证券代码：605338 证券简称：巴比食品

中饮巴比食品股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2025-0804

投资者关系 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访

活动类别 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动

□现场参观 其他 线上电话会议

爱建证券、百年资管、北京金百镕投资、北京同德磐石投资、博道基
金、财通基金、财通证券、财信证券、淳厚基金、德邦证券、东方财
富、东吴证券、东兴证券、方正证券、沣沛投资、附加值投资、亘曦
基金、光大证券、广发证券、国海证券、国华兴益保险、国盛证券、
国泰海通、国投证券、国信证券、国源信达资本、恒远资本、泓德基
金、华创证券、华福证券、华泰证券、华西证券、华鑫证券、华源证
券、汇丰晋信、佳岳私募、建信养老金、金鼎资本、晋江和铭资产、
参与单位 景顺长城基金、君和资本、路博迈基金、民生证券、南京证券、三商
资产、厦门坤易投资、山西证券、上海递归私募、上海和谐汇一资
名称 产、上海名禹资产、上海牧毅投资、上海森锦投资、上海万纳私募、
上海逸融投资、上海证券、申港证券、申万宏源、申万资管、深圳国
诚投资、深圳量度资本、深圳前海禾丰正则、慎知资产、太平洋证
券、天风证券、伟星资产、沃霖资产、西部利得基金、西部证券、信
达证券、兴业证券、亚太财险、羊角基金、野村东方、原点资产、圆
信永丰基金、长安基金、长城证券、长江证券、长江资管、长信基
金、招商证券、浙商证券、中金公司、中金资管、中泰证券、中信建
投、中信证券、中意资产、中银国际、中邮证券

时间 2025 年 8 月 22 日 10:00 – 11:00

地点 线上方式

上市公司出 财务总监、董事会秘书 苏爽

席人员 证券事务代表 马晓琳

一、公司2025年半年度经营成果介绍

1、2025年半年度在经营业绩及成果方面：

公司实现营业收入8.35亿元，同比增长9.31%；实现归属于上市
公司股东的净利润1.32亿元，同比增长18.08%；实现扣非净利润1.01
亿元，同比增长15.29%。

其中，二季度公司实现营业收入4.65亿元，同比增长13.50%；实
现归属于上市公司股东的净利润9,445.53万元，同比增长31.42%；实
投资者关系 现扣非净利润6,230.57万元，同比增长24.28%。公司业绩继续保持收 活动主要内 入和扣非净利润双增长的良好态势。

容介绍 2、在2025年上半年以来，公司业务呈现以下特点：

在门店业务方面，公司始终围绕“提效拓量”的年度目标，秉持
内生门店发展与外延并购协同共进的发展思路，统筹各项工作开展。
第一，公司持续聚焦扩大加盟门店数量规模，报告期内公司新增
门店数量1027家，剔除合并其他品牌后新开门店456家，开店节奏基
本符合年初制定的开店计划。

第二，单店修复回升趋势得到进一步确认,公司围绕“提升加盟
商收入”的核心目标，通过门店改造、外卖运营赋能、培训扶持等多

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重举措，多点发力单店模型改善，各项举措成效逐步得到释放和体
现，单店收入回升的向好态势持续巩固。

第三，行业整合落地取得了新的进展。报告期内公司继续依托生
产要素等核心经营优势加速推进行业整合，成功与浙江知名包点连锁
品牌“馒乡人”达成战略投资合作，并于2025年7月1日圆满完成馒乡
人旗下约250家加盟门店的供应链切换事宜，股权收购正有序推进
中。

在团餐业务方面，公司持续聚焦产品体系优化与分渠道布局深
耕，随着下游客户需求的稳步提升以及公司对各客户渠道的精准发
力，团餐业务二季度同比增长26.20%，收入增速保持了双位数增长的
良好趋势。

在成本费用端，原材料价格整体处于低位，且随着公司收入规模
的提高，公司二季度毛利率同比提升1.85个百分点。同时，公司运营
效率继续提升，二季度期间费用率小幅下降，扣非净利润率达
13.4%，经营效益结果符合管理层预期。

二、互动交流环节

1、2025年以来公司在优化单店模型上有哪些具体举措，成效如何？
回复：从2024年下半年开始，公司围绕提升单店收入开展了各项优化
举措，具体包括门店的升级改造，产品结构的不断优化和贯彻落实鲜
食好吃战略。在门店升级改造方面，公司主要采取小店改布局、大店
改堂食两种方式。小店通过改布局来提升门店烟火气，进而吸引到
店；大店通过改堂食来增加客流，进而提升单店收入。

在上述举措的推进下，单店收入呈现一定的修复态势。7-8月，
单店修复态势持续巩固。展望未来，公司将持续推进单店模型的优
化，不断提升经营质量。

2、2025年半年度来看，公司各区域的单店收入如何？

回复：外区的单店收入和华东单店收入的比例与以往保持一致。华南
和华中单店收入分别约为华东的50%-60%。

3、2025年半年度公司开店较去年同期加速，主要得益于哪些因素，
以及预计全年目标如何？

回复：2025年上半年开店加速主要得益于单店收入的逐步修复提振加
盟商的边际开店意愿，公司对于翻牌门店给予了更灵活的市场补贴政
策，以及公司持续不断的在品牌营销活动上进行投入，包括打造短视
频账号矩阵等，尽可能的为加盟商赋能，并通过宣传好店来吸引更多
的潜在加盟商加盟。

