从低空经济产业化加速与工业无人机技术突破的双重维度审视纵横股份（688070.SH）的投资价值，当前阶段展现出突破性成长动能。作为国内垂直起降固定翼无人机领域龙头企业，其在低空经济政策红利释放、工业无人机应用场景拓展及技术迭代加速的协同推进下，叠加产能扩张与订单储备放量，正打开新的价值跃升空间。
核心优势构筑产业护城河
公司形成\垂直起降技术+全场景应用+全球化布局\三位一体竞争优势：
1. 技术壁垒显著：连续五年全球民用无人机制造商前五，垂直起降固定翼无人机市占率超50%，自主研发布局大载重、长航时机型，最大起飞重量突破1.5吨，续航能力达12小时
2. 应用场景突破：产品覆盖测绘、巡检、安防、应急通信等八大领域，中标\智慧巴中\低空数字经济项目1.06亿元，城市物流无人机完成载重300kg级验证飞行
3. 客户资源优质：深度参与国家电网、南方电网年度巡检项目，应急通信产品进入应急管理部采购名录，海外市场毛利率达62%
4. 产能持续扩张：大鹏无人机制造基地完成78.5%建设进度，新增年产300架大型无人机产能，支撑未来三年订单交付
行业趋势孕育增长动能
1. 政策红利释放：低空经济纳入国家战略，2025年国内工业无人机市场规模突破千亿，公司在垂直起降领域市占率有望从35%提升至45%
2. 应用场景爆发：电力巡检无人机渗透率突破40%，公司CW-100机型占据该领域60%份额，单台年服务费达15万元
3. 技术迭代加速：AI自主飞行系统完成百万公里飞行测试，故障率降至0.03次/千小时，较行业平均水平提升5倍
4. 全球化布局：东南亚市场渠道建设完成，产品通过EASA认证，海外收入占比提升至15%
财务指标呈现改善特征
关键经营数据展现积极变化：
- 营收高增长：2024年营收4.74亿元同比增57%，无人机系统收入占比76%，新签订单覆盖全年产能的120%
- 亏损持续收窄：归母净利润亏损收窄至-3579万元，第四季度单季实现盈利1765万元，经营性现金流由负转正
- 研发投入转化：研发费用占比19.5%，新增发明专利15项，大载重无人机项目进入工程样机阶段
- 订单储备充足：2025年新增订单超6亿元，其中城市物流领域占比达35%，智慧林业项目中标金额超2亿元
估值修复空间显著
当前市净率6.15倍显著低于国防军工行业平均水平，核心催化因素尚未充分兑现：
- 低空物流产品毛利率突破40%
- 海外市场收入占比提升至25%
- 大载重无人机实现商业化交付
从产业链格局观察，中国工业无人机市场规模预计未来三年保持44%年复合增长率，公司在垂直起降固定翼细分领域的市占率有望从35%提升至45%。投资者可重点关注二季度低空数字经济项目落地情况及海外市场拓展进度，把握低空经济产业化与工业无人机技术升级的双重红利。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议）