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发表于 2025-08-29 17:38:30 股吧网页版
结构件放量,“隐身战机4S店”佳驰科技二季度营收大增226%
来源:21世纪经济报道

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  隐身功能结构件业务,成为了佳驰科技(688708.SH)上半年的重要看点。

  8月28日晚间,佳驰科技发布半年报,公司二季度营收达2.13亿元,较一季度环比增长225.98%,当期营收总额同比略有下滑。

  对此公司指出,“部分隐身功能涂层产品采购计划延后,存在季度性波动,目前公司该类产品全年在手订单充足、产品产能满足订单需求。”

  由于公司产品以隐身涂层、结构件等为主,并批量应用于我国第四代、第五代战机,公司也被部分机构形容为“战机隐身4S店”。

  上半年,公司隐身功能结构件产品销售明显放量,当期该产品营收增速达96.18%,营收反超公司隐身功能涂层,成为佳驰科技最主要的收入来源。

  值得注意的是,作为科创板上市公司,佳驰科技的研发驱动增长的特点非常明显。

  根据半年报,当期公司研发费用增长88%,研发费用占营业收入比例为25.47%,同时公司在研项目由去年末的50项进一步增加至77项。

  此外,公司还在推进新一代电波暗室、电磁测控等民用领域的业务布局,并已经中标多个项目,金额达数千万元。未来,随着更多在研项目的成功转化,也为佳驰科技后续增长带来更多帮助。

  收入结构变化明显

  佳驰科技是国内主要的电磁功能材料与结构供应商,具体产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料等。

  其中,隐身功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料,涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面,主要用于隐身武器装备及其部件的表面。

  隐身功能结构件,则是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料,主要用于武器装备中需要结构功能和隐身功能一体化的关键部位。

  2024年,公司营收也主要是来自于上述两项产品,当期隐身功能涂层材料、隐身功能结构件收入占比分别为61.6%、35.8%,其他部分来自电磁兼容材料、技术服务等方面。

  而在今年上半年,佳驰科技的收入结构发生明显变化。

  “在军品业务领域,维持军品业务基本盘稳定,新形态隐身功能结构件取得重大进展,稳步推进隐身维护业务。”佳驰科技表示。

  半年报数据显示,当期公司隐身功能结构件实现销售收入1.99亿元,较2024年同期增长96.18%,营收占比提升至71%,而隐身功能涂层材料收入占比则降至25.8%。

  收入结构明显变化之下,上半年佳驰科技整体营收亦小幅下降24.33%,至2.79亿元附近。

  对此公司指出,部分隐身功能涂层产品采购计划延后,存在季度性波动,目前公司该类产品全年在手订单充足、产品产能满足订单需求。

  2024年,公司营收也出现过类似情况,一、二季度收入较小,三、四季度逐步提升,下半年营收整体高于上半年。

  相比之下,公司盈利端则受到营业总成本抬升的影响,利润数据出现明显下降。

  根据半年报,当期佳驰科技包括“四费”在内的营业总成本为1.8亿元,较上年同期增长29.33%。

  营收减少、成本增加,二者共同作用下致使公司减利明显,当期归母利润、扣非后净利润分别下降46.5%和50.9%左右。

  与2024年全年相比,公司主要产品利润率亦小幅下滑。历史数据显示,2024年公司隐身功能涂层材料、隐身功能结构件毛利率分别为75.4%、81.14%。

  而根据半年报的营业收入、营业成本分解数据计算,上半年,公司隐身功能涂层材料、隐身功能结构件毛利率分别降至68.2%、76.4%。

  不过,考虑到公司业绩季度性波动的特点,后续随着客户采购的恢复,包括营收结构、产品毛利率等在内的经营数据可能会逐步趋于正常化。

  研发营收占比超25%

  相较于短期盈利数据的变动,科创板上市公司在研发方面的投入与成果转化或许更值得关注。

  而在上述佳驰科技增加的营业总成本中,很大部分便是来自于公司研发费用的增长。

  半年报数据显示,上半年该数据达到7097.23万元,较2024年同期增长88.78%,约占公司当期营业总成本增加额的80%,这也使得公司当期研发费用占营业收入的比例进一步提升至25.47%。

  上述研发投入比例,高于科创板上市公司12.5%的中位数(截至8月29日),在已经披露半年报的500家公司中,大概可以排在前20%左右。

  “报告期内,公司持续加大研发投入,新增获得发明专利6项,实用新型专利1 项,软件著作权3项。”佳驰科技对此指出。

  与2024年年报相比,公司在半年报披露的在研数量也由50项增加至77项。

  具体应用场景,在研项目以航空领域为主,少部分项目涉及舰船、未来战机、无人机、巡航导弹等武器装备。

  佳驰科技也指出,重视军品领域横向广度布局,积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场,为各类隐身武器装备提供高性能指标产品和服务,取得良好进展。在民品业务领域,新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品市场进一步突破,暗室在手订单已达数千万。

  此外,面向军用高端武器装备、民用电子信息高密度集成对电磁测试的需求,今年6月公司还成立了成都皓晶电磁测控技术有限公司,以聚焦电磁测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计和测试服务。

  相关数据还显示,2025年半年度,佳驰科技研发项目预计总投资规模3.75亿元,当期投入0.66亿元,累计投入2.08亿元。

  后续,公司将大概率维持较高的研发投入强度,而随着更多研发项目的成功转化,则会为佳驰科技后续的业绩增长带来有力支撑。

  在2024年实现科创板上市后,佳驰科技也已经完成了“快速爬坡”战略发展阶段,当前正处于多业务并进的“全面发展”阶段,接下来公司的整体经营规模亦有望得到快速提升。

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