从目标上来看，预计全年新开店1,000家，目前7-8月新开店数量
和去年同期保持一致。

4、公司单店企稳回升，在闭店方面有什么预期？

回复：2025年上半年公司闭店的绝对数量较去年同期有所增长，但公
司预计随着单店收入的不断修复，今年闭店的绝对数量不会超过去年
同期。

5、公司闭店原因包括哪些？后续有哪些针对性措施来降低闭店率？
回复：公司闭店原因主要包括加盟商个人原因、门店租期到期、部分

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门店经营能力较弱，周边竞争加剧、商圈人流量变化等。针对上述闭
店原因，公司后续将有针对性的对门店采取帮扶措施，以改善闭店
率。

6、在小店改布局和大店改堂食方面，公司未来有何发展计划？

回复：在小店改布局方面，目前各区域均有几十家的改造门店，改造
后大部分门店的营业额能到得到10%-15%的提升，改造投入在1-2万
内。长期来看，公司大部分的外带店均具备改造条件。

在大店改堂食方面，目前公司探索出一个较好的单店模型，即手
工小笼包店，改造后的标杆门店日营业额约等于三个外带店，装修升
级成本在10-15万，门店毛利率约55%，回本周期在3-4个月。长期来
看，公司将通过对标杆门店加大营销宣传等形式来推广该店型，从华
东来看，目前15%的门店具备改造条件。

7、在外延并购方面，公司有何进展和预期？

回复：公司始终致力于推动行业整合。今年以来，外延并购步伐显著
加快。一季度，青露品牌已成功并表；三季度，馒乡人品牌并购项目
正在按计划稳步推进。

在下半年，公司将继续与目标标的进行积极洽谈，推动更多并购
项目落地。展望未来，公司仍将聚焦餐饮行业及供应链协同，择优选
取并购标的。

8、请详细介绍馒乡人的基本情况和并购节奏？

回复：馒乡人品牌目前门店数量约250家，主要分布在浙江省的嘉兴
市和湖州市，其供应链端收入约在5000万/年。通过收并购该品牌，
助力公司在成熟市场实现进一步的加密和下沉。

在并表节奏方面，6月份公司与馒乡人品牌签订合作协议，7月份
完成供应链切换和整合，8-9月推动股权转让，并推动后续并表。

9、2025年半年度公司团餐业务超预期，主要是得益于哪些因素？

回复：2025年上半年公司团餐业务超预期增长主要得益于公司聚焦产
品体系优化与分渠道布局深耕。

10、请介绍一下团餐业务中的馅料产品？并按区域和客户拆分一下团
餐收入？

回复：2025年上半年公司团餐业务的产品种类持续丰富。馅料增速可
观但销售规模偏小，其主要包括定制鲜包馅料、馅饼馅、煎包馅等，
使用场景主要为连锁餐饮门店或食堂。

从区域来看，外区团餐收入占比20%左右，但增速较高。从客户
来看，新零售渠道收入占比约为华东团餐收入的20%，其余的为企事
业单位、食材供应链、便利连锁和餐饮连锁等。

11、公司对于团餐业务的增长预期如何？

回复：2025年上半年，得益于对大客户业务划分直销团餐和经销团
队，公司持续优化客户管理方式，产品开发和渠道运营。展望全年，
公司仍将积极优化产品类型，提升客户定制服务能力，预计团餐收入
有望保持双位数增长。

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12、公司是否有尝试去零食量贩店合作？

回复：公司密切关注下游客户动态，实时跟进客户需求。目前，已与
盒马、美团、天猫、京东等优质渠道达成深度合作，并依据市场变
化，积极拓展新客户，持续优化合作布局。

13、外卖大战对公司门店业务的影响如何？外卖客单价和门店客单价
的差异如何？

回复：4月份外卖大战以来，外卖对单店收入和加盟商到手收入的提
升有一定的促进作用。截至6月份，从全国来看，外卖覆盖率约60%，
华东略高于全国水平；外卖渗透率达23%，较年初的15%有明显提升。
从客单价来说，外卖客单价在10-15元，门店客单价约7.5元。

14、目前公司的产能利用率如何？

回复：考虑到馒乡人供应链整合进展，上海中央厨房整体产能利用率
约90%，南京中央厨房的产能利用率约30%-40%，华中整体产能利用率
约10%。

15、2025年半年度，公司毛利率提升的原因是什么？后续对于毛利率
和销售费用率的预期如何？

回复：2025年二季度，公司毛利率持续改善，主要得益于原材料成本
处于下行区间和公司持续推进降本增效举措。预计下半年，公司仍将
得益于原材料成本和规模效应的发挥，毛利率有望持续稳中向好。长
期来看，28%的毛利率是一个较为合理的中枢。

在销售费用率方面，公司会根据市场动态情况，实时调整开店补
贴、营销宣传和人才引进的投入节奏，预计下半年销售费用率保持稳
定。

16、公司后续分红的比例如何预期？是否考虑半年度分红？

回复：展望未来，公司将结合经营实际情况，继续保持稳定且积极的
分红政策。