尖耳朵、九颗牙、邪魅笑……最近一段时间，“丑萌”的LABUBU全球爆火，占据各大平台头条。LABUBU的大火不仅推动了泡泡玛特业绩的高速增长，更驱动泡泡玛特股价一路飙升，成为资本市场的焦点。同时，也带火了新消费、谷子经济、3D打印等板块。那么，这些热门板块的投资背后是怎样的逻辑？投资者又该关注哪些主线？

　　热门板块 1 新消费强势崛起

　　当下，泡泡玛特是港股市场最火热的消费股之一。记者注意到，其股价年内涨幅超过200%。泡泡玛特大涨背后不仅折射出资本市场对新消费赛道的追捧，更揭示了消费模式的变迁。

　　记者在采访中获悉，区别于传统消费对“性价比”和“功能性”的单一追求，新消费从物质满足转向品质悦己，受技术迭代下的新商业模式和消费关系驱动，覆盖文创潮玩、国货美护、新式茶饮、黄金饰品等各领域。

　　对于这一板块，机构普遍认为，本轮新消费热潮缘于人口结构变化，新生代消费更加理性，更加追求性价比，因此看好能把握社会发展趋势并且勇于创新的公司，但从中长期看，要关注新消费公司护城河变化，及时跟踪行业动态，重点关注在奔跑中能够及时调整方向的公司。

　　鹏华基金基金经理谢添元表示，可以将新消费公司分成两类来看。一部分公司盈利预测上修能力不大，这类纯涨估值的公司甚至可能把未来两三年甚至五年的发展潜力提前兑现，这类公司目前有一定的泡沫风险。

　　但是，新消费还有一类公司，它们的股价大幅上涨是由盈利预测持续大幅上修所拉动。谢添元分析称，对于这些标的，非但没有泡沫，反而仍然有非常好的投资机会。后续看好渗透率持续提升且呈现持续高景气的新消费方向，主要包括潮玩、美妆、金饰等领域，以及依靠竞争力持续提升份额进而获取成长的优秀个股。

　　华泰证券建议关注三条主线：主线一，重视大市值龙头公司的价值重估。在消费板块有望迎来增量资金的背景下，看好自身基本面稳健向好的大市值龙头公司的价值重估。主线二，关注品类拓展及渠道变革催生的食饮“新消费”龙头。主线三，关注成本下行及效率改善带来利润确定性企业。

　　热门板块 2 “谷子经济”被追捧

　　作为二次元的顶流，LABUBU也点燃了市场对“谷子经济”板块的热情。同花顺统计显示，“谷子经济”自4月9日以来一路向上，近两个月该指数上涨20%。

　　据了解，“谷子经济”主要围绕二次元IP衍生出的周边商品，包括徽章、海报、卡片、挂件、立牌、手办、娃娃等。核心不仅仅是商品交易，更是一种文化和情感的交流，消费者通过购买和收藏谷子来表达对某个IP的喜爱和忠诚。

　　“随着人们生活水平的提高，对于精神文化的需求也在不断增加，特别是对于ACGN（动画、漫画、游戏和小说的总称）内容的关注度也在不断提高。这就为‘谷子经济’的发展提供了广阔的市场空间。”新金融专家余丰慧表示，“谷子经济”商品品类繁多，形式多样，能够满足不同消费者的需求。这些周边商品以人物角色形象为核心，强调收藏和展示性，因此受到了很多消费者的喜爱。

　　板块投资方面，余丰慧表示，随着消费者对于ACGN内容的关注度不断提高，“谷子经济”的发展前景仍然广阔。同时，随着技术的不断进步和消费者需求的不断变化，“谷子经济”的商业模式和产品形式也将会不断创新。因此，对于有眼光和实力的投资者来说，“谷子经济”仍然是一个值得关注的领域。

