证券代码：688029 证券简称：南微医学

投资者关系活动记录表

编号：2025-002

□特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访

投资者关系活

动类别 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动

□现场参观 □其他 （ ）

CSFG 山 高 国 际 、 Huakang Limited 、 OrbiMed Asia Limited 、
PleiadInvestmentAdvisorsLimited、Quartet Fund-HK、Rising China
Growth Fund、SMC - P notes、安信基金、安信证券、宝盈基金、北京大
众合邦资管、北京泓澄资管、北京明希资管、北京颐和久富资管、北京以
太星辰资管、北京源峰私募基金、贝莱德基金、碧云银霞资管、博时基金、
博裕投资、博裕资本、财信证券、成都锦悦恒瑞资管、大成基金、淡水泉
（北京）资管、德邦基金、东北证券、东方财富证券、东方财富证券资产
管理、东方证券、东海基金、东吴医药、东吴证券、东盈投资、富安达基
金、富国基金、富兰克林华美证券投资信托、高盛资管、光大保德信基金、
光大证券、广东正圆私募基金、广发基金、广发证券、广州瑞民资管、国
参与单位名称 海证券、国华兴益保险资管、国联基金、国盛证券、国寿安保基金、国泰 及人员姓名 海通证券、国泰基金、国泰君安证券、国信证券、瀚伦投资大中华直通车
私募投资基金、杭州兆石资管、禾永资管、荷荷(北京)私募基金、恒生前
海基金、红塔红土基金、泓德基金、湖南源乘私募基金、华安基金、华创
证券、华金证券、华夏未来资管、汇安基金、汇添富基金、惠升基金、嘉
实基金、江西彼得明奇私募基金、交银施罗德基金、金鹰基金、进化论资
产、进门财经、鲸域资管、景顺长城基金、巨杉（上海）资管、宁波市鄞
州象舆行碳果创业投资中心、宁银理财、鹏华基金、平安理财、平安养老
保险、平安证券、平安资管、浦银国际、青岛星元资管、青骊资管、清池
资本、全天候私募证券基金、仁桥（北京）资管、上海冰河资管、上海畅
享资管、上海晨燕资管、上海呈瑞资管、上海大朴资管、上海高毅资管、
上海歌汝私募基金、上海国泰海通证券、上海鹤禧私募基金、上海慧琛私

募基金、上海混沌投资、上海景领资管、上海君和立成资管、上海瓴仁私
募基金、上海名禹资管、上海盘京资管、上海磐松私募基金、上海勤辰私
募基金、上海山合私募基金、上海慎知资管、上海世诚投资、上海天惠投
资、上海天猊资管、上海途灵资管、上海五地私募基金、上海肇万资管、
上海证券、上海中域投资、申万宏源证券、深圳民森投资、深圳前海华杉
资管、深圳市金斧子资管、深圳市尚诚资管、深圳市中欧瑞博资管、双安
资产、苏州云阳宜品资管、太平基金、太平洋医药、太平养老保险、太平
资管、泰康资管、泰信基金、天风医药、天弘基金、天治基金、通用技术
集团资管、万丰有方资管、西安瀑布资管、西部利得基金、西南证券、湘
财基金、新华基金、新华资管、信达澳亚基金、信达证券、兴业证券、兴
银理财、兴证全球基金、幸福人寿保险、玄卜投资、易方达基金、银河基
金、银河证券、银鸿投资、远信（珠海）私募基金、长安汇通集团、长安
基金、、长城财富保险资管、长城基金、长江养老保险、长江证券、长盛
基金、长信基金、招商基金、招商信诺资管、浙江龙航资管、浙商医药、
浙商证券、知合资管、中庚基金、中国人民养老保险、中海基金、中加基
金、中科沃土基金、中泰金融国际、中泰证券、中天国富证券、中信建投
经管委财富管理部客户、中信建投证券、中信建投资管、中信证券、中邮
医药、中邮证券、重庆穿石投资

时间 2025 年 8 月 12 日

地点 南微医学会议室

上市公司接待 李常青（执行总裁）、张博（高级副总裁）、芮晨为（高级副总裁）、龚星人员姓名 亮（副总裁、董秘）、汤妮（证代）

2025 年半年度业绩情况介绍：

2025 年上半年，国际形势复杂多变，国际市场剧烈震荡，全球面临
大国博弈、地区冲突和关税冲击等多重挑战。国内医改持续深化，对医疗
投资者关系活 器械行业产生深远影响。医用耗材集采覆盖面进一步扩大，国产替代加速，动主要内容介 价格持续走低。面对国内外不确定性因素影响，公司保持战略定力，坚持
绍 创新和国际化双轮驱动，多措并举提高管理效率和经营利润率，在创新和
全球化布局方面取得新的明显成效。

