6月12日晚间，益丰药房（603939）公告称，控股股东厚信创投及其一致行动人益之丰、益仁堂计划通过大宗交易减持不超过2425万股，占公司总股本的2%。减持窗口定在7月7日至10月6日，原因是“员工资金需求”。

　　按照6月13日收盘价25.02元/股，此次减持金额超过6亿。

　　股东减持背后，业绩增速放缓

　　厚信创投作为益丰药房控股股东，持股比例达21.65%，一致行动人益之丰和益仁堂分别持股1.05%和0.48%。三家均为员工持股平台，股份来源于IPO前取得及资本公积转增。

　　这不是“厚信系”首次减持。2024年9月至10月，它已两度减持可转债，累计抛售400.5万张，占发行总量的22.28%。

　　其中益仁堂已是减持“老手”。自2018年起，它累计减持230.49万股，套现1.43亿元。此次若按最新股价25.42元计算，其计划减持的87万股可再套现约2218万元。

　　《财中社》发现，高管层也在减持。2025年1月，副总裁张朝旭减持2.02万股；5月23日，执行总裁高佑成和助理总裁颜俊分别减持5.04万股和2.29万股。

　　内部人股东减持背后，益丰药房的业绩增速正经历下滑。

　　2024年，公司营收240.62亿元，同增6.53%；净利润15.29亿元，同比增长8.26%。增速连续两年下降，远低于2022年近30%的营收增幅和42%的净利增幅。

　　2025年一季度数据更令人担忧：营收60.09亿元，同比微增0.64%，净利润4.49亿元，增长10.51%，营收步伐明显放缓。

　　而且，公司直营门店日均坪效从2023年的61.06元/平方米降至2024年的51.07元/平方米。规模扩张带不动效益增长，9728家小型社区店成为拖累主力，日均坪效仅50.31元。

　　一边开店，一边关店

　　益丰药房在2022年跻身“万店俱乐部”后扩张仍未止步。2024年新增门店2512家，其中自建1305家、并购381家、加盟826家，但硬币另一面是1078家门店的关闭，较2023年的153家高增七倍，日均关店近3家。

　　闭店潮在2024年下半年加速爆发——上半年仅关店72家，下半年迅速增长到千余家，这背后是2024年62亿销售费用的沉重负担，同比增长12.61%，占总营收的25.68%。新店培育期的开办费与促销费不断侵蚀利润，成为激进扩张的“后遗症”。

　　《财中社》注意到，公司财务杠杆同步攀升。2024年末资产负债率达59.27%，同比增加2.56个百分点；经营活动现金流净额同比下降8.7%，还有42.58亿元的存货，库存压力可见一斑。

　　益丰药房的困境折射出整个连锁药房行业的深度调整。2024年，全国零售药店关闭数量超3.9万家，闭店率达5.7%；第四季度单季关店1.4万家，行业首次出现负增长。

　　曾经的“四大连锁药房”之一，如今面临机构投资者撤退。2025年一季度，香港中央结算公司减持152万股，中欧医疗健康基金减持86.5万股，中证500ETF减持86.74万股。

　　控股股东减持公告中“员工资金需求”的解释显得格外牵强，当经营现金流下降而减持套现上升，资本的选择已说明一切。

　　二级市场上，公司股价6月13日收盘报25.02元/股，跌幅1.57%，总市值303亿元。资料显示，公司主要从事中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食品、个人护理用品及与健康相关联的日用便利品等商品的连锁零售业务。