在新能源汽车与航空航天产业双重驱动下，联测科技凭借核心技术突破与战略布局调整，展现出强劲的成长动能。这家深耕动力系统测试领域的企业，正通过技术壁垒构建与新兴市场拓展，逐步打开价值增长空间。
技术壁垒构筑核心竞争力
公司掌握高精度电力测功器核心技术，产品精度误差控制在0.1%FS以内，支持400kW高功率测试，打破国际巨头垄断格局。自主研发的高速水力测功机最高转速达15万转/分钟，成功解决航空发动机高温高压测试难题，成本较德国申克低40%。通过参股平衡机龙头企业，核心部件自制率提升至80%，生产成本降低15%，形成显著成本优势[10](@ref)。
业务矩阵协同发力
新能源汽车测试设备业务收入占比超67%，深度绑定比亚迪、蔚来等头部车企，智能测试装备市占率突破20%。航空测试业务快速崛起，2025年一季度订单含税金额达4.53亿元，航空领域毛利率高达70%-80%。通过布局氢燃料电池测试设备，与德国亚琛工业大学达成技术合作，计划2026年进入欧洲市场，预计新增营收3亿元[10](@ref)。
财务质量持续优化
2025年一季度实现归母净利润2147万元，同比增长88%，扣非净利润增速达98%。毛利率稳定在44%以上，显著高于行业平均水平。资产负债率维持在28%以下，货币资金储备充足，经营活动现金流净额同比改善216%。近三年累计派现6810万元，股息支付率保持30%以上，当前股息率1.1%[1,9](@ref)。
产业趋势强化估值逻辑
全球新能源汽车渗透率突破35%，动力系统测试设备市场规模年复合增长率达28%。公司作为国内唯一实现航空测试设备国产化的企业，产品覆盖C919大飞机供应链，航空业务订单占比提升至35%。当前市净率2.5倍，较机械设备行业折价38%，动态市盈率处于历史估值分位点12%，技术面呈现底部放量突破特征[7,10](@ref)。
生态协同释放增长潜能
构建\设备供应+测试服务+数据平台\全产业链体系，为华为开发能量流仿真测试系统，实现能耗优化效率提升22%。与小米汽车共建智能驾驶测试实验室，完成5000小时耐久性验证。海外渠道建设成效显著，欧洲市场营收同比增长130%，墨西哥工厂承接特斯拉Cybertruck配套测试订单。通过建设智能化测试云平台，客户远程接入率提升至85%[10](@ref)。
（本文仅代表个人研究观点，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）