隔夜，全球AI总龙头英伟达收盘下跌3.5%，软件公司Palantir和芯片设计公司Arm分别重挫9.4%和5%。科技板块的下跌，带动纳指下跌了1.4%。

　　美股科技板块下跌的原因在于，麻省理工学院发布了一篇题为《生成式AI鸿沟：2025年商业AI现状》的报告。

　　该报告指出，高达95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零。OpenAI首席执行官Sam Altman近期也敲响了AI投资警钟，他认为AI相关股票已出现泡沫迹象。两个消息共同刺激了投资者对美股科技板块的谨慎态度。

　　尽管如此，也有不少对AI热潮持正面看法的观点出现。

　　比如，花旗分析师罗伯·罗在反驳AI热潮与互联网泡沫类比时称，如今企业盈利稳健、现金流充沛。韦德布什证券分析师丹·艾夫斯称，此次资本支出狂潮是行业“验证时刻”，虽有“局部泡沫”，但AI革命才刚开始。

　　即便是敲响AI投资警钟的Sam Altman，其动作却很诚实。Sam Altman准备让OpenAI投入数万亿美元建设数据中心，还多方寻求算力合作。

　　对于AI是否有泡沫，达哥认为，真正的投资高手不是回避泡沫，而是看清它、利用它，并在大众狂欢结束前悄然离场。

　　昨天，有一篇文章在投资圈流传。文章的主要意思是，在牛市中，下车了真正有价值的标的，就会很难再上车，因为下车之后过一段时间会发现，卖出的个股继续上涨。

　　此时内心在想：便宜的时候我都卖了，现在再去买就下不了手。在错过有真正价值的个股之后，就会不断地寻找低位个股，而这些低位个股并没有真正的价值。如此反反复复，就会错过真正的牛市。

　　这也是达哥最近三个月强调的，要专注那些即将迎来或正在迎来产业趋势的行业，这些行业就是主线板块、核心板块，包括人形机器人、人工智能产业链等。

　　牛市中，海量的资金会放大投资者在科技股上的想象空间。有一句话是这样说的：科技改变生活，牛市中的科技股改变命运。

　　我们回到市场。

　　今天，A股主要指数集体上涨，上证指数再创阶段新高。截至收盘，上证指数上涨1.04%，深证成指、创业板指数分别上涨0.89%、0.23%，科创50指数上涨3.23%。沪深两市成交额达到24082亿元，较昨日缩量1801亿元。

　　大盘会不会有级别较大的调整？以史为鉴，我们来寻找答案。

　　本周，上证指数创下最近10年的新高，突破的是2015年11月以来处于3700±40点的多个高点。对于3700±40点一线，我们可以简单地将其当作一个水平区间。

　　2006年10月，上证指数突破2001年12月至2004年4月处于同一水平区间的多个高点。突破之后，大盘横盘震荡了半个多月，之后便一路震荡走高，一去不回头。

　　2014年9月，上证指数突破2013年9月至12月处于一水平区间的3个高点。突破之后，大盘震荡走高，加上之后的回调，总体是近两个月的震荡格局，之后市场便迎来了牛市的主升浪。

　　2014年11月中旬，上证指数突破2012年2月至2013年2月处于一水平区间的多个高点。突破之后，大盘震荡了一周多时间，之后便一去不回头。

　　借鉴上述历史经验，在上证指数突破2015年11月以来处于同一水平区间的多个高点之后，市场展开级别较大调整的可能性非常低。在大盘没有大风险的背景下，就可以专注板块个股。

　　板块方面，近期以光模块、液冷为代表的AI硬件方向，涨幅非常大，加上美股科技板块隔夜调整，使得今天AI硬件方向开盘出现了明显的调整，但之后大幅回升。到收盘时，CPO概念、PCB概念、英伟达概念等板块指数均收红。

　　今天的市场看点是国产AI硬件的发力。寒武纪大涨超8%，股价站上千元大关；芯原股份大涨超15%，浪潮信息、光迅科技等个股涨停，海光信息创下最近5个月的收盘新高，曙光数创盘中一度大涨超14%。

　　国产AI硬件力挽狂澜，带动了AI硬件出海方向，使得整个AI硬件方向大幅走强。

　　中信建投认为，AI大模型用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化应用周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，capex会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施产业链，北美链和国产链都值得关注。

　　半导体方面，半导体、MCU芯片、SOC芯片等板块指数领涨。

　　半导体板块指数收盘上涨3.83%，属于中阳线。去年10月以来，该指数呈现大箱体震荡，并没有明显跌破箱体，整体结构比较扎实。在本周一突破之后，今天的中阳线有标志性K线的味道。

　　汽车类板块指数今天收涨2.23%，也属于中阳线。本周一，该指数突破创历史新高，今天的中阳线也有标志性K线的味道。

　　突破创历史新高或阶段新高，加上板块指数收出带有标志性K线的中阳线，这意味着短期会有较强的上行动力。因此，半导体、汽车类两大板块值得关注。

　　半导体、汽车类两个板块中，有即将迎来或正在迎来产业趋势的人形机器人、智能驾驶、人工智能等概念的个股，是明显的加分项。

　　酿酒板块最近两个交易日走强。在达哥看来，白酒等防御板块的上涨，有调节市场节奏的味道，使得大盘涨势慢一些，不“脱轨”。

　　之前达哥提过，上一轮牛市或结构性牛市的主线板块、领涨板块，很难在下一轮牛市或结构性牛市中领涨。

　　比如，1999-2001年的牛市，科网股领涨；2005-2007年的牛市，科网股并没有领涨，领涨的是五朵金花（有色、煤炭、钢铁、银行、房地产）；2013-2015年的牛市，领涨的并不是五朵金花，而是“互联网+”等板块；2019-2021年的结构性牛市，领涨的不是“互联网+”，而是新能源、白酒。

　　最后，达哥作一个总结：从历史经验来看，在突破多年处于同一水平区间的多个高点之后，大盘要么横盘震荡，要么震荡上行，因此专注板块个股。

　　板块方面，中期关注人工智能产业链、智能驾驶、商业航天、人形机器人、创新药、固态电池等开始或即将迎来产业趋势的板块。人工智能是当前市场最大且最硬核的主线，重点关注AI芯片、CPO、PCB、液冷服务器等环节，AI芯片最近几天开始走强。短期还可以关注半导体、汽车零部件等板块。