$君实生物-U(SH688180)$ 【长江医药彭英骐团队｜君实生物强CALL，仍有至少翻倍空间】

国内老牌BioPharma，存量业务销售提速，临床推进超预期

2024年公司核心产品特瑞普利单抗销售额达15.01亿元，同比增长66%，销售回归正轨。预计2025年将会保持高速增长。我们预计特瑞普利皮下最早2025年年内报产，或快速提升围手术期渗透率，二次加速。

创新管线拐点之年，加速冲刺。公司目前拥有50+项在研产品，4款产品获批上市，3款产品已进入三期临床。多个潜力管线即将进入到III期临床，其中包括PD-1/VEGF双抗、DKK1单抗、CD20/CD3双抗、CLDN18.2ADC、siRNA等，公司多个创新药资产的价值亟需重估。

仅考虑临床后期资产国内价值（不包括早期管线PD-1/IL-2、EGFRADC等以及BD出海的预期），我们认为君实H仍有至少翻倍的空间，给予买入评级。$君实生物(HK|01877)$