今年上半年，光伏辅材企业明冠新材料股份有限公司（下称“明冠新材”，688560.SH）的日子依旧艰难。
8月20日，明冠新材披露的半年报显示，公司多项核心指标显著下滑。上半年实现营业收入3.82亿元，同比下降36.85%；归母净利润亏损5270.53万元，同比大幅下滑713.54%，扣非净利润亏损5472.44万元，同比降幅高达974.65%；公司经营活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，较上年同期下降373.16%。
值得注意的是，自2023年以来，公司净利润便持续下滑并陷入亏损。2023年和2024年，归母净利润分别为-2387.54万元和-6707.73万元。
为进一步了解公司对当前亏损状况的看法及改善困境的具体措施，《华夏时报》记者已向公司邮箱发送采访问题，截至发稿尚未收到回复。
重要子公司业绩承压
明冠新材成立于2007年，是宜春市经开区培育的第一家上交所科创板上市企业。公司致力于新能源电池封装用高分子材料研究，开发了太阳能电池组件背板、太阳能电池封装胶膜、多功能薄膜、锂电池封装铝塑膜等特种功能复合材料。
目前，公司拥有宜春、苏州、越南、合肥（在建）四大制造基地。据官网信息，公司在江西拥有13GW的胶膜产能、18GW的背板产能以及4500万平的铝塑膜产能，在越南拥有11GW的胶膜产能和4GW的背板产能，公司在安徽和江苏分别规划了21GW和10GW的胶膜产能。
半年报显示，对公司净利润影响达10%以上的参股公司有8家，其中，越南明冠收入最高，达20,715.04万元，净利润为69.03万元，该子公司是明冠新材重要的境外经营实体，主要生产电池背板、铝塑膜等产品。但与2024年同期相比，其业绩遭遇“滑铁卢”，去年同期，该子公司收入39,395.24万元，净利润达3417.42万元。此外，苏州嘉明、深圳明冠、明冠合肥和苏州嘉清四家子公司上半年未产生收入。
半年报还透露了一个重要信息，2025年1—6月，公司海外越南生产基地受美国全球关税政策变动影响，美国市场胶膜及背板订单有所波动。越南明冠上半年完成胶膜销售出货3268万平米和背板销售出货114万平米。
从收入来看，明冠新材海外收入占比较高，2024年，公司海外收入达6.01亿元，国内收入为2.48亿元。
背板销量下滑70%
今年上半年，明冠新材业绩继续下滑，主要受两方面因素影响：一是受光伏电池技术迭代的影响，公司太阳能电池背板销售量同比下降较大；二是公司太阳能封装胶膜销售量虽同比增长，但受市场竞争愈发激烈等影响，产品销售价格同比下降。
财报数据直观反映了公司当前的经营困境。今年1—6月，公司光伏组件封装材料销售出货合计6386万平米，同比下降16%；光伏组件封装材料实现销售收入3.5亿元，同比下降39%。其中，光伏组件封装胶膜虽销售出货5751万平米，销量同比增幅达14%，但受行业内卷和价格竞争加剧等因素影响，胶膜产品销售收入同比下降15%。
而太阳能背板的形势更为严峻，受单玻组件占比下降和价格竞争等因素影响，公司背板销售出货635万平米，背板销量和销售收入同比均下降70%以上。
作为光伏组件背面最外层的封装材料，光伏背板起到重要的保护作用。记者获悉，单玻组件才需要用到背板，双玻组件则主要采用玻璃。市场上，单玻组件比例已经下降到10%以下。价格方面，上海有色网光伏分析师毛婷婷告诉《华夏时报》记者，今年6月底的背板价格较去年7月下跌了10%左右。
从盈利指标来看，明冠新材可谓是“每况愈下”。一方面，公司净利润快速下滑。受行业竞争加剧的影响，明冠新材太阳能电池封装胶膜产品销售价格下降比例高于成本下降比例，毛利率同比下降较大；同时，公司太阳能电池背板业务量价齐跌，亏损同比增加，使得公司业绩整体雪上加霜。
另一方面，Wind数据显示，2022年至2024年，明冠新材的毛利率分别为19.13%、6.49%和2.87%，呈现出断崖式下滑趋势。今年上半年，公司毛利率进一步降低至-2.41%，净利率跌至-13.80%，盈利能力持续恶化。
市场集中度增强
毛婷婷向记者透露，背板的开工率从2024年到现在一直在降低，从去年下半年到2025年上半年，已有一些厂家陆续关停。目前，国内行业开工率为8%—9%，全球的开工率不足8%，按照以前产能统计，过剩问题确实严重。但随着一些厂家的关停，现在国内正常开工的背板大企业也就四五家，市场集中度较高，主要集中在中来股份、福斯特、赛伍技术、明冠新材等企业，格局相对稳定。
记者了解到，目前，背板主要受国内单玻组件市场支撑。尽管市场现在以双玻为主，但仍有个别厂家保留5%—10%的比例生产单玻产品，主要是在出口市场，背板在运输途中相对玻璃破损率会低一些，有轻量化优势。另外，国内部分屋顶项目也会选用单玻产品。
毛婷婷指出，现在光伏产业链不管是主材还是辅材，价格已经触底了。目前，背板厂家不多，龙头背板公司有定价权，但也不能随意提价。
作为辅材企业，明冠新材在产业链中似乎处于弱势地位。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为负，较上年同期下降373.16%，主要系公司收款采取“账期+票据”形式，原材料主要为树脂粒子，付款一般为预付款。公司的收付款模式导致本期客户收款少于供应商付款。
对于未来背板价格走势，毛婷婷告诉记者，背板市场产能基本出清了，价格现在主要取决于成本的波动。如果成本上涨，就会使背板价格小幅上行，同时还要看单玻组件的占比变化。就目前而言，单玻组件暂无大幅增长预期，因此背板企业短期内难以实现利润增长，大概率维持盈亏平衡。