1. 2025 年上半年公司实现营收 15.65 亿元，较上年同期增长 17.36%；
归母净利润 3.63 亿元，同比增长 17.04%。其中，亚太区域营收 8.08

亿元（其中亚太海外营收 1.28 亿元，康友营收 1.34 亿元），同比减少
1.7%；美洲区域营收 3.41 亿元，同比增长 21.75%；欧洲、中东及非
洲区域营收 4.16 亿元（含 CME），同比增长 89%。公司海外业绩亮眼，
营收同比增长 45%，收入占比已提升至总收入的 58%。

2. 2025 年上半年产品综合毛利率 64.9%，较同期 67.9%，降低 3 个百分
点。主要受两方面影响：首先系战略性并购 CME 带来的结构影响，
随着公司自产核心产品逐步切换，毛利率有望稳步提升；其次，受国
内集采政策和价格竞争影响，内销毛利率较去年同期有所下降。
3. 上半年，公司重点提升高附加值产品及创新产品的销售占比，创新产
品（可视化类、新款止血夹、海绵支架等）实现收入 1.1 亿元，同比
增长近 40%。海外创新产品增长更为突出，其中，可视化类同比增长
88%，海绵支架同比增长 94%。
4. 在研发投入方面，公司坚持创新驱动，着眼长远，上半年研发费用
8828 万元，较同期增长 5.64%；公司 5 月份设立创新研究院，致力于
通过术式创新引领器械设计创新，识别重大临床需求和探索前沿技
术，拓宽并加深技术护城河。
问答：
1.Q：公司海外销售团队的规模、核心市场人员分布及后续扩张计划如何？海外除自主开发新产品推广外，是否考虑代理及收并购，选品逻辑或方向是什么？
A：公司海外本土化团队规模已超 400 人，主要分布在欧美市场，团队扩张根据市场需求及扩张速度进行。产品销售从公司战略出发，聚焦主业消化内镜领域，不限制各子公司补齐产品线，若子公司认为某些创新产品能提升当地品牌影响力、销售及临床渗透率，且符合公司总体战略方向，原则上会批准相关需求。并购方面，公司一直积极寻找收并购标的，包括渠道标的、新技术和新产品，这也是公司未来几年增长的主要动力来源之一。2.Q：CME 并购交割后的整合情况如何？今年在欧洲会拓展哪些新的区域市场？
A：公司与 CME 的并购于今年 2 月完成交割并表，交割后整合顺利，处于平稳过渡阶段，目前正与 CME 积极探索新产品拓展。欧洲市场将依托现有渠道及并购进行区域拓展。

3.Q：泰国工厂的建设进度、产能布局、主要销售品类及与国内相比的成
本情况如何？

A：泰国工厂主体工程已基本完成，按计划今年底正式投产；泰国工厂定
位供应欧美，品类集中在大宗耗材；产线实行高度自动化，总体成本比国
内低。

4.Q：当前一次性内镜在海外不同国家的推广进展如何？海外不同市场区
域对一次性内镜的接受度有何差异？

A: 公司依托国内团队在胆囊、阑尾等新术式的开发，通过国际学术交流
活动，一次性内镜新术式在全球市场（主要是欧美国家）引起较大关注。
（1）欧美日市场：作为中国市场之后的主要推广区域，发达国家对一次
性内镜接受程度较高，主要原因是友商较早推出一次性胆道镜等产品，市
场教育成熟，公司产品在发达国家市场已取得显著增长。

（2）其他市场：在友商未触及或用量较低的市场，因公司产品性能有替
代优势且性价比更优，目前正处于快速开发过程中。

5.Q：公司目前核心研发管线有哪些？

A：1）可视化类作为公司第二增长曲线，是公司研发重点，二代胆道镜
预计明年上市，其他可视化产品研发也在有序推进中，未来两到三年将对
公司业绩带来较明显增量；2）内镜耗材类，普通 GI 耗材用量较大，公司
将通过成本工程、优化术式及产品应用等方式提高临床手术效率；高值介
入类 GI 耗材，公司将通过医工合作和术式推广，推出热穿刺支架、EUS
介入及 AI 手术应用相关产品；3）肿瘤介入类，康友医疗正在完善热消融
平台，同时研发导管、导丝等产品，未来两到三年有望形成一定销售规模。
5. Q：国内内镜手术量今年以来的增速趋势如何？

A：行业以每年约 15%的复合增长率稳定扩大，主要因为 1）医改 DRG 利
好内镜赛道，属于预防医学范畴，符合医保基金效率使用需求；2）国内
消化内镜医生数量目前只有 5-6 万名，难以满足实际医疗需求，随着内镜
设备下沉和基层医疗市场培训的不断积累，国内规模将持续扩大。

附件清单

日期 2025 年 8 月 13 日