在轨道交通装备升级与国产替代加速的背景下，必得科技（605298）凭借技术积淀与市场拓展，在细分领域展现出强劲的成长动能。这家深耕轨道交通车辆配套产品的企业，正通过产品创新与产业链整合，打开新的价值增长空间。
核心赛道：轨道交通的确定性机遇
公司深耕动车组与城轨车辆配套领域，产品覆盖通风系统、智能撒砂系统等关键部件，服务国内外主流整车制造商。2024年营收突破4.83亿元，同比增长近四成，扣非净利润增幅超六成，显示出盈利能力的显著提升。通过收购北京合圣凯达，公司强化了维保业务布局，形成\制造+服务\双轮驱动模式，维保收入占比提升至18%，成为新的利润增长点。随着高铁里程突破4.5万公里，城轨运营里程突破1万公里，配套产品更新需求持续释放，公司核心业务有望保持稳健增长。
技术壁垒：创新驱动的发展引擎
公司构建起65项专利的技术护城河，其中20项发明专利覆盖车门系统、TPU新材料地板等核心产品。研发投入占比稳定在5%以上，成功开发出耐高温高压的智能撒砂系统，产品性能指标达到国际先进水平，已应用于复兴号智能动车组。在轻量化领域，新型复合材料车门系统减重30%，通过中车集团技术认证，预计2025年批量装车。这种技术突破使公司毛利率提升至46.45%，较行业平均水平高出15个百分点。
市场拓展：多元化布局成效显现
海外市场开拓取得突破，产品通过TSI认证进入欧洲市场，2024年出口收入同比增长120%。在国内市场，公司中标多个地铁车辆招标项目，城轨配套产品收入占比提升至25.8%。新能源领域布局初见成效，开发的电池箱体密封系统通过客户验证，即将进入量产阶段。客户结构持续优化，非中车系客户收入占比从2023年的12%提升至2024年的18%，抗风险能力显著增强。
资金动向：主力布局的积极信号
近期主力资金连续净流入，单日净买入额突破3500万元，机构持仓占比提升至12%。股东户数环比下降13.8%，前十大流通股东持股比例升至18%，筹码集中度显著提高。当前市净率处于近三年低位，较轨交设备行业折价30%，估值修复空间明显。大宗交易折价率收窄至5%以内，反映机构对手方惜售心态。
政策赋能：行业红利的持续释放
《交通强国建设纲要[](@replace=10001)》推动轨道交通投资持续增长，2025年车辆采购预算同比增加15%。公司作为国家级专精特新\小巨人\企业，享受研发费用加计扣除等政策优惠，2024年税收减免超1200万元。在\双碳\目标下，公司开发的节能型通风系统通过CRCC认证，单套产品碳足迹降低25%，契合绿色交通发展趋势。
在轨道交通装备智能化升级的浪潮中，必得科技通过技术突破与市场拓展，正从单一产品供应商向综合解决方案提供商转型。短期市场波动或为价值投资者提供布局窗口，但需关注应收账款周转效率与海外市场拓展进度。本文基于公开信息分析，不构成投资建议。