前言：
周末重组又出重磅利好了，这次重组新政策确实对重组股是实实在在的利好，并购重组板块有可能再次被引燃，其实中皇去年就炒过至正股份当时78买的，涨到86没舍得走，结果回落到80元，因为担心大盘大回调，就跑了。然后前一段时间52均价又买回来了。一直由于要不要发帖说至正的重组，因为这是个老庄股，很容易套死短线的，所以一直想说又不敢说。
正文：
一、至正重组的前世今生
1、至正股份现在实控人王强2020 年 4 月 2 日，当时溢价60%，31.86 元 / 股接盘的至正股份。也是同一时期2020 年，ASMPT与智路资本和王强独立了asmpt的材料业务成立了aami，也就是至正股份本次收购的先进半导体材料公司。
asmpt和大名鼎鼎的asml 阿斯麦是同一个创始人，同宗同源，是全球领先的半导体封装设备公司。
智路资本是中国特别厉害的专业搞半导体芯片产业并购的公司，比如紫光系并购，安世半导体，日月光等都是智路资本搞得，王强和智路资本多次合作，王强此人有一定的背景。
从时间线上很明显，至正收购aami是早已经计划好的，并不是什么纯粹蹭概念的炒作，是从20年就已经确认了的事情，只不过去年才各方觉得时机成熟了，就正式提出方案了，执政收购aami属于产业重组，这种重组双方都会诚意十足的出钱出力。
2、aami本身资质特别好，半导体引线框架全球排名前五，目前大陆的同类厂商康强电子只能做中低端半导体引线框架，aami是能做高端的，而且上文说了aami是出自asmpt，asmpt是全球最领先的半导体封装设备提供商，所以aami在半导体封装材料的实力肯定是毋庸置疑的，所以人家名字都先进半导体材料国际有限公司，你们以为是敢随便取名字的？这次收购是收购A股缺少的高端半导体引线框架，是国产替代，是目前提倡的科技重组。
二、至正收购aami方案解读
aami严重低估的价格卖给了至正
aami净资产30亿，净利润22年-24年分别为3.7亿，1.8亿，2亿，等滁州厂全面投产，行业回暖后净利润可达5亿左右。但是卖给至正才35亿。这个出售价格什么概念？以1.1倍市净率，12倍市盈率在卖一个盈利状况特别好的半导体国产替代科技公司给至正，你们要清楚连新股发行都是22倍最低市盈率发行呢，连松发股份收购的那个造船厂都2倍市净率呢。aami竟然以低于新股发行的市盈率，以比百货公司化工公司制造业公司更低的市盈率市净率卖给至正股份。可以说至正捡了个大便宜，而且12倍的市盈率还是在这两年行业很差的情况下，要是行业情况好，这个市盈率也就7、8倍吧。
为什么要卖这么低价格？是因为asmpt持有aami49%的股权，如果售价过高会导致给asmpt发行股份超过王强，会导致至正实控人变更成asmpt，会变成借壳重组，借壳重组审核流程等同于ipo，审核周期很长，两三年最少。所以可见各方诚意有多大？
1）asmpt愿意为了加快aami上市。同意以极低价格卖给至正。
2）王强为了给asmpt少发行股份，不让变成借壳上市，自己承诺借给至正8亿现金让给asmpt，来减少给asmpt发行股份数量。
3）通富微电为了重组顺利进行，给至正的苏州桔云半导体24年引入了大量的订单，让保证至正不被ST。
4）王强为了至正顺利收购aami前两年就做了铺垫，借给至正2亿让收购了苏州桔云，让至正24年就已经有了很大比例的半导体业务营收，这样避免了跨界重组带来的审批问题。
5）王强为了不耽误重组进度，自己承诺用现金收购智路建广的股份然后哪怕亏了，也原价卖给至正。通富微电也先行用现金收购了两个自然人的股份。
小结：通过上述分析，你们还觉得这是纯粹骗人的重组吗？骗人的重组是双成药业那样子，炒作完毕后竟然以小股东不同意为理由直接终止。骗人的重组是哪些纯粹为了蹭概念骗散户接盘临时凑个收购，然后炒作完毕后就终止了。而至正的重组，重组各方为了这个重组不惜真金白银的付出，这才是真正的产业重组。
三、重组后估值
