富吉瑞（688272）作为红外热成像领域的核心企业，其技术积累与战略调整正推动价值重构进程。从产业链布局到市场机遇，从技术突破到政策支撑，这家公司展现出突破周期的成长韧性。
全产业链技术壁垒构建核心竞争力
公司实现从非制冷探测器到机芯、热像仪的全产业链自主可控，核心部件自研比例达85%，外购成本较自产高18%-25%。自主研发的红外芯片读出电路实现噪声等效温差（NETD）≤35mK，灵敏度指标达到国际先进水平。通过独创的\制冷+非制冷\双模机芯架构，产品功耗降低40%，已通过军工总体单位认证，进入批量供货阶段[1,2](@ref)。
军民双赛道布局释放增长动能
军品业务方面，配套某新型单兵侦察系统的红外吊舱完成定型试验，预计年内形成批量交付。民品领域成功切入新能源设施巡检市场，开发的输电线路红外监测系统已在特高压工程中应用，订单规模突破8000万元。多光谱融合产品线拓展至激光测距、量子加密摄像等新兴领域，技术储备覆盖85%的国防信息化建设需求[5,9](@ref)。
研发转化效率行业领先
2024年研发投入占比达16.74%，新增发明专利3项，实用新型专利12项。针对无人机载红外系统开发的微型化机芯，体积较传统产品缩小60%，已通过军工无人机厂商验证。固态微光成像技术突破使产品在-40℃至+70℃环境下保持稳定工作，热响应时间缩短至0.8秒，技术参数领先同业两年[8,10](@ref)。
行业景气度持续上行
全球红外市场规模预计2025年突破60亿美元，国内军品采购量保持25%年复合增长。公司重点布局的边境监控、智慧城市等民用场景需求激增，某省级公安系统红外监控项目中标金额达1.2亿元。军工电子行业平均毛利率提升至42.3%，公司通过供应链优化使综合成本下降12%，毛利率改善空间显著[4,6](@ref)。
市场信号积极明确
近半年机构调研频次环比增长300%，龙虎榜显示游资与产业资本共同布局。技术形态突破长期震荡区间，量能持续放大形成标准上升通道，筹码集中度三个月内提升18%。市净率处于历史分位点17.23%，较行业平均存在估值修复空间[3,11](@ref)。
从产业链视角观察，公司深度绑定国防信息化与智慧城市建设的双重红利，在技术突破与市场拓展双重驱动下，价值重估逻辑清晰。建议关注新订单落地进度与多光谱产品商业化进展，这些将是验证成长路径的关键节点。需注意军品订单交付周期波动，但技术壁垒与生态布局形成的护城河依然稳固。