【南模生物：基因模型赛道领跑者的价值跃升】

在生物医药研发持续高景气背景下，南模生物作为国内基因修饰动物模型领域龙头企业，凭借技术壁垒与市场拓展，在行业变革中展现出独特投资价值。这家深耕模式动物赛道的企业，正通过产能释放与业务优化，打开成长空间。

核心技术构筑护城河
公司掌握CRISPR/Cas基因编辑、ES细胞打靶等四大核心技术，构建起覆盖小鼠、大鼠、斑马鱼等模式生物的研发体系。标准化模型资源库优吉鼠已收录超6000种品系，现货模型发货周期较定制缩短50%，市占率稳居国产企业前列。在药效评价领域，针对PD-1、CD47等热门靶点开发近300种人源化模型，深度绑定药明生物、恒瑞医药等头部客户，技术服务收入占比提升至14%。

产能释放驱动增长
上海金山II期基地与广东基地全面投产，总产能突破14万笼位，支撑标准化模型产量同比增长38%。海外市场加速突破，美国子公司完成本地化团队组建，2024年海外收入突破5000万元，占营收比重提升至14%，产品较欧美竞品成本优势达20%。在建的苏州研发中心聚焦人源化抗体小鼠开发，预计2026年形成3000种新型模型储备。

财务指标呈现积极拐点
2024年经营性现金流净额7156万元，同比激增256%，货币资金增至4.2亿元保障研发投入。毛利率回升至45.76%，接近疫情前水平，亏损收窄主要得益于规模效应显现及政府补助支持。2025年一季度营收同比增长6.59%，亏损同比减少1193万元，显示成本控制成效显著。研发投入聚焦基因治疗模型开发，新增12项专利储备。

估值修复动能强劲
当前市净率1.58倍，显著低于CRO行业平均3.2倍。若2025年实现1500万元净利润预期，对应市盈率将回落至合理区间。技术面显示筹码集中度提升，股价在34元附近形成强支撑，机构持仓占比增至35%。产品价格每上涨10%，净利润弹性达2000万元，当前估值较科创板生物医药板块折价40%。

催化剂明确
人源化抗体模型商业化落地、海外大客户订单放量、基因治疗技术平台突破，三大因素可能成为股价催化剂。公司布局的辅助生殖技术已通过伦理审查，有望切入试管婴儿耗材市场，形成新增长极。

（本文基于公开市场信息分析，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）