寒武纪在玩的这套，其实是美股玩剩下的老把戏：机构们抱团猛拉热门概念股的股价，迅速做高市值，把它塞进沪深300这类宽基指数，一旦被纳入，跟踪指数的基金就必须配置，产生大量被动买盘。早期抱团的机构就趁着这批“强制买入”的资金涌入时潇洒撤退，完美套现，最后埋单的，往往是后知后觉的其他机构、养老金、以及散户。

你看特斯拉、莫德纳当年进标普500，Micro Strategy、Palantir、Snowflake、Lucid、Rivian、Zoom进纳指100，背后多少都有这类机构“杰作”的影子。

这套路在国内以前主要靠主观型公募基金接盘，但这些年，纯主观操作的公募名声差了、号召力弱了，接盘能力也不太够用。于是近几年市场大力推广指数基金，宣传其分散风险、避免老鼠仓、费率低等优点——从汇金到散户，大量资金涌入了沪深300、中证500等宽基指数里。指数基金在国内权益基金中的占比已显著上升，这给机构玩这套提供了充分的流动性土壤。

说到底，想割韭菜，总有一款镰刀适合你：不是主动管理的“主观刀”，就是被动跟踪的“指数刃”。美国金融界早已有讨论：指数基金规模过大，可能削弱市场的定价效率。虽然国内的指数化投资比例还没到那个程度，但寒武纪这次股价的暴涨以及其引发的争议，已经清晰地演示了一遍这种玩法——以后这类操作，恐怕只会越来越多。

$寒武纪-U(SH688256)$