要说今年A股的赚钱效应，那无疑是隐身在五千多家上市公司背后的“牛散们”；如果说沪深北三大市场哪个板块最赚钱，那非“688”开头的科创板上市公司莫属。

　　随着A股上市公司半年报披露完毕，年初至今一批涨势凶猛的科创板企业纷纷涌现，其中上纬新材（688585.SH）、寒武纪-U（688256.SH）等公司背后十大流通股东中的自然人，他们的盈利能力成为市场焦点。

　　“公开发布的每季度十大股东名单显示，自然人何明坤潜伏上纬新材两年有余，其持有上纬新材达214.92万股，较一季度末加仓10.29万股，为公司第四大流通股东。按照上纬新材最新股价计算，何明坤的持股市值约1.8亿元。其当初持仓成本不到2000万元，足足赚了1.6亿元。但从8月28日公司公布的十大股东名单中，何明坤的身影已经消失不见。”上海一家私募机构操盘总监王俊对《华夏时报》记者说。

　　不仅何明坤，“牛散”赵建平押宝东芯股份（688110.SH）至少浮盈4.2亿元，章建平去年四季度进入寒武纪前十大股东之列，今年一季度加仓后，截至6月底的持股数量达到608.63万股，寒武纪自去年10月以来股价大涨385.89%，若持股至今，章建平至少浮盈42亿元左右。

　　潜伏上纬新材两年

　　对于只闻其名、不见其人的股市“牛散们”，外界看到了他们捕捉“牛股”“妖股”的能力，也艳羡他们雄厚的资本实力，不过他们能获利，最终还是踩准了国家的政策导向，以及对于所支持产业的精准把控。

　　以何明坤为例，2022年四季度，他首度进入上纬新材前十大流通股东，以持有93.21万股位列第五大股东，彼时另有李欣、周晨、何珍权等六名自然人进入公司前十大流通股东。到2023年12月31日，其他六名股东都纷纷离场，只剩何明坤一人仍然持有101.3万股，位列第七大股东。此后一年半时间中，何明坤一路加仓到超过200万股，而上纬新材前十大流通股东中自然人早已经变换了“面孔”，期间多个自然人进进出出，但是都没有坚守到股价爆发。

　　今年7月9日，上纬新材迎来首个20CM涨停板，随后一发不可收拾，连续10个涨停板之后，又是连续飙升。到8月5日最高涨到110.48元才见顶回落，阶段涨幅高达13.2倍。而在上纬新材这一波暴涨以及回调过程中，何明坤到底有没有逢高减持？据东方Choice8月28日的数据，前十大股东只剩下两家外资控股股东，并没有列出十大流通股名单。

　　“相关数据没有列出十大流通股东名单，说明除了控股股东之外，公司持股已经高度分散化，即使有些投资人持股比例达到数万股，可能也无法显示具体的持股比例，至少是低于0.15%的，因为上纬新材今年6月30日前十大股东最末尾的个人投资者持股比例是0.15%，持股量是61.66万股。以此来推测，何明坤至少减持超过150万股。”上海资深股民程红（化名）对《华夏时报》记者分析。

　　同样作为已经炒股超过三十年的老股民，在程红看来，何明坤两年多对于上纬新材的投资，经历了常人难以想象的“折磨”。

　　“上纬新材2020年9月28日在科创板上市，但上市即巅峰，公司上市首日最高价20.49元也是公司此后近5年时间的天价。2022年第四季度，何明坤首次进入公司前十大流通股东，他买入之后，上纬新材的股价几乎没有任何表现，2023年上纬新材累计涨幅仅6%，2024年累计下跌20%，2024年2月更是跌到过4.11元的最低价。换作常人，可能早已经清仓出局了。即使看上纬新材三年来前十大流通股的变化，也足以证明这一点，其他自然人有进有退，最后都没等到股价爆发。在去年第四季度全市场行情爆发时，何明坤对上纬新材的持仓量提升了整整一倍，彼时大量个股爆发式上涨，连续涨停是那几个交易日的常态，上纬新材竟然连一个涨停板都没有，这样的折磨谁能受得了？”程红坦言。

