8月25日盘后，森林包装(605500)发布2025年中期业绩报告，公司实现营业收入11.60亿元，同比增长3.91%；归母净利润为3113.40万元，同比下降60.98%；扣非净利润为2644.59万元，同比下降67.25%。

　　财报披露，报告期，制造业经历于复杂多变的国内外环境中，美国对华输出产品加征高额的关税，欧美经济放缓、新兴市场需求疲软，国际环境仍处于急剧多变状态、地缘政治冲突的持续发酵以及全球经济复苏停滞的多重背景下。

　　货物出口业务出现多变的不确定状态，加上国内需求动能不足，对制造业的经营造成空前的困难。公司主营产品为浙江中南的制造业提供包装服务，因此也带来新挑战。

　　对于盈利能力走低，森林包装解释称，由于公司的“年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”部分产能初始投产需要调试磨合等因素，导致该项目在报告期内亏损6106万元，其中少数股东损益-2111.15万元，公司作为控股主体承担损益-3994.85万元。

　　森林包装坦言，上述项目部分产能投资，报告期出现较大金额的亏损，可能会继续亏损拖累经营业绩的风险。

　　此外，受控股子公司新投产项目、储备材料及待售产品增加影响，公司经营性现金流在去年同期为负的情况下，同比大幅减少180.94%至-5532.02万元。

　　公司的产能过剩的风险也暗藏隐忧。“绿色环保数码喷墨印刷纸包装智能工厂”的达产和“年产 60 万吨数码喷墨纸产业升级”项目投产后。公司的造纸和制包装制品两大产业的产能大幅上升。

　　森林包装表示，如果消费市场未能同步或稍快增长，该行业将存在一定的产能过剩的风险，将会对公司经营业绩产生不利影响。

　　材料价格波动方面，森林包装提示，公司的主要原纸、包装两个产业的原材料占总成本份额较大，如原纸的主要原料是废纸，占生产总成本的70%以上；纸包装主要原材料是原纸，占生产总成本的比例较大，公司原纸自供率约1/3，大部分依赖外部采购。

　　因此，废纸、原纸的价格波动将对公司的主营业务成本及经营业绩产生较大影响，且影响原纸的价格主要因素还是废纸。废纸的主要供应商为个人稳定性较弱，如果未来废纸收购价格大幅波动，公司的产品价格未能及时调整或调整力度不够，增加的成本未能及时向下游转移，将对生产经营产生不利影响。

　　公开资料显示，森林包装集团股份有限公司于2020年12月22日上市，公司主要从事包装用纸及其制品研发、生产、销售。主要产品为原纸、瓦楞纸板、水印纸箱、胶印纸箱、数码印刷纸箱等。

　　公司上市后归母净利润坐上“过山车”：2020年净利2.2亿元，2021年冲至2.82亿元高点；2022年又骤降至1.41亿元；2023年至2024年继续回升，但未重返巅峰。

　　二级市场上，截至8月25日收盘，森林包装下跌1.08%报10.10元/股，最新市值41.85亿元，今年来公司股价累计上涨近五成。