公告日期：2025-08-28

2025 年半年报解读会纪要（2025 年 8 月）

一、会议情况

（一）会议时间：2025 年 8 月 25 日 20:00-21:00

（二）会议形式：电话会议

（三）参会人员：

1. 公司参会人员：

董事长、总裁 谢子龙

董事长特别助理 黄勇军

副总裁 党娴

副总裁 林欢

副总裁 郭晓伟

副总裁 万鑫

财务负责人 陈立山

公域运营总监 王宁宁

董事会秘书 冯诗倪

2. 机构参会人员：

中信证券、中信建投、东吴证券、中金公司、东海证券、浙商证券、华创证券、国盛证券、招商证券、开源证券、国泰海通、国金证券、国海证券、财信证券、广发证券、民生证券、平安证券、东北证券、华创证券、兴业证券、中邮证券、中泰证券、信达证券、西部证券、华福证券、华安证券、华泰证券、招银国际、光大证券、申万宏源、东方证券、前海开源基金、富达基金、兴证全球基金、招银理财、安联资管、雪石资产、东方证券资产、华泰资产、人保资产、精至资产、上海泾溪投资、君和立成投资、苏州高新私募、大家资产、慎知资产、青榕资产、混沌天成资产、晨曦投资、新华资产、广东德汇投资、成都火星资产、上海弘尚投资、混沌投资、上汽颀臻、清池资本、博裕资本、高盛、摩根大通、摩根士丹利、中信里昂、野村证券、Daiwa、HSBC、UBS、Citi等机构的 112 位投资者（排名不分先后）。

二、主要内容

（一）董秘冯诗倪介绍 2025 年半年报业绩情况

公司 2025 年上半年实现营收 107.74 亿元，同比略降 1.51%，实现归母净利润 3.98
亿元，同比下降 20.86%。

相较于 2025 年第一季度，公司第二季度业绩有所好转，第二季度营业收入 53.39
亿元，同比略降 1.14%，归母净利润 1.47 亿元，同比下降 18.86%。其中第二季度医药零售收入实现正增长 0.20%，与第一季度收入同比下降 4.62%相比有明显好转。上半年，经营活动产生的现金流量净额 16.26 亿元，同比增长 165.92%。

截至报告期末，公司连锁门店网络覆盖全国 18 个省级市场、150 余个地级市及以上
城市，共拥有门店 15,385 家，其中直营门店 9,784 家，加盟门店 5,601 家。2025 年上
半年新增门店 504 家，调整及关闭门店 396 家，门店网络布局持续优化；新增门店中，地级市及以下门店占比为 87%；新增门店中优势省份及重点城市门店占比 87%。

截至报告期末，公司会员总数（含加盟）达 1.04 亿人，2025 年上半年，活跃会员
数 2,214 万人。报告期内新增注册会员数超 454 万人，会员销售占比 73%。

2025 年上半年，自有品牌自营门店销售额（不含 DTP）17.6 亿元，销售占比约 23%，
较去年同期增加 1.5 个百分点。

2025 年上半年，公司线上渠道销售总额（含加盟）约为 14.9 亿元，同比增长 32%。
截至报告期末，公司 O2O 外卖服务门店达 12,480 家，24 小时门店达 665 家。

（二）董事长、总裁谢子龙说明公司经营情况

2025 年，医药零售行业改革进入深水区，政策监管趋严、合规升级，叠加行业饱和度较高、居民消费增长乏力等影响，行业增长有所放缓，市场加速“洗牌”和重构。“阵痛”之下，公司坚持以经营为本，持续深化以顾客为中心的全价值链改革，重点通过简政放权组织提效、深化商采改革、加速 AI 智能化等策略，力争推动公司业绩回正。

从数据来看，公司上半年经营仍然承压，但第二季度较第一季度趋势整体向好，韧性经营初见成效，具体聚焦以下五个方面：

1.营收、净利润同比下滑收窄

第一，营收改善趋势明确：第二季度营业收入 53.39 亿元，同比降幅进一步收窄至-1.14%，较第一季度的-1.88%有所改善，其中第二季度公司主营业务医药零售收入实现正增长 0.20%，与第一季度的-4.62%相比明显好转，业绩压力有所缓解。

第二，盈利逐步修复：第二季度归母净利润 1.47 亿元，同比下降 18.86%，较第一
季度同比增速收窄 3.12 个百分点。此外，上半年公司整体毛利率 33.1%，同比下降 1.2
售业务毛利率同比增长 0.10 个百分点，线上零售业务毛利率同比增长 0.28 个百分点，由于新零售业务收入占比提升，导致医药零售业务毛利率略降 1.1 个百分点。公司持续重点围绕线下自营、线上……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。