　　程红向《华夏时报》记者测算，2022年第四季度，上纬新材的股价大部分时间在7元—9元之间运行，何明坤当时建仓93.21万股，成本大概是800多万元。2024年第四季度，上纬新材的股价运行区间在6元—8元之间，何明坤加仓上纬新材101万股，追加投入的建仓成本也只有不到900万元。两次主要建仓布局，何明坤投入的成本不到1800万元，从1800万元到1.8亿元，浮盈也正好是十倍。

　　值得一提的是，除了上纬新材，何明坤在今年第二季度还新进了一只个股帝奥微（688381.SH）。公司中报显示，二季度末，何明坤新进帝奥微203万股，为第八大流通股东。有意思的是，帝奥微属于半导体概念股，在近期整个半导体板块大幅飙升的背景下，帝奥微的表现不温不火，涨幅远远落后于板块整体涨幅。

　　“牛散们”的投资逻辑

　　从上纬新材到寒武纪，再到东芯股份，可以看到一众“牛散们”的投资路线和逻辑。

　　以市场知名“牛散”章建平为例，根据Wind数据，截至今年6月末，章建平持有寒武纪608.63万股，期末参考市值为36.61亿元，为寒武纪第七大股东。章建平去年四季度大举建仓寒武纪，买进533.88万股，期末参考市值为35.13亿元，进入前十大股东之列。去年四季度，寒武纪股价震荡上扬，累计大涨127.56%，期间股价在302元/股—700元/股区间。

　　到了今年上半年，寒武纪股价呈现震荡态势。在一季度该公司股价整体下跌5.32%的情况下，章建平加仓了74.75万股，这期间该股处于551元—819元之间。今年二季度，寒武纪继续震荡下行，累计下跌3.45%，但章建平持股未动。

　　而到了三季度，寒武纪股价迎来高光时刻——7月1日至9月3日期间累计上涨133.58%。7月份创出阶段性新低之后，该股开始震荡上行，并在8月12日实现“20cm”涨停之后急速拉升，于8月28日冲到1595.88元的最高点。这一天，寒武纪再次超过贵州茅台，在全市场“称王”到当天收盘。之后，该股有所调整，9月3日收报1405元/股。

　　有市场人士测算，若以寒武纪去年四季度最高点的700元/股为成本计算，章建平持有的533.88万股，在清仓的情况下至今至少浮盈42亿元。

　　除了寒武纪，章建平还出现在其他8只股票的前十大流通股东之列。其中二季度新进7只股票，分别为浙江荣泰（603119.SH）、嵘泰股份（605133.SH）、慧博云通（301316.SZ）、龙溪股份（600592.SH）、宁波华翔（002048.SZ）、汉威科技（300007.SZ）、长阳科技（688299.SH）。

　　此外，随着科创板上市公司东芯股份股价大涨，有一位名为“建平”的“牛散”现身。

　　Wind数据显示，赵建平在今年二季度大举建仓东芯股份，持有数量达513万股；另一自然人赵吉亦买入300万股。有未经确认的市场消息称，赵吉是赵建平的女儿，两人合计持有东芯股份813万股，合计持股比例接近2%。

　　从股价表现来看，东芯股份在7月、8月两个月中从最低29.82元/股最高涨至118元/股，9月3日股价最高上冲136元/股。如果赵建平和赵吉两人未减持，浮盈超过4.2亿元。此外，除了东芯股份，二季度，赵建平还出现在其他12只个股的十大流通股东之列。其中，中科通达（688038.SH）、五芳斋（603237.SH）、曼克斯（831854.NQ）、健润科技（871618.NQ）、联通人力（835295.NQ）5只股票均为新进，并对航天软件（688562.SH）、利扬芯片（688135.SH）、高华科技（688539.SH）、纵横股份（688070.SH）进行了加仓。

　　“可以总结一个规律，‘牛散们’之所以能实现一个‘小目标’的盈利，首先是资本优势，这一先天因素是无法比较的。更重要的还是他们对于板块的布局，芯片半导体产业中的上市公司，已经成为‘牛散们’的标配，并且不是只买一只股票，而是配置多只产业链上的企业。另外，什么样的上市公司能成为他们布局的对象很难预测，所以他们就广撒网，提高中标机率，毕竟成为上纬新材这样的‘妖股’和寒武纪这样的‘牛股’，也只有五千分之一的概率。”9月5日，上海一家大型券商投研总监吴国华对《华夏时报》记者坦言。