中证智能财讯国科军工（688543）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入4.17亿元，同比下降13.37%；归母净利润7711.11万元，同比下降3.18%；扣非净利润6186.61万元，同比下降18.59%；经营活动产生的现金流量净额为7612.5万元，上年同期为-3.08亿元；报告期内，国科军工基本每股收益为0.37元，加权平均净资产收益率为3.36%。

　　以8月25日收盘价计算，国科军工目前市盈率（TTM）约为61.6倍，市净率（LF）约5.44倍，市销率（TTM）约10.6倍。

　　资料显示，公司主营导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块、主用弹药、特种弹药及引信与智能控制产品。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为3.36%，同比下降0.21个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3.06%，较上年同期下降0.05个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为7612.5万元，同比增加3.84亿元；筹资活动现金流净额-1.83亿元，同比增加3756.95万元；投资活动现金流净额-1.5亿元，上年同期为-1.02亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少19.42%，占公司总资产比重下降6.05个百分点；其他流动资产较上年末增加312.69%，占公司总资产比重上升4.49个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少19.87%，占公司总资产比重下降2.86个百分点；固定资产较上年末增加4.46%，占公司总资产比重上升2.51个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少31.41%，占公司总资产比重下降5.51个百分点；合同负债较上年末增加685.97%，占公司总资产比重上升4.54个百分点；长期借款较上年末减少100%，占公司总资产比重下降0.63个百分点；应交税费较上年末减少44.93%，占公司总资产比重下降0.39个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为2.61亿元，占净资产的11.76%，较上年末增加5835.68万元。其中，存货跌价准备为7037.24万元，计提比例为21.23%。

　　2025年上半年，公司流动比率为2.81，速动比率为2.44。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金、中欧产业前瞻混合型证券投资基金，取代了一季度末的陈功林、中兵国调(厦门)股权投资基金合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，杨明华、泰豪科技股份有限公司、国家产业投资基金有限责任公司、富国军工主题混合型证券投资基金、广东温氏投资有限公司、基本养老保险基金二一零一组合、江西省井冈山北源创业投资管理有限公司-南昌玖沐新世纪产业投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。