创新药大热，烟台一家药企回血了。

　　6月20日，王威东领衔的荣昌生物，A股市值，继续维持在350亿的高位，6个月飙涨约180亿。

　　其港股更是咸鱼翻身，大涨4倍，市值也在300亿港元波动。

　　王在荣昌生物担任董事长、法定代表人，据披露，他和9名自然人，一起控制着这家药企。

　　他的搭档房健民，作为核心技术人员、CEO与总经理，个人持股最多，超过2700万股，6个月大涨超12亿元。

　　这家国内生物药明星企业，从产品商业化、出海到上市，曾是标杆企业；过去三年因研发投入过高，濒临财务困境。

　　现在，王威东团队戏剧性逆袭，他们也逢高募集约8亿港元，继续其探索历程。

　　局势反转

　　荣昌的“反转”境遇，始于年报发布。

　　2024年，公司营收17.17亿元，同比增长近六成，两大核心产品泰它西普、维迪西妥单抗，销量大增。

　　维迪西妥单抗是国内首个获批上市的国产抗体偶联（ADC）药物，已获批胃癌及尿路上皮癌适应症，去年销售7.2亿元。

　　另一款创新药泰它西普，售出9.7亿元，同比飙升近九成。

　　这款双靶点融合蛋白创新药，由王威东、房健民率队自主研发，用于治疗系统性红斑狼疮、类风湿关节炎。

　　核心产品表现出色，荣昌股价拉升，从3月中旬的29.8元/股，一路涨至4月末的55.98元/股，几乎翻倍。

　　过去两个月，创新药板块整体拉升，王威东团队不甘人后，频频公布药物进展。

　　5月28日，泰它西普新适应症获批，用于治疗重症肌无力；两周后，其多项临床数据公布，官方提及，已有多家跨国医药公司主动接洽，围绕国际合作、技术授权等展开交流。

　　6月中旬，其团队又宣布，泰它西普的专利权期限延长至2032年6月，并获得欧盟孤儿药资格认定。

　　新适应症叠加商业预期，荣昌股价持续上探，A股最高爬升至72.48元/股，市值攀升至400亿元。这波暴涨，泰它西普成为行情的催化剂。

　　王威东在3月股东信已透露，今年将继续扩大泰它西普的市场覆盖。

　　耗资惊人

　　王威东和荣昌生物，一度承受各种非议。

　　尤其2024年，可谓沉入谷底，公司A股股价在9月跌破23元，创上市以来新低，投资者一片声讨。

　　荣昌最大的软肋，在于持续失血，资金链承压。过去3年，就亏损约40个亿。

　　去年初，有传闻称，荣昌生物资金告急， 官方不得不出面澄清。

　　其后，王威东团队抛出25.5亿元的融资计划，用于新药研发，后将融资额降至19.53亿元。

　　这笔融资计划，目前尚无更新消息。王威东和他的同事们，投入新药力度大，花钱确实也快。

　　2020年和2022年，他带领荣昌在港股和A股上市，合共募资约63亿元。到去年底，只剩下约8000万元未动用，资金大都烧在了新药研发与推广上。

　　单单2023年，荣昌投入的研发13亿元，销售费用7.75亿元，两项开支加总，合计超20亿元，差不多是当年营收的两倍。

　　2024年，泰它西普的全球多中心三期研究，以及维迪西妥单抗的海外申报，公司也没能节省开支，研发和销售费用，又豪掷25亿。

　　在国产创新药的出海浪潮里，王威东团队在最近三年，几乎颗粒无收，没能从里程碑付款得到补血，只好自掏腰包做研发。

　　去年，荣昌生物自身免疫商业化团队组建了约800人的销售队伍，肿瘤科商业化团队则有600人的销售队伍，准入医院都超过了1000家。

　　即便缩减研发管线，公司处于三期临床阶段的管线还有12条，其中近半数为国际临床，均为高投入阶段。

　　截至2024年末，荣昌生物手里的货币资金为7.62亿元，短期和长期借款超过25亿元，资产负债率升至 63.88%。

　　今年4月底，上交所专门出具《监管问询函》，询问其业务、产能建设、关联采购等问题。

　　荣昌生物坦承，未来营运资金的需求较高，会推动增加销售收入，依靠银行信贷，并开展国际业务合作、股权融资或债权融资。

　　5月底，王威东逢高加紧配售，增发1900万股新H股，筹资约7.96亿港元。

　　高开低走

　　1959年出生的王威东，进军生物药，可谓半路出家，团队创业。

　　他本人学的是中药制药，34岁进入医药产业，创办荣昌制药，以中成药发家。2008年，他结识了房健民，一拍即合，创办荣昌生物。

　　房健民有20多年的生物药经验，拥有40多项药物发明专利，并主导了国内首个自主研发的湿性AMD（年龄相关性黄斑变性）生物药“康柏西普”，是年销售额超10亿元的大单品。

　　两人雄心勃勃，给荣昌生物制定了一个研发大盘，要做同类首创（first-in-class）和同类最佳（best-in-class），同时瞄准自身免疫、肿瘤科和眼科疾病三大领域。

　　他们组建了一支超过千人的研发团队，在研管线一度高达40条，销售团队也有近2000人。高举高打，很快出成绩。

　　2021年，维迪西妥单抗获批，成为国产ADC行业中，首家产品上市商业化的企业。

　　同年，王威东与美国西雅图基因公司Seagen（后被辉瑞收购）达成一项全球独家许可协议，交易总额超过26亿美元。

　　2020年登陆港股，荣昌一举融得5.9亿美元，创下当年全球生物医药IPO募资纪录。

　　可惜，在之后的ADC浪潮中，其没能跟上，商业化进展缺失、连年大投入，带来持续亏损。

　　王威东带领的高管团队，有人出走。

　　总裁傅道田在2023年离职，首席战略官何如意在今年初转投扬子江药业，三人核心技术团队，只剩房健民一人。

　　留下的人，减薪节流。

　　房健民的薪酬，即从2022年的2654万降至次年的815万元。

　　王威东也提及，若无法取得盈利或筹措到足够资金，公司将被迫推迟、削减或取消研发项目。

　　2024年，荣昌即因维迪西妥单抗不再推进部分适应证，合作方辉瑞在评估时，将其资产减值2亿美元。

　　现在，荣昌预期看好，开年以来营收也大涨，仍无确切盈利时间表，市场相对乐观的预期是，其在2027年可达到盈亏平衡。

　　目前，王威东团队将资源，更向RC28（眼科双靶点融合蛋白）等高潜力项目集中，上年其研发人员也缩编超300人。

　　扛过争议，熬过烧钱研发，王威东和他的同事，在等待收获期的到来。