一个破公司，股价珠穆朗玛峰。
一天蒸发近840亿，寒武纪-U盘中暴跌超15%！ 这只曾以1587.91元/股超越贵州茅台、问鼎A股“新股王”的科技明星，在2025年9月4日遭遇重挫。截至收盘，寒武纪报1202.00元/股，大跌14.45%，总市值回落至5028.57亿元，单日市值蒸发近840亿元，拖累科创50指数跌超5%。
资金博弈剧烈，被动调仓压力显现
寒武纪在2025年8月12日至9月3日期间的17个交易日中，成交总额高达3015亿元，日均成交额达177亿元，显示市场活跃且资金看好。但股价剧烈波动背后，资金博弈异常激烈。根据2025年8月29日上交所公告，科创50指数将于9月12日收市后调整样本，而寒武纪在该指数中权重已高达15.42%，远超单个样本10%的上限。测算显示，跟踪科创50指数的约1848.63亿元ETF产品需被动卖出约100亿元寒武纪股票，成为本轮调整的直接压力来源。
业绩爆发支撑高光时刻
寒武纪此前的暴涨有基本面支撑。公司于2025年8月26日发布的半年报显示，上半年实现营业收入28.81亿元，同比暴增4347.82%；归母净利润达10.38亿元，成功扭亏为盈，为上市以来首次实现半年度盈利。其云端产品线贡献收入28.70亿元，占总收入的99.6%，成为绝对主力。同时，经营活动现金流净额达9.11亿元，为历史首次转正，表明公司销售回款能力显著改善。
高估值与风险并存
尽管业绩亮眼，但估值已处高位。截至2025年8月28日，寒武纪滚动市盈率达5117.75倍，市净率为113.98倍，远高于行业平均水平。公司在8月28日的风险提示公告中明确指出，股价涨幅显著高于相关指数，存在脱离基本面的风险。同时，公司澄清目前“未有新产品发布计划”，并提示供应链因被列入“实体清单”而存在不确定性。
机构态度分化，未来走势待观察
机构观点出现分歧。高盛在2025年9月1日再次上调寒武纪12个月目标价至2104元，维持“买入”评级，认为其在本土AI芯片领域的领导地位将得到巩固。然而，市场情绪已明显降温，叠加指数被动调仓压力，短期波动风险加剧。投资者需密切关注其全年营收指引（50亿至70亿元）的兑现情况以及行业竞争格局变化。