至正重组完毕后总股份1.6亿，净资产31亿，净利润今年应该有4亿呢，对比同行业的康强电子目前60亿市值，至正收购后净资产，利润和营收都是它的3倍左右，因此按照康强电子估值也180亿市值。而且至正有asmpt收购后持股19%这个加成，要知道asmpt是全球最厉害的半导体封装设备公司，所以连通富微电都要参与这次重组呢，重组后asmpt持有至正19%股权，会给至正带来技术保障、订单保障、管理保障，asmpt并不是卖掉公司后就套现跑了的，而是要给至正派两个董事，以后王强只是名义上的实控人，但是至正真正的日常经营研发都是asmpt来搞得，有这个buff加成至正的前景比康强电子要强很多很多。甚至往远了想，后面如果智路建广把asmpt私有化了，连asmpt都要借壳至正上市呢。
而现在哪怕不算asmpt这个buff加成，硬以康强电子的市值来对比，也不算什么借壳重组炒概念要给溢价之类的了，重组后180亿市值，对应股价180/1.6=112.5元
四、重组进度预估
由于至正重组双方诚意巨大，以极低的价格将aami出售给至正，因此至正的审核肯定会很快，无任何审批风险。4月2日已经收到问询函了，预计5月底会回复。至正这种不构成借壳重组的，大家参考松发股份、华电国际这些，基本上回复后三周就会上会审核通过。也就是正常进度，6月中下旬会审核通过。
五、目前的重组股梳理
重组股分为正常公司进行并购和壳公司进行借壳类借壳并购。
前者一般炒作力度都不大，而且涨了后很容易A杀套人，因为人家本来就是正常公司，不存在飞上枝头变凤凰的逻辑，而且正常公司的并购都是双方讨价还价，很容易谈不拢就终止了，最近半年终止的不下十个了，大家自己搜。
后者目前科技类只有至正、光智算类借壳重组，松发属于制造业重组而且已经预期兑现了，双成已经终止了，富乐德更偏向于正常公司之间的并购。所以后者目前只剩下至正和光智了，光智的正式收购方案目前还没公布，肯定是有问题的，正常的审计不可能审计了六七个月还在审计，所以光智肯定是存在风险的，不确定会不会跟双城药业一样突然间就给你终止了。
还有一种重组，就是重组预期股，说白了就是纯粹炒概念，它确实存在理论上要重组的可能，但是又不一定能重组，也不确定啥时候能重组，比如荣科科技这类，和各种空壳ST，这类炒作也存在不确定性，大家只能炒一波赶紧跑。
六、风险提示
以上说的都是客观的内容，现在要说一些主观的内容了。至正这个股股性极差，而且特别爱坑杀短线客，号称大V杀手，每次出利好，大V推荐了，就会被当天高开低走全部套杀。大家好好看看去年10月30日刚开板和今年3月3日出正式方案当天的走势吧，真的是出利好当天就直接套杀短线客。其实也不能怪大V在107让你们卖被套，因为以正常的炒作分析，至正确实107元不算太高，正常炒作至正炒到150元以上很正常，怎奈A股炒作基本面分析只是一方面，A股短线炒作更在乎的是股性和资金面，所以为什么比如中毅达这种净资产都已经归零了，只是有一个收购矿产公司的预期，就能动辄炒作到150亿市值以上去。还有比如盈方微，只是有个收购半导体分销公司的预期，就能动辄百亿市值的炒作。就是因为人家这些股有牛股基因，股性特别好，里面的大资金也动辄就爱爆炒。至正恰好缺乏牛股基因和资金实力，所以导致32元的收购发行价，竟然动不动的就能朝50元的跌，跌的比双成药业这个重组终止又ST了的都狠毒。
所以短线客炒作重组别碰至正了吧，风险极大，当心被坑杀了，至正更偏向于最起码你买进来后持股最少一个季度，半年那种，涨跌都无所谓不动的人。
所以这一波并购重组炒作大家根据自身情况选择炒作。
1、喜欢炒意重组的，可以买ST椰岛，ST东易、ST星光、盈方微、ST双成这类，这类就是纯粹炒它有重组预期，但是会不会真的重组，你是打算炒一波就走还是真的熬到重组，那就自行判断盈亏自负。
2、喜欢炒安稳的，你就买至纯科技，电投产融这类，公司本身就正常经营的重组，这类哪怕终止重组也不会暴跌。
3、喜欢高风险高收益还能中长期持股的，就买至正这类。
各花入各眼，没有对错之分，盈亏自负，中皇不推荐至正，原因上面已经说了。