　　需要注意的是，目前A股市场的“谷子经济”概念股较少，且多为中小公司。有业内人士表示，主题投资能否转化为长线投资，取决于该公司是否具备优质IP储备和完善的市场渠道资源。

　　余丰慧也提醒：普通投资者还是需要谨慎对待，“虽然‘谷子经济’火热，但市场竞争也十分激烈，投资者需要关注市场变化，了解相关行业的发展趋势和竞争格局。同时，投资者还需要关注相关政策法规的变化，以避免可能的政策风险”。

　　热门板块 3 3D打印“搭便车”

　　LABUBU的热度居高不下，一些“抢不到”的消费者开始将目光放到了3D打印上。“LABUBU真的是太难抢了，还不如自己来打印。”手办爱好者米米告诉记者，“现在3D打印门槛已经非常低了，完全不需要会建模，各种校准调平都是自动完成，对新手十分友好。”她表示，一些官方网站会有很多专业人士上传模型，看上哪个打印哪个就行。

　　据了解，3D打印是一种极具创新性的快速成型技术。它以数字模型文件为基础，通过分层制造，逐层叠加，最终将虚拟的数字模型转化为三维实体。目前，在国内3D打印网络社区上，均出现了大量与LABUBU相关的3D打印模型。

　　记者看到，不少商家也嗅到了这一商机。在某二手平台上，有商家表示，可以用3D代打LABUBU，小号尺寸13厘米的价格为39.90元。“主要使用PLA环保材质，可定制眼睛、皮肤、鼻子颜色等。”

　　同时，这股热潮也带火了相关上市公司。比如，海正生材的股价在最近3个交易日累计上涨了近50%。另一3D打印概念股金橙子，近期也已连续两个交易日20CM涨停。据了解，金橙子主营激光加工控制业务，在激光加工控制领域积累了丰富的技术储备。

　　记者统计发现，在投资者互动平台上，目前已有奥飞娱乐、天地在线、省广集团等20余家上市公司被问到LABUBU相关内容。一方面，投资者关心上市公司是否和LABUBU有合作。另一方面，投资者建议上市公司和泡泡玛特建立合作。

　　对于3D打印板块，华泰证券指出，当前在消费级3D打印领域，龙头企业在设备、耗材、社区三方面发力，并依托潮流趋势，以及社区的传播，从创客领域快速破圈。

　　投资观察

　　新消费传统消费的投资逻辑差异

　　最近，有关“新旧消费”的话题是资本市场焦点之一。其中，以泡泡玛特为代表的“新消费”成为今年以来的市场主线，股价频创新高。而以白酒、家电等为代表的传统消费股，今年以来走势较弱。

　　这一现象的背后也反映出消费投资的底层逻辑正在经历一场深刻重构。对于新消费赛道崛起的核心驱动力，鹏华优选回报基金经理谢添元认为，这股潮流的背后既有经济快速发展的推动，也有传播媒介变化的加持，同时也离不开人口代际更迭的催化。

　　投资逻辑方面，新消费的核心逻辑仍在于资产稀缺性，而非简单地因为沾上“成长”或“主题”就成为新消费。其中有机构提到，新消费与传统消费的投资逻辑差异主要体现在三个方面：

　　首先，在驱动逻辑方面，新消费以“情绪价值”和“供给创造需求”为核心，满足Z世代悦己、社交需求（如泡泡玛特盲盒、蜜雪冰城性价比）；传统消费主要依赖物质需求等驱动逻辑。

　　其次，在估值方法方面，新消费高成长性支撑高估值，传统消费锚定稳定现金流与股息率。第三，在风险特征方面，新消费高波动，易受市场情绪影响；传统消费防御性强，但需求增长平缓。

　　目前来看，新消费赛道的市场关注度非常高，吸引了较多的增量资金，一些公司的估值也不便宜，短期内有调整的风险。而放眼中长期，很多新消费公司仍处于成长的中早期阶段，未来仍有较大的成长空间。