在烘焙行业竞争愈发激烈的当下，曾凭借“精致礼品名家”定位在烘焙市场独树一帜的老牌巨头元祖股份（603886.SH），正遭遇着前所未有的发展困境。

　　近日，元祖股份发布业绩预告，预计2025年上半年归母净利润100万元至148万元，同比下降96%-97%；扣非净利润亏损2980万元至4400万元，由盈转亏。

　　从2016年摘得A股“烘焙第一股”的高光时刻，到2023年营收与净利润仅实现微弱增长，再到2024年营收净利双双下滑的颓势，再到出现亏损，元祖股份的发展曲线清晰地映照出传统节庆礼品模式已然触及增长天花板。

　　当Z世代消费者对“仪式感”的需求逐渐向社交属性与体验价值倾斜时，即便是元祖股份这样的行业标杆，似乎也陷入了增长乏力的困境。

　　旺季三季度却“失速”，全年负增长

　　元祖股份，其全称为上海元祖梦果子股份有限公司，于1993年正式成立，总部设立在上海。作为一家全国连锁经营的烘焙企业，公司核心业务涵盖烘焙食品的研发、生产与销售，专业打造蛋糕、月饼、中西式糕点等各类烘焙产品，并于2016年12月28日成功登陆A股主板市场，成为上市企业。目前，元祖股份的主要产品线分为四大系列，分别是蛋糕、月饼、水果以及其他中西式糕点。

　　在元祖股份的营收结构中，中西式糕点礼盒是核心收入支柱。2024年，该品类收入规模达到12.12亿元，在公司总营收中的占比超过五成。这类礼盒产品的差异化特征主要体现在两个层面：其一，它同时覆盖了B端企业采购与C端个人消费的双重市场需求，实现了客群的广泛覆盖；其二，收入表现具有极强的节日依赖性，尤其在春节、端午节、中秋节等传统节庆期间，销量与营收会出现集中爆发，呈现出鲜明的季节性波动特征。

　　值得关注的是，长期以来第三季度都是元祖股份的营收“黄金期”。数据显示，2022年至2024年，公司第三季度营收分别为10.8亿元、10.84亿元和9.42亿元，在全年营收中的占比依次为41.75%、40.77%和40.75%，始终稳定在四成左右的高位水平。