中证智能财讯振华风光（688439）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入4.65亿元，同比下降23.90%；归母净利润6237.38万元，同比下降73.03%；扣非净利润5190.16万元，同比下降76.07%；经营活动产生的现金流量净额为1.66亿元，上年同期为-4584.16万元；报告期内，振华风光基本每股收益为0.3119元，加权平均净资产收益率为1.26%。

　　以8月22日收盘价计算，振华风光目前市盈率（TTM）约为79.89倍，市净率（LF）约2.48倍，市销率（TTM）约13.38倍。

　　资料显示，公司主营精密放大器、高速放大器、电流检测放大器、隔离放大器、比较器等；轴角转换器、磁编码转换器等；电机驱动器、隔离栅极驱动器、RS-485/RS-422收发器；电机控制器、智能功率模块、伺服控制器、压力传感器信号调理电路等；PWM控制器、线性稳压器、基准源；系列化的RISC-VMCU产品；抗辐射精密轨到轨运算放大器、抗辐射高阻运算放大器；6GHz/100M带宽可编程射频收发器、4通道16位125Msps模数转换器，18GHz微波频率合成器等。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为1.26%，同比下降3.54个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.11%，较上年同期下降3.46个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为1.66亿元，同比增加2.12亿元；筹资活动现金流净额-5124.34万元，同比增加8997.92万元；投资活动现金流净额4510.97万元，上年同期为3.15亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司固定资产较上年末增加59.83%，占公司总资产比重上升3.61个百分点；货币资金较上年末增加37%，占公司总资产比重上升2.83个百分点；在建工程合计较上年末减少75.73%，占公司总资产比重下降2.44个百分点；交易性金融资产合计较上年末减少5.08%，占公司总资产比重下降1.71个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末增加20.27%，占公司总资产比重上升0.62个百分点；短期借款较上年末增加25.09%，占公司总资产比重上升0.35个百分点；应付职工薪酬较上年末增加102.98%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；长期应付款合计较上年末减少46.41%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为6.39亿元，占净资产的12.9%，较上年末减少6270.35万元。其中，存货跌价准备为2429万元，计提比例为3.66%。

　　2025年上半年，公司流动比率为11.64，速动比率为10.08。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、贵州风光智管理咨询合伙企业(有限合伙)，取代了一季度末的易方达积极成长证券投资基金、香港中央结算有限公司、易方达科讯混合型证券投资基金。在具体持股比例上，银华中小盘精选混合型证券投资基金、银华基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)持股有所上升，易方达国防军工混合型证券投资基金、浙江汇恒力合私募基金管理有限公司-浙江汇恒义合创业投资合伙企业(有限合伙)、广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金、广发科技创新混合型证券投资基金持股有所下降。

　　核校：杨澎

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。