正极材料等）收入及毛利率变动的具体驱动因素；并进行同行业比较分析，说明业绩持续亏损、产品毛利率下滑的原因及合理性。（2）结合市场竞争趋势、公司一季度业绩、产能利用率、产能规划及在手订单情况等因素，说明公司是否存在业绩持续亏损风险，以及主要产品毛利率是否存在进一步下滑的风险。

一、结合公司产品的供需情况、产品价格、销量及原材料成本波动情况等因素，量化分析不同产品（三元正极材料、磷酸铁锂正极材料等）收入及毛利率变动的具体驱动因素；并进行同行业比较分析，说明业绩持续亏损、产品毛利率下滑的原因及合理性。

（一）结合公司产品的供需情况、产品价格、销量及原材料成本波动情况等因素，量化分析不同产品（三元正极材料、磷酸铁锂正极材料等）收入及毛利率变动的具体驱动因素

1、公司的主要产品

报告期内，公司主要销售的产品为三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍、磷酸铁锂正极材料，其具体用途如下：

（1）三元正极材料及前驱体

公司生产的三元正极材料主要用于锂电池的制造，下游主要应用于电动汽车、3C、储能等领域。正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能等具有重要影响。

三元前驱体是指不同镍钴锰元素配比的镍钴锰氢氧化物，是三元正极材料生产过程中的主要中间品和主要原材料。公司目前生产的三元前驱体，全部用于自身连续生产三元正极材料。

（2）钴酸锂正极材料

公司生产的钴酸锂正极材料适合于高容量方形电池、聚合物电池。钴酸锂正极材料具有振实密度大、充放电稳定、工作电压高的优势，用于电池正极可以有效降低电池内阻提高导电性能，因而广泛应用于 3C 类小型消费电池，如高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑等领域。

（3）磷酸铁锂正极材料

磷酸铁锂正极材料目前主要应用在新能源商用车、中低端新能源乘用车领域以及储能领域，与三元正极材料在中高端乘用车领域的市场定位能够实现良好互
补，从而进一步拓宽公司产品的应用领域，缓释产品需求波动风险，提升公司对市场的适应能力与持续盈利能力。

（4）球镍

球镍，即球形氢氧化镍，是锌镍、镍氢电池的常用正极材料，主要应用于各种移动电源及动力电源中，使用球镍制造的各种锌镍、镍氢电池具有体积小、放电能力强、环境友好等特点。

2、主要产品的市场供需情况

（1）2019 年-2024 年新能源汽车等行业高速发展为锂离子电池行业带来较
高的增速预期，锂离子电池行业全产业链产能高速扩张

动力电池方面，根据 EVTank 数据显示，2019-2024 年全球新能源汽车销量
从 221 万辆增长至 1,823.6 万辆，年均复合增长率为 52.51%。新能源汽车销量增
长带动动力电池出货量同步增长，根据 EVTank 数据显示，2019-2024 年全球动力电池出货量从 125.2GWh 增长至 1,051.2GWh，年均复合增长率为 53.04%。储能方面，风电、光伏装机量持续提升带动新型储能行业发展，根据 CNESA 不完全统计，2020-2024 年全球新型储能累计装机规模占比从 7.5%上升至 44.5%，其中我国新型储能累计装机规模占比从 9.2%上升至 56.8%。锂电池作为主要的新型储能技术，迎来快速发展，根据 EVTank 数据显示，2017-2024 年全球储能锂电池出货量从 11GWh 增长至 3……
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