$东芯股份(SH688110)$ 砺算之前是用摩尔线程的800亿作为参照估值，但砺算全栈自研，摩尔线程不能比。后面用寒武纪的3000亿作为参照估值，但寒武纪做的是ASIC，专用芯片类似博通，博通的市值比英伟达小多了。那怎么才能比较准确的估值呢，我们可以回溯到当初英伟达刚发布RTX4060时的股价，RTX4060是2023年推出的，但它不是当时的旗舰显卡，所以我们用2022年的旗舰显卡匹配。那就可以2022年的英伟达股价来估算砺算的估值。当时AI还没有崛起，是个非常好参考价值。2022年年末是英伟达当年的股价低点，当时英伟达的市值是(14.544/179.5)*4.38万亿=0.35万亿美元，也就是人民币25197.9亿。所以砺算的估值是2.5万亿人民币。是不是觉得太高了，那我们以2019年英伟达的市值来估算，当时的旗舰显卡是RTX 2080 Ti，英伟达年末的收盘价是5.764，市值是(5.764/179.5)*4.38万亿=0.14万亿美元，也就是人民币1万亿。