
公告日期:2025-08-21
证券代码:603906 证券简称:龙蟠科技
江苏龙蟠科技集团股份有限公司
2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的
论证分析报告
二〇二五年八月
为满足公司经营战略和业务发展的资金需求,进一步优化资本结构,提升持续经营能力和市场竞争力,根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》和《上市公司证券发行注册管理办法》等有关法律、行政法规、部门规章或规范性文件及《江苏龙蟠科技集团股份有限公司章程》的规定,公司编制了《江苏龙蟠科技集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的论证分析报告》。
如无特别说明,本论证分析报告相关用语与《江苏龙蟠科技集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案》含义相同。
一、本次向特定对象发行股票的背景和目的
(一)本次向特定对象发行股票的背景
1、“双碳”背景下,新能源汽车与储能等行业迎来广阔发展空间
在加快推进实现“双碳”目标的背景下,交通运输行业作为碳减排的重要领域,向新能源转型的趋势已经确立,新能源汽车行业正面临着前所未有的发展机遇;随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识,风光等清洁能源渗透率快速提升,但新能源发电相较于传统能源存在不稳定、不均衡的特点,催生了储能快速增长的需求。国家出台了一系列产业政策,大力鼓励和支持新能源汽车和储能行业发展,新能源汽车和储能行业正迎来广阔发展空间。2020 年以来,中国新能源汽车渗透率快速提升,根据中汽协数据,我国新能源汽车渗透率由 2020 年的5.4%大幅提升至 2024 年的 40.9%。
新能源汽车和储能行业的快速发展,带动了新能源电池出货量的提升。根据高工锂电数据,2023 年、2024 年中国动力电池出货量分别达 630GWh、780GWh,分别同比增长 31.3%、23.8%,储能电池出货量分别达 206GWh、340GWh,分别同比增长 58.5%、65.0%。GGII 预计 2030 年全球动力及储能电池出货量将超4.9TWh,进一步为电池正极材料提供广阔的市场空间。
2、磷酸铁锂正极材料优势显著,已成为驱动新能源革命的战略材料
在全球能源结构深度变革的背景下,在新能源汽车与储能市场高速增长的带
动下,磷酸铁锂正极材料行业也快速发展,成为驱动能源革命的战略材料。在动力电池领域,磷酸盐正极材料电池凭借成本优势、技术进步,各场景应用占比大幅提升。根据 GGII 统计,2024 年磷酸铁锂动力电池在中国动力电池出货量占比已达 72.0%。在储能电池领域,磷酸盐正极材料电池凭借长循环寿命、高安全性等优势成为市场主流。根据 GGII 数据,2024 年磷酸铁锂电池在中国储能电池出货量的占比为 99.5%。长循环寿命能够带来储能系统在全生命周期度电成本的大幅降低,有助于提高电化学储能系统经济性,拓宽电化学储能至更广阔的应用场景。因此,研发和生产具有更长循环寿命的电池材料,是电化学储能发展的关键方向。
根据 GGII 的数据统计,2024 年中国正极材料出货量约 335 万吨,同比增长
35%,其中磷酸铁锂材料出货约 246 万吨,同比增长 49%,占正极材料总出货量
的比例近 74%;2025 年上半年,中国正极材料出货量 210 万吨,同比增长 53%,
其中磷酸铁锂材料出货 161 万吨,同比增长 68%,占正极材料总出货量比例 77%,领跑整个正极材料行业增长。
3、行业竞争阶段性加剧,率先开发高性能产品并具备产能布局的企业将具备先发优势
从供给端来看,磷酸铁锂产业的快速发展吸引了较多企业参与市场竞争,包括专业从事磷酸铁锂正极材料研发与生产的企业,依靠原材料优势向磷酸铁锂行业进行拓展的上游前驱体供应商,向上游原材料产业进行延伸的下游电池厂商,以及从化工或汽车等其他相关行业出发进行跨界布局的企业。磷酸铁锂的产能快速提升,并超过市场需求,但不同企业技术能力存在显著差异,导致近年来行业出现阶段性产能过剩的情形。随着新能源汽车及储能市场需求的发展,磷酸铁锂产品也在快速迭代,导致落后产能竞争压力较大,部分跨界布局企业逐步退出磷酸铁锂正极材料市场。
从需求端来看,新能源汽车对高速充电、超长续航的需求以及储能对高安全性、高能量密度的需求均持续带来对高性能磷酸铁锂正极材料的持续需求。下游电池厂商除对正极材料提出了更高、更多元化的性能指标外,对产品性能稳定性和厂商的有效产能的要求也日渐提升。
因而,行业内率先实现高性能磷……
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