和辉光电在中大尺寸AMOLED面板领域已做到全球第二、中国第一，近期随着光刻机核心技术受到市场关注，作为上海国资委控股的半导体显示企业，公司有望受益于潜在的重组与资源整合。
在半导体自主可控的大背景下，光刻机等关键技术的突破已成为国家战略。和辉光电作为国内AMOLED半导体显示面板的领先企业，背靠上海国资委，有望在光刻机重组与资源整合中占据重要位置。
公司近期业绩持续改善，2025年上半年营收同比增长11.51%，亏损大幅收窄34.32%，并计划赴港上市以增强国际化布局。
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01 多因素催化，光刻机重组预期升温
当前，光刻机作为半导体产业的核心设备，其自主可控已成为国家战略重点。光源和光学系统是光刻机的两大核心组件，技术壁垒极高。
和辉光电的实际控制人是上海市国资委，其控股股东上海联和投资有限公司是一家以科技股权投资为核心业务的国有独资公司，定位于上海市战略新兴产业的投融资平台和科创成果转化孵化功能性平台。
市场预期，作为上海国资委旗下重要的半导体显示企业，和辉光电有可能在光刻机领域的重组与资源整合中获得支持，甚至受益于潜在的资产注入。
02 业绩迎来拐点，基本面持续改善
和辉光电的业绩正迎来向好的拐点。2025年上半年，公司实现营业收入26.70亿元，同比增长11.51%，净利润和毛利率明显改善，经营性现金流同比激增855.77%。
更值得关注的是，公司亏损幅度大幅收窄。2025年上半年净亏损8.4亿元，较2024年同期的12.79亿元减少了34.32%，显示公司经营状况正在持续改善。
这种改善主要得益于公司在平板和笔记本电脑领域AMOLED面板出货量及平均售价（ASP）的提升，特别是在笔记本电脑领域，出货量和营收同比增长均超100%。
03 行业龙头地位稳固，深耕高增长赛道
和辉光电是中国中大尺寸AMOLED显示领域的开创者和领先者。根据Omdia数据，2025年上半年公司平板、笔记本电脑领域出货量稳居全球第二，中国第一，并于同期公司在本土厂商中的市场份额接近80%。
公司持续聚焦平板、笔记本电脑、车载显示等应用领域，并将其作为战略性的发展方向。根据灼识咨询数据，在平板笔电和车载等中大尺寸AMOLED领域，2024至2030年销售额的复合年增长率将分别达到32.9%和44.2%。
在车载显示领域，公司也为上汽智己、吉利路特斯、极氪、smart、蔚来汽车等知名车企稳定供货，并与欧洲知名高端汽车厂商开展新项目的合作。
04 技术研发强劲，创新成果显著
和辉光电坚持AMOLED核心技术的自主研发和创新。2025年上半年，公司研发投入总额为2.47亿元，占营业收入比例为9.24%。
公司已实现量产的各应用领域新产品近10款，Hybrid、Tandem、高频PWM调光、165Hz高刷等多项新技术在新产品中得到应用。
在2025国际消费电子展（CES 2025）上，公司推出的14英寸2.8K Hybrid Tandem、11.3英寸柔性LTPO Tandem、15.1英寸车载Tandem等中大尺寸创新产品获得全球瞩目，彰显了公司在AMOLED显示技术方面的卓越实力和领先地位。
05 赴港上市加速，国际化布局深化
2025年2月，和辉光电发布公告称，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。此举旨在加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力。
和辉光电近年来不断开拓海外市场，2023年财报显示，公司境外市场收入为11.66亿元，同比增加27%，占总营收比重近四成。
赴港上市将有助于和辉光电获取更多的资金支持，为公司的研发投入、产能扩充、市场拓展等提供有力的资金保障，同时提升公司在国际市场的知名度和影响力。
06 投资逻辑梳理，多重催化剂可期
1. 光刻机重组预期：作为上海国资委控股的企业，和辉光电有望受益于光刻机领域的重组与资源整合，甚至潜在的资产注入。
2. 业绩改善明显：2025年上半年营收增长11.51%，亏损收窄34.32%，经营现金流大幅改善855.77%，基本面持续向好。
3. 行业地位领先：公司在平板/笔记本电脑AMOLED面板出货量全球第二、中国第一，本土市场份额接近80%。
4. 成长赛道布局：公司深耕的中大尺寸AMOLED领域未来几年复合增长率超30%，车载显示领域增长率超40%。
5. 港股上市催化：赴港上市计划将增强公司境外融资能力，加速国际化布局，带来价值重估机会。
07 风险提示
投资和辉光电也存在一些需要关注的风险点：
1. 连续亏损风险：公司虽然亏损收窄，但仍未实现盈利，2017年至2024年累计亏损约122亿元。
2. 行业竞争风险：AMOLED行业竞争激烈，三星等国际巨头仍然占据主导地位，公司市场份额相对较小。
3. 技术迭代风险：半导体显示技术更新迭代速度快，公司需要持续大规模研发投入以保持技术领先。
4. 市场波动风险：全球经济发展不确定性可能影响消费电子需求，进而对公司业绩造成波动。
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和辉光电作为国内AMOLED半导体显示面板领域的领军企业，不仅基本面向好，业绩迎来拐点，更可能受益于光刻机重组预期这一强大催化剂。
背靠上海国资委，公司有望在半导体产业资源整合中获得先机。随着赴港上市的推进，公司国际化布局将加速，带来价值重估机会。
短期看光刻机重组预期，中期看港股上市催化，长期看AMOLED行业增长，和辉光电当前正处于多重催化剂叠加的机遇期，值得投资者重点关注。
