五束减持信号灯在联影医疗（688271）股东名册上同时亮起。

　　董事长张强控制的五大员工持股平台——宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康及上海影董集体抛出减持计划，合计最高减持1338万股，以8月4日收盘价131.29元计算，可套现约17.6亿元。此次减持后，上述股东总持股比例将从6.62%降至5%以下，触发权益变动红线。

　　《财中社》注意到，这是继2024年减持后，上述平台时隔一年再度大规模减持。彼时，其减持747.15万股，Choice数据显示最终实际减持均价为119.65元/股，据此计算已套现8.96亿元。

　　从机构持仓看，2024年、2025年一季度和2025年年中，机构持仓比例持续下滑，分别为50.53%、40.57%及11.30%，同期，持仓机构的家数也从2024年的559家逐步减少，到2025年中期仅余117家，整体减持态势显著。

　　业绩承压

　　联影医疗主营提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。从业绩来看，公司2024年营收103亿元，同比下滑9.73%；净利润12.62亿元，同比下滑36.08%，为近年数据最差成绩单。

　　2024年，销售医学影像诊断设备及放射治疗设备整体收入84.4亿元，同比下滑14.93%。分业务看，核心影像设备全线承压：CT收入下滑25.03%，MR下降2.66%，MI减少16.31%。

　　公司表示，受国内设备更新政策落地节奏的影响，行业整体规模较上年同期有较大收缩，唯一亮点是放疗设备（RT）收入增长18.05%，但3.19亿元的规模尚难撑大局。

　　2025年一季度，公司营收增长5.42%至24.78亿元，净利润微增1.87%至3.70亿元，净利率下滑0.65个百分点至14.75%。值得注意的是，公司经营性现金流净额从2023年的净流入1.33亿元恶化为2024年净流出6.19亿元，大幅下降567.15%，2025年一季度仍然是净流出3.53亿元。

　　技术卡脖与市场收缩

　　业绩波动之下，联影医疗面临结构性挑战：

　　一方面，技术命门受制于人。公司虽自称“国产高端影像设备领导者”，但核心部件仍依赖进口——MRI超导磁体关键技术来自日本，CT探测器仰仗德国，PET-CT晶体供应链悬于海外厂商。这些“卡脖子”环节使公司在全球贸易摩擦中如履薄冰，一旦断供，生产线可能面临停摆风险。

　　另一方面，市场环境双重挤压。

　　国投证券指出，2024年，我国医疗设备整体招投标同比下滑16%，MR行业招投标同比下滑12.6%，而新基建期间采购量较大（前期基数更高）的影像学细分赛道则同比下滑更多，如CT行业招投标同比下滑30%。

　　国投证券认为，医疗设备行业存在三方面不确定性：行业招投标受多因素影响，市场改善则利好公司订单，改善不及预期则有负面影响；医疗设备诊断项目的收费及采购方式可能因政策变化，若价格下行会影响公司；贸易摩擦升级可能冲击公司海外销售收入和供应链安全。

　　从二级市场看，截至8月4日，公司股价报131.29元/股，单日跌幅1.52%，总市值为1082亿元，这一股价较历史峰值216.84元下滑约4成。