丸美生物最近在珠海国际健康港园区内投建的Ⅲ类医疗器械中试基地正式动工。据品牌方，该项目将聚焦医美领域前沿的重组胶原蛋白研发和产业化。

　　界面新闻向丸美生物询问该项目的更多信息，截至发稿未获回复。

　　结合丸美生物近些年的种种举措来看，这一老牌美妆企业如今有了更大的追求，要以重组胶原蛋白为切入点深入到上游的科研端，并将其应用领域从生活美容延伸到医疗美容，由化妆品公司升级为生物科技公司。

　　除了投建Ⅲ类医疗器械中试基地外，近两年丸美生物在这一方向上的举措还包括将公司名从“丸美股份”变更为“丸美生物”、投资医用生物材料公司等。

　　这背后的考量不难理解。

　　化妆品行业经营管理专家、新质美妆发起人白云虎对界面新闻表示，丸美押注重组胶原蛋白等医美赛道，是其品牌早期定位侧重在抗衰老层面的延续。很长时间以来，丸美都聚焦以眼部护理为核心的抗衰老细分领域，早在电视营销时代，丸美就凭借“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的广告语形成了这一品牌心智。而重组胶原蛋白的主打功效之一正是抗皱和紧致皮肤。

　　且重组胶原蛋白近些年热度颇高，不少时下热销的国货护肤品都将其作为核心成分，相关市场教育相对成熟。企业和品牌在此基础上展开相关的科学传播和产品营销，也是顺势而为。

　　不过，从科研角度来看，这一新兴细分领域实际上尚处于发展初期，但这也意味着早期入局者有望抢占先机。

　　具体到丸美生物，向上游原料端拓展不仅能强化其化妆品业务的竞争力，还有机会打开医美甚至是医疗产业的市场，带来新的业绩增长点。

　　但这条路也并不轻松。白云虎告诉界面新闻，一方面是因为基础研究需要时间的沉淀和资金的支持，另一方面，国内市场流量营销的竞争环境还在持续，这些都将给头部企业带来不确定性。

　　“要想真正赶超传统生物科技企业、形成以‘科技竞争’为导向的发展模式，不仅需要在战略上有明确的中长期规划，更需要在科研投入上有持续投入的魄力。”白云虎说。

　　在2023年一场媒体交流会上，丸美生物董事会主席兼CEO孙怀庆曾向包括界面新闻在内的媒体透露，丸美生物早在2016年就介入支持暨南大学团队对于重组胶原蛋白的研究。

　　丸美生物也公布过到2032年的十年科研规划，计划对重组胶原蛋白研究投入超10亿元，阶段性目标包括：在2026年取得注射用重组胶原蛋白Ⅲ类医疗器械注册证书，由此切入医疗级抗衰市场；2028年突破人工角膜和骨骼技术，应用于严肃医疗领域；2032年推进超级器官3D打印的生物材料应用，布局再生医学领域。

　　根据财报数据，丸美生物2023年和2024年的研发费用分别为6229万元和7354万元，同比增幅不及营收增幅，因此研发费用率反而下滑，分别为2.80%和2.48%。另外，研发人员数量也未有大幅增长，2024年为94人，还不及2019年的106人。

　　对比重组胶原蛋白赛道的其他生物科技企业，2024年，巨子生物和锦波生物的研发费用分别为1.06亿元和7121万元，研发人员数量分别为186人和212人。

图片来源：丸美生物官网

　　不过从业绩上来看，丸美生物近几年的确乘上了重组胶原蛋白的行业东风，实现了营收突破。

　　2018年到2022年，丸美生物营收陷入增长瓶颈，徘徊在15亿元到18亿元之间。但在2023年首次突破20亿元，营收增长28.52%至22.26亿元，2024年和2025年第一季度也保持双位数增长，分别增长33.44%和28.01%，如保持下去或将在2025年突破30亿元大关。

　　这背后也配合了其在渠道、产品等方面的策略调整。

　　丸美生物从2021年开始发力线上尤其是直播电商，加上2022年在产品端精减SKU、主推大单品的策略，主品牌丸美将小红笔眼霜和小金针次抛精华打造为亿元级销售额的爆品，且一直延续至今。

　　而对比来看，在2022年之前，丸美每年主推或热销单品都未能沉淀下来，也并不持续聚焦特定核心成分，例如2019年主打弹力蛋白系列，2020年的爆款变成多重胜肽眼霜，2021年又推出A醇和丝蛋白类新品。

　　值得提到的是，丸美生物旗下彩妆品牌PL恋火近些年也以平价底妆的定位打开了市场，对集团增长贡献不小。2024年，丸美和PL恋火两品牌营收分别为20.55亿元和9.05亿元，而在2022年，这两个数字分别为13.98亿元和2.86亿元。

　　但高增长背后也并非全无隐忧。

　　从财报上能直接反映出来的一点是，由于线上流量成本增加，以及丸美生物加大了品牌影响和科学传播的力度，导致其销售费用上升，实际上盈利能力不如从前。

　　2024年，丸美生物的线上销售占比接近86%，远超2020年的54%。但销售费用率也一路上涨，从2020年的32.33%增加到2024年的55.04%，净利率则从26.56%减少至11.52%。

　　另一风险点在于重押单一成分。虽然聚焦细分赛道很大程度上是企业基于优化资源配置的考虑，但在中国护肤品市场，对流行成分蜂拥而上、退潮后又纷纷散去的情节已屡屡上演。

　　很大程度上，某一护肤品成分或概念的流行并不完全由科研驱动，也有其他力量在其中推波助澜，不久前舆论场上玻尿酸和重组胶原蛋白之争就是一例。该事件发生后的5月下旬，丸美生物股价也受此影响而下挫。

　　白云虎认为，重组胶原蛋白领域的风波必然会对其长期发展和市场环境带来不确定性。

　　“重组胶原蛋白的技术科研和成分应用等还处于发展阶段，是否能够找到突破性的竞争力，取决于丸美的科研能力等。”白云虎对界面新闻说。他还认为，国货美妆更应思考的是，在重组胶原蛋白之外，是否还有其他值得深度挖掘的价值成分。