公告日期：2025-09-05

华泰联合证券有限责任公司

关于天合光能股份有限公司

2025 年半年度持续督导跟踪报告

保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司名称：天合光能股份有限公司

保荐代表人姓名：王哲 联系电话：021-38966515

保荐代表人姓名：蒋益飞 联系电话：021-38966515

根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐人”）作为天合光能股份有限公司（以下简称“天合光能”、“公司”或“发行人”）持续督导阶段的保荐人，对天合光能进行持续督导，并出具 2025 年半年度（以下简称“本报告期”）持续督导跟踪报告：
一、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况

无。
二、重大风险事项

公司目前面临的风险因素主要如下：

（一）业绩大幅下滑或亏损的风险

2025 年上半年，公司实现营业总收入 310.56 亿元，较上年同期减少 27.72%；
归属于母公司所有者的净利润-29.18 亿元，较上年同期减少 654.47%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-29.56 亿元，较上年同期减少 843.33%。报告期内，光伏行业面临供需失衡及市场竞争加剧等诸多挑战，受光伏组件价格持续下降的影响，公司经营业绩较去年同期大幅下滑。若 2025 年下半年行业供需矛盾持续加剧，有可能导致公司未来经营业绩持续波动乃至继续下滑的风险。

（二）技术进步带来的风险

光伏行业在硅片、电池片、组件及系统产品端的新技术不断涌现，要求行业内的企业加大研发投入、提高创新能力。若公司不能准确判断技术及产品发展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的转换效率及功率落后同行业公司，使得公司的市场占有率下降。

N 型电池组件以其转换效率高、功率高、双面率高等优良性能成为了行业发展方向，市占率不断提升。尽管当前 N 型电池生产设备及技术能力已逐步成熟，已实现大规模量产，但仍不排除光伏电池出现在转换效率等方面性能更好且成本更低的新的技术路线，若公司无法及时掌握，将面临丧失竞争优势的风险。

（三）核心技术泄密风险

公司自主研究及开发的核心技术是推动公司业务得以持续发展的源动力，是公司核心竞争力的体现。公司承担并实施了多项国家级科研项目，并建立了国家级的研发平台，在行业中长期保持领先的技术优势。公司高度重视信息安全与数据保护，公司内部制订了《信息安全管理制度》及《信息保密管理制度》等一系列标准化制度及流程，但由于核心技术保密措施的局限性、核心技术人员的流动性及其他不可控因素，公司仍存在核心技术泄密的风险。一旦公司核心技术失密，会一定程度上影响到公司的市场竞争力，对公司的业务发展产生不利影响。

（四）原材料价格及物流费波动风险

公司光伏产品以硅料为基础原材料，在此基础上加工成硅片、电池片，结合各类辅材最终组装成光伏组件。2023 年以来，随着上游产能的逐步释放，硅料、硅片等原材料价格下行，但不排除未来大型硅料生产企业及其他辅材供应商出现不可预知的产能波动而导致的短期供需失衡，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，都将导致公司原材料价格波动。

虽然近年来海运价格呈整体下降趋势，但 2025 年上半年受美国加征关税影响，存在未来海运价格可能大幅上涨，导致公司物流费用提升，进而影响公司盈利能力的风险。

（五）光伏产品价格波动风险

在国内外市场巨大潜力的吸引下，近年来光伏行业产能扩张速度较快，对光伏产品价格造成了一定的冲击。另一方面，在硅片、电池片及组件端的技术持续进步背景下，光伏产品生产成本总体呈下降趋势。尽管公司根据市场情况采取了富有弹性的产能布局及持续进行研发投入降低相关因素对公司的影响，但仍面临光伏产品的价格随着供求关系的变化及技术进步而产生波动，进而对公司盈利规模、毛利率水平造成影响的风险。

（六）应收账款增加的风险

随着业务规模扩张，公司应收账款金额有所增长。尽管公司应收账款的账龄大多集中在一年以内，账龄结构良好，但不排除宏观经济环境、客户经营状况发生变化，应收账款过快增长引致应收账款周转率下降甚至发生坏账的风险。

（七）资产负债率较高的风险

为支撑公司业务发展，公司适当增加了债务融资规模，导致公司资产负债率有所提升。资产负债率较高对公司的资金融通及管理能力提出了更高的要求，若未来因行业及国内外宏观环境发生不可预计的变化，可能产……
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