$洛阳钼业(SH603993)$  #投资随笔#  

洛阳钼业中期财报出了，算是在正常预期之内。

看到不少股友讨论营收下降的现象，我给大家分析一下。

我拿2025年和2024年中期财报横向对比：

2024年：

高毛利部分：313.6亿，包括矿产铜、钼、钴、铌、磷、钨，这些可以理解为矿业业务。

低毛利部分：714亿，主要为矿物金属贸易和精炼金属贸易，可以为金属冶炼厂业务，特点就低毛利高营收。

其实真正有价值的就是矿产业务。

再看2025年：

高毛利部分：395亿，矿产铜、钼、钴、铌、磷、钨。高价值矿产业务同比提升接近30%

低毛利部分：553亿，其中精炼金属贸易从2024上半年的701亿降低到了2025上半年的219亿，将近500亿的降幅。

为什么要降呢？

看看毛利就知道答案：因为金属冶炼的毛利太低，甚至1%都不到，这是基本不赚甚至亏本的的生意。

所以洛阳钼业是在转型，逐渐去掉低毛利高营收的冶炼业务。

这样的好处就是整体毛利率提升、净利率提升，给公司带来估值提升。