$上纬新材(SH688585)$  

借壳套路，市场为何反复买单？

上纬新材的暴涨剧本，实则是A股借壳重组叙事的经典复刻。智元机器人选择这家市值仅32亿元的化工企业作为壳资源，正是看中其"干净资产+低估值"的特质——这种操作模式与2015年"中概股回归潮"中的壳炒作如出一辙。更具诱惑性的是豪华投资方阵容：从高瓴创投、红杉中国等顶级VC，到比亚迪、腾讯等产业资本，13轮融资堆砌的资本光环，成功将市场注意力从"借壳可行性"转移到"明星资本背书"之上。

监管层的核查公告直指核心矛盾：收购方已明确表示未来12个月无资产重组计划。这意味着，当前371亿元市值对应的仅是"机器人概念"的空中楼阁。历史总是惊人相似：2023年某AI公司借壳预期引发的股价异动中，同样出现过"PE从30倍跳升至300倍"的估值泡沫，最终以重组失败、股价腰斩收场。市场反复为相似套路买单，反映出概念炒作的路径依赖仍未被有效打破。