深圳商报·读创客户端记者穆砚
8月20日晚间，明冠新材料股份有限公司（以下简称“明冠新材”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入3.82亿元，同比下降36.85%；归母净利润亏损5270.53万元，上年同期盈利859.03万元，同比下降713.54%；扣非净利润亏损5472.44万元，上年同期盈利625.67万元，同比下降974.65%；经营活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，上年同期为6073.37万元，同比下降373.16%；基本每股收益为-0.26元，加权平均净资产收益率为-1.94%。
明冠新材在半年报中称，营业收入较上年同期下降36.85%，主要系受光伏电池技术迭代的影响，太阳能电池背板销售量同比下降较大；太阳能封装胶膜销售量虽同比增长，但受市场竞争愈发激烈等影响，产品销售价格同比下降。
利润总额较上年同期下降762.99%、归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降713.54%和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降974.65%，主要系受行业竞争加剧的影响，公司太阳能电池封装胶膜销量虽同比增长，但产品销售价格下降比例高于成本下降比例，毛利率同比下降较大；太阳能电池背板业务量价齐跌，亏损同比增加。
经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降373.16%，主要系公司收款采取“账期+票据”形式，原材料主要为树脂粒子付款一般为预付款。自2024年第四季度营业收入探底后，2025年一、二季度营业收入环比增加。因收付款模式导致本期客户收款少于供应商付款以及本期亏损等因素所致。
基本每股收益和稀释每股收益较上年同期下降750.00%，主要系归属于上市公司股东的净利润减少所致。
扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/股)较上年同期下降1000.00%，主要是归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少所致。
具体来看，2025年1-6月，公司光伏组件封装材料销售出货合计6386万平米，同比下降16%；光伏组件封装材料实现销售收入3.5亿元，同比下降39%。其中，光伏组件封装胶膜销售出货5751万平米，销量同比增幅达14%，光伏组件封装胶膜产品产销量继续保持增长，但受行业内卷和价格竞争加剧因素影响，胶膜产品销售收入同比下降15%；太阳能电池背板因受单玻组件占比下降和价格竞争等因素影响，背板销售出货635万平米，背板销量和销售收入同比均下降70%以上。
锂电池封装材料业务方面，公司根据市场需求变化主动调整产品结构，提升动力与储能电池封装铝塑膜产销量占比，2025年1-6月锂电池铝塑膜销售收入2,422.71万元，同比增长21%，市场订单重回稳定增长趋势。
2025年1-6月，公司海外越南生产基地受美国全球关税政策变动影响，美国市场胶膜及背板订单有所波动。越南明冠上半年完成胶膜销售出货3268万平米和背板销售出货114万平米，满足海外光伏组件客户对N型高效电池封装胶膜及特种背板的需求，保持现有美国韩华、越南晶澳等海外老客户订单稳定，同时加快其他海外优质客户对公司N型光伏组件封装胶膜产品的导入进度，提升公司胶膜产品海外市场占比。
锂电池铝塑膜业务方面，完成重点客户的开发导入，稳步提升明冠铝塑膜的市场份额。2025年上半年，随着3C数码消费电子复苏，储能装机量增长，低空航空器和人形机器人快速增量，储能电池、轻量动力锂电池铝塑膜订单增长符合2025年市场增长预期。
明冠新材称，公司营业成本中直接材料的占比较大。报告期内公司直接材料占主营业务成本的比例达到80%左右，为公司主营业务成本中最主要的部分。公司生产光伏产品所需的主要原材料受市场供需及其初级原料市场价格等因素影响，存在一定波动性。公司生产铝塑膜的主要原材料的价格受大宗商品价格影响较大，随着经济周期及原材料市场行情变化等因素存在一定的波动。
明冠新材透露，2025年上半年，中国光伏行业发展形势依旧不容乐观，国内光伏产业链产能过剩现象依然明显，行业内卷压力并未得到改善。根据光伏行业协会公布数据，1-6月硅料、硅片产量同比下降20%以上，而电池片、光伏组件产量同比虽有增长，但是同比增幅明显收窄。今年3-5月光伏装机抢装期后，光伏产品价格在小幅上涨后又恢复到年初水平，部分光伏产品价格甚至低于年初价格。2025年1-6月，国内光伏新增装机量同比大幅度增长，一定程度上缓解了光伏产业链部分企业订单压力，但从7月光伏产品价格走势看，部分光伏产品订单价格仍然在成本线徘徊，光伏行业发展内外环境将继续面临较大挑战。
自2024年以来，光伏产业链企业项目缓建停建及资产出售情况维续，光伏行业上市公司的退市、破产、兼并重组企业数量明显增加。从上述产业链企业投资情况和产品订单报价低于成本等事项研判，光伏产业链企业亏损面持续扩大，光伏辅材环节产品价格继续承压，主产业链企业和辅料企业应收账款周转天数同比增加导致行业现金流危机加剧，光伏辅料企业的盈利空间被严重压缩，行业整体已进入较长时间的行业调整周期和产能出清阶段